鳳凰效應 RaymondJook祝振駒
http://blog.sina.com.cn/s/blog_7f6402970101bbjg.html名牌催化劑股市熾熱，市場和小投資者往往信奉名牌效應。某小型股獲某著名基金增持超過5%或入股，股票往往立即大受追捧，股價大幅飆升。飛上枝頭變鳳凰，有誰不想?最近兩隻小型股寶光實業（00084）及通達集團（00698）就是這樣。前者受國內私務基金博裕資本（Bayu CapitalFund）用可換股債券（18個月期）入股（若全數行使將佔擴大股本的15.38%,後者則被國際著名基金鄧普頓新興市場基金（Templeton Strategic Emerging MarketsFunds）入股6.3%，但同時附有3年期的認沽期權可售回股份給主席。
兩基金入股皆和公司簽了只有贏面及封了蝕本門的結構合約，有如婚前離婚協議一樣，這些都是非一股小投資者能享受的附帶條件。小型股想吸引著名長線基金入股，惟有接受較苛刻的條件，假若股價上升，除笨有精。「鳯凰效應」不錯是對股價造成短期催化劑，令公司估值得以提升，但中長線公司股價表現最終還是回歸基本面：盈利增長，現金流，市盈率及及息率。君不見很多受沽空機構狙擊的民企，或過去兩年遭拋受的中小型股都由著名基金所持有。
低估值小型股重獲垂青隨著股市風險胃納回升，筆者相信有更多過往被過分拋售及低估值的中小型股會被基金重新垂青。這類股票除了基本面外，很可能是市場對她們的公司管治有所戒心。估值被低估一定有理由，如果全無問題而又高增長的公司，市盈率肯定已超過20倍以上。評核公司管治，重點是看管理層是否存心欺詐小股東，又或者公司很大機會在上財務造假。筆者認為，假若公司長期穩定分紅及有所增長，集資又不頻繁，現金流又正常，負債比例又合理，這樣的中小型股就有希望借市場回暖翻身。在估值低殘時購入，回報值博率便遠高於相對風險率。
筆者認為符合以上條件的有兩隻股票：偉仕控股（00856）及華寶國際（00336）。前者富達投資(FMR)的歐洲股神波頓（AnthonyBolton）持有9.9%, 後者股東更粒粒皆星，包括Lazard Asset Management ,英國保誠（Prudential）, 威靈頓管理（Wellington Management）及貝萊德（BlackRock），分別持有14.96%, 8.1%, 5.7%, 及5.1%。
偉仕負面消息已盡出偉仕上市已超過十年，過去每股盈利年平均增長達40%，2012年純利增長預計約10%,市盈率只有4倍，息率達5%。偉仕為香港，中國及東南亞區最大的電腦及電子產品分銷商之一，最新的代理產品及已銷售中的包括蘋果的iPhone5，iPad4及iPadmini。之前因主席操縱股價而被判有罪，但主席及公司本身並沒有在事情上直接得益，只是用了錯誤手段去製造成交。公司估值應因事情告一段落而有望回升。
華寶獲多番增持及回購
華寶因受拋空機構質疑其財務帳目而遭拋售，但大股東今年已多番增持股份（由7月份的33.38%增至10月底的38.82%），公司在4至9月回購股份達1,770萬股（約0.56%），又在中期派發特別股息（派息率達40%）。公司浄現金達港幣17.6億（巿值的15%），自2006年集團的香精香料業務注入以來，已累計派息超過港幣29億（過去6年皆分紅而同期集資共73億）。華寶2013年3月年度市盈率預測只有6.8倍，息率達5.9%。
權益披露：筆者旗下基金持有偉仕控股（00856)，華寶國際（00336）及通達集團（00698）股份，並會隨時於市場買入及沽出