投資札記【473】閒談「市銷率」 佐羅股飛揚
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閒談「市銷率」
「市銷率」這個指標說：你要能維持多少營收在市值表現上也要老實些，不要說大話。網絡股瘋狂的1999年市銷率竟達48倍！而一般情況下超過10倍市銷率就要值得注意。擁有高市銷率企業在蒙蒂爾看來就是概念故事股，細想想還真是！某酒10倍市銷率以上我拋棄。目前體檢買的票基本都在1-2倍左右。
投資市場瞬息萬變，一旦開始追逐市場潮流，投資者就會變成反覆無常的怪物。謝正彥（Jim Hsieh）和沃克林（Ralph Walking）認為很多行業都可以成為高市銷率故事股的主角。比如油氣、金屬礦業、化工、醫療甚至公共事業，都曾在聚光燈下閃耀過。他們探討這些股的荒唐性，稱為：野獸「概念股。
市銷率並不是估值要素，價值評估基礎還是企業的資產狀況和股息回報情況。2、市銷率的意義在同一企業自我檢測，各項條件都不錯，順帶看下市銷率：如以每年營收為基準買斷企業，你肯承受幾倍價款？3、企業研究當然要綜合而定，一個只有營收沒豐厚利潤的企業在什麼時候也不值得擁有。
假設某企業你準備收購，先瞭解他有多少營收，比如它有每年200億收入，但賣價是2000個億，即使所有營收都進腰包，還要十年回本，如果開價500個億，我認為靠譜，再研究研究市盈率、毛利率、資產狀況、分紅情況等。當年網絡股48倍市銷率，就是在講故事，當然的確有極少數故事變成了現實。
收購一個100億營收的企業:1、若企業淨利潤率為高達80%，所有利潤全歸你，10倍市銷率賣價給你，需12.5年回本。2、若企業淨利潤率僅為20%，所有利潤全歸你，1倍市銷率賣價給你，需5年回本。-這裡透視了市銷率、淨利潤率和企業分紅回報之間的綜合關係。總之，價值投資的根本就是要多佔便宜！
市銷率英文Price-to-salesratio或P/S ratio，簡稱P/S或PSR）,也譯作股價營收比，市值營收比,是股票的一個估值指標。市銷率是以公司市值除以上一財年（或季度）的營利收入，或等價地， 以公司股價除以每股營利收入。也是投資銀行業務中一個重要的參照數據。
這一指標可以用於確定股票相對於過去業績的價值。市銷率也用於來確定一個市場板塊或整個股票市場中的相對估值。市銷率越小（比如小於1），通常被認為投資價值越高，這是因為投資者可以付出比單位營利收入更少的錢購買股票。
不同的市場板塊市銷率的差別很大，所以市銷率在比較同一市場板塊或子板塊的股票中最有用。 同樣，由於營利收入不像盈利那樣容易操縱，因此市銷率比市盈率更具業績的指標性。但市銷率並不能夠揭示整個經營情況，因為公司可能是虧損的。市銷率經常被用於來評估虧損公司的股票，因為沒有市盈率可以參考。在幾乎所有網絡公司都虧損的時代，人們使用市銷率來評價網絡公司的價值。
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肯尼斯·L.費希爾（Kenneth L.Fisher）在他1984年的道瓊斯圖書《超級強勢股》（ISBN7-5058-2100-8/ISBN9574930106,英文書名 Super Stocks）中詳述了他關於市銷率的發明和實證的理論工作。他被認為是第一個定義和使用市銷率來識別被低估值的股票。[1] 費希爾認為超級強勢股的市銷率可能在0.75 以下，建議避免買入市銷率大於1.5的股票。