人幣高位插逾600點子 匯改後最大跌幅 分析：冚倉盤帶動
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GS(14)@2018-02-12 07:16:21【明報專訊】本周環球股市大跌後，無論股市、債市或匯市都出現逆轉，美匯指數近日回升，導致亞洲貨幣昨日全線下挫，而人民幣一度跌671點子或逾1%，兌美元重回6.3水平，創2015年「811匯改」後最大單日跌幅。市場紛紛尋找原因，但普遍相信是技術因素為主，近月美元兌人民幣的短倉太多，以致出現冚倉潮；資料顯示，港交所（0388）的人民幣期貨成交量亦大增，而即月人民幣夜期昨晚跌穿6.37。
明報記者 廖毅然
人民幣急跌，歸納市場人士分析，主要有四大原因。首先是股市下跌導致走資，內地A股近日隨環球股市大跌，滬股通此前連續8日淨流出，至昨日終再現小量資金流入。第二是外匯儲備數據令市場再度擔憂走資，雖然周三公布的1月份中國外匯儲備按月上升215億美元，但申萬宏源的報告指出，扣除美元貶值的因素，實際外儲可能是減少了。
美匯指數高見90.5 亞洲貨幣全線下滑
另外，亦有分析認為昨日公布的貿易順差大幅收窄，令人民幣出現調整壓力。瑞穗銀行策略師張建泰表示，中國貿易數據正在反映人民幣升值後的風險，進口急升導致順差大幅收窄，進而可能影響中國經濟前景。但澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆相信，經濟數據只是藉口，最關鍵的因素是美元早前「跌過龍」，近日反彈令歐元、日圓以至亞洲新興市場貨幣集體下跌（見表）。
人民幣從去年底約6.5，升至周三最高6.2525，短短個多月已累升近4%。但升勢因美元反彈而中止，昨日中午人民幣突然急跌，最多跌671點子（1元等於10,000點子）或1.07%，至6.3449，每百港元兌人民幣（離岸價）一度升至81.57；至昨晚11時報6.3271，跌493點子，離岸人民幣跌370點子至6.3568。而美匯指數從近日低位88.4升至昨日最高90.5，累計升幅達2.3%。
據黃金比率 6.25阻力大
有交易員表示，過去幾個月美元下跌、人民幣升值的趨勢過分單邊，導致美元兌人民幣的短倉太多，形成擁擠交易（crowded trades），因此當美元反彈的趨勢逐漸明確，投資者要回補倉位，便蜂擁沽出人民幣，買回美元，因此人民幣的急跌「與經濟基調無關，只有技術性因素才會導致這麼急劇的跌勢」。他又認為，過去幾個月市場過分樂觀地認為人民幣可升至6.2，現時根據黃金比率，6.25可能有較大阻力，便有可能回調至6.4水平（見圖）。
人民幣期貨成交逾1.7萬張 今年最多
港交所的美元兌人民幣期貨成交量大增，昨日達到17,811張，較周三多1.4倍，是今年最多。成交最活躍及未平倉合約最多的是3月及6月到期的期貨，6月到期的成交價跌至6.4，而昨晚即月人民幣夜期最低跌至6.3733。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3470&issue=20180209