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理性投資 － 論周期；謎題；跟得了，跟不了（14） 港股博弈

不知不覺理性投資系統已經寫到14篇，愈來愈不像是談理性投資。

1. 論周期

基本經濟周期有庫存周期，資本投資周期，房產周期等等。而股市周期，商品周期，及債市周期又跟經濟周期有密切關係。當中，股市周期中，不同板塊又有不同周期。能掌握周期，比什麼獨孤9招，每月一策略要強得多。

如會計仔兄今年比所有分析員早了多個月已推斷出煤炭周期下跌對相關板塊影響，（不過他很遲才發表文章：http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=3669293），單單一個人所共知的事實，加上報表分析，正確示範了如何利用基本分析去輕鬆獲利。可見基本分析不是有問題，只是你接觸到的價值投資大師有問題而已。懂基本分析的，都發了，大概不會blog來blog去。

2. 謎題 1

恆指及國指5年比較：

恆指及國指從前沒有多少股票重疊，結構上現在也有很多不同。為何價格相關性那麼高？指數有除淨因素，用2800 及 2828 比較可能清楚一點：

這個謎題如你能清楚解釋的話，對你以後操作可能有很大用處。

道指及標指5年比較：

3. 謎題 2

之前寫過多次隨機指數 通常領先 # 0806惠理集團：

這個可不是謎題，謎題是：

為何 # 1203廣南（集團）跟隨機指數那麼接近？

當然起始點是有關鍵作用，不過自從數月前用程式發現這個關係之後，似乎相關性沒有改變。是一個巧合吧？這個問題我也沒有答案，請多多指教。

4. 股價周期

由價格中找尋背後周期，可是一厢情願？：

http://clcheung.wordpress.com/2012/09/23/hidden-cycles/

http://clcheung.wordpress.com/2012/10/27/hidden-cycles-2/

今年國企指數被A股拖著，所以周期落後了。結合謎題1的作用，上証的數據周期，及美股周期，12月策略就是如此。

5. 跟得了，跟不了

近日 # 2018 瑞聲科技大跌，網友問應否止蝕和我是否仍然持有？首先不少人希望同坐一條船，不過以別人是否已然止蝕去作出買賣決定肯定是不理智。大家買入前都應該有一個賣出的策略，當然如果你的策略就是跟隨我的決定，那麼我也無話可說….。

以今月策略及之前避險式所言，Apple只能做淡，不能做好，或是看好的話可以慢慢吸。# 2018 是跟Apple有很高相關性的股票，所以不應有幻想。要表現的話，買2828算把喇。

通常我也不會看年報作仔細分析，以是是但但投資法，看年報後，我對股票分類為：

1. 極度懷疑，死都不會買

2. 有懷疑，在牛市中可能會因為技術因素買入微量

3. 輕度懷疑，在牛市中可能會因為技術因素買入少量

4. 沒有懷疑，在牛市中會因為技術因素買入，或是加碼

5. 完全沒有懷疑及數據良好，會因為技術因素而狂買

所以我沒有跟本月策略去賣出2018，反而小量吸納中。而股價繼續下跌對我的影響不同對你的影響。一般投資者可能持股5－20隻，一支股票下跌12%，即是整體表現下跌0.6-2.4%，這個對很多人是一個大打擊，尤其是今星期指數大升，對心情影響很大。

市場永遠是有人在止蝕，有人在吸納，沒有答案。誰也不知結果如何。

例如# 1988民生銀行：

9月5日怒插後見底，當日我也有少量加碼。當日新聞是：

內銀資產質量轉差持續衝擊市場信心，9行中以民生銀行（1988）上半年的壞帳情况最被市場「牽掛」，其盈利飈升的亮麗中期業績亦遭懷疑，在券商下調評級及股東大手出貨「雙管齊下」之下，民行股價大幅插水。該行自8月23日晚公布業績以來，股價累計下跌19.4%，昨天更出現洗倉，一度跌近一成，管理層匆匆出面解畫，仍未能挽救投資者信心。

摩通降目標價22%：繼瑞信前日唱衰民行後，摩通昨天亦加入行列，大幅下調目標價22%至7.25元，降級至「中性」。受此影響，民行股價昨天裂口低開逾4%，一小時後更有大量沽盤湧現，股價一度瀉近一成，有市場消息稱，內地曾傳出民行有大筆壞帳曝光。

民行昨天收市跌3.67%，成交額高達12億元，並拖累內銀板塊，中小型銀行如招行（3968）、中信行（0998）、重農行（3618）跌3%至5%不等，四大行跌幅則在2%左右（表）。

上交所公開資料顯示，9月3日，民行A股股東以5.24元人民幣出售500萬股該行股份，較上周五收市除息後股價5.82元人民幣折讓10%，按照內地規定，大宗交易價格不得低於前一個交易日收市價的10%，即民行股東以最低價拋貨。

市場永遠是有人在止蝕，有人在吸納，沒有答案。誰也不知結果如何。

例如 # 2333長城汽車：

6月21日新聞：長城汽車將召回12340輛汽車。

就如有錢人僭建問題一樣，所有車廠也有召回的問題。我的是但策略當然是吸納而不是減持。

較好的策略可能是先走人，突破後再追也不遲。正是八仙過海各顯神通，跟得了，跟不了。