1. 基金經理的困頓
對冲基金經理錢志健指，對冲基金業2012年比金融海嘯時更困難。錢志健的後輩感到困惑，懷疑金融業盛世是否已過，這行業已沒有upside。這些後輩問錢志健，找不到更好的工作，是否可考慮創業，集資數十球美金，然後起壇組織對冲基金？ ………
對冲基金是不是十分困難，不了解。不過今年至11月底時不少基金的回報只是中單位數，恆指有20%，隨機指數有8%，國指有7%。2年下來大部份基金回報還是負數，如何對客戶解釋好呢？基金經理不怕虧錢，只怕被人比下去。基金虧10%，大盤虧20%，還是可以大大聲說服客戶。大盤升20%，基金升15%，勉強可以。大盤升20%，基金升5%，好鬼難頂。大盤升20%，基金虧錢，KO。基金回報還要跟同行比較，如果淡市下有明星基金彈出，真係慘過墊屍底。
不幸因素對新人更加關鍵，更殘酷。
2. 12月策略
基金經理的困頓，干卿底事？
12月初，恆指一日反轉倒插，不少人立刻轉身看淡，其中之一論據為：不少基金經理開始放假，12月交易日少，市場轉淡機會大增。聽後很想加入基金經理行業，因為經常可以放假，放假前順手做淡，鎖倉等出花紅。
我上星期曾經寫道：12月應該是利好追落後策略，12月將會是抽水月。原因主要是：
基金經理的困頓
熱錢湧入，如果部份流人股市，應該是追逐落後股，而不是領先股，尤其不是防守類。
美國所謂危機的結果有不同可能性，其一是大檸樂，其二是拖，其三是天下太平。均是不可估計。不過資金湧入，顯示香港市場不確定因素相對為低，利好。
不少強勢股股價在高位，應該年底前趁市場資金充裕抽水。
這個貪浪不知維持力是長是短。長的話，可能如年頭時有2個月或以上。短的話，可能只是上半月。
3. 操作
操作上可以由幾個層面優化：
不做淡。
選取落後。今年落後的，最明顯是A股及國企指數。簡單是美，直接買國企指數就是對。
破貪式 ：追逐落後又破頂的強勢股，放棄防守股。
4. 自己的操作
講就是天下無敵。我上月底只選取了較為落後的 # 2688新奧能源，只能高興了2天半。我也沒有放棄防守股，也沒有追逐落後又破頂的強勢股。原因是今年目標已經提早在11月達到，中期策略定不下來仍然感到有些困擾，12月應戰心態不高。現下反而是考慮逆向操作。
從兩方面看，一是不需要對自己太過苛刻，反正不是急於發達，也不是等錢使，也不用跟老婆交數；二是要調整自己的操作方式，加強紀律，回報自然提升。
5. 獨孤求勝：第二招 －破貪式
經濟因素的改變，是非常緩慢。市場價格的中短期變動，只是市場參予者的微妙情緒變化，多於實際基本因素變化。所以當市場由貪婪的情緒操控時，往往是技術因素完全蓋過基本因素。
交易心魔中，有一項是投資者過於相信大眾相信的，當風險資產價格不斷上升，更加強化其估值的可信性及合理性，所以在貪婪市場中，價格往往是唯一指標，資產泡沬在末段時的瘋狂漲勢，是因為大家信念相同，互相影響。
一個貪浪，可以是小小的幾個星期，可以是幾個月，也可以是數年。如科網熱，可以令不少人幾年內由中產變成有錢人再變成窮人。
當確定是貪婪市場，當然要比它更加貪婪，是為認貪。貪婪市場不可怕，可怕的是，你堅決拒絕否認至到最後階段才全身投入，即是臨天光賴尿，則可大可少。
不認貪的話，最好不要看了，是為避貪。愈看愈後悔，最後臨天光賴尿的例子太多了。
由於是技術因素完全蓋過基本因素，以價格或是技術分析最為直接了當。
破貪式的心法很簡單，做不到認貪，就避貪算了。反正你沒有虧去你沒有賺的而已。
6. 攞冧巴
昨日跟網友討論收費財經服務的看法，想起有提供服務者從前曾經慨嘆香港投資者攞冧巴文化太強了；也有如黃國英先生的收費服務直接提供冧巴，只要信不用問，不會有買賣解釋，直接了當。
其實攞冧巴算是正常消費行為。如果你要一個普通投資者付費，先學10套理論，5個估值方法，再來獨孤9招，然後2個策略，3個後備方案，方能有一個勝算較高的機會，只會是趕客。
攞冧巴是一個邊際利益最佳的行為，買入價，目標價，止蝕價，叮，得左，或是衰左，乾乾淨淨。當中不需要付費者再花精神時間去作出買賣決定，然後得到不能確定的回報。反正不能確定，不如直接了當。
是這樣的話，又再強化我喜歡繁繁複複投資方法的想法。
7. 測市
經濟因素的改變，是非常緩慢。市場價格的中短期變動，只是市場參予者的微妙情緒變化，多於實際基本因素變化。即是，如用基本因素去作出中短期測市，是永遠測不準的。所謂合理價，就如一個停了的時鐘，總有其準確的時刻，只是準確時刻佔極少部份而已。
那麼，我為何又作出12月預測？一來測不準也要測，從來測市只是機率問題。反正，就算下星期反轉，我也可以自圓其說。呵呵，猜中了，我就是2012年12月最準分析員，猜錯，可以繼續猜，直至猜中為止。
(待續…)