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國策陰乾中石油 朱泙漫屠龍記

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當年股神宣佈入股中國石油(00857：HK)，筆者二話不算立即飛撲入貨，竟然也賺得可觀利潤。這個可不代表當年筆者有什麼眼光，只是純粹跟風和心口有個勇子。多年後拜讀林森池先生分析中國石油(00857：HK)的大作，才對中國國企石化股有多一點認識。
似乎世間一切事物逃不過成敗興衰，連中國石油(00857：HK)這個似乎亦逃避不了這個命運。當年中國政府但求資金開發經濟，對外商的投資一概以極優惠的條款引資。俟經濟逐步有可觀增長後，便晚晚地對已經上了中共這條「賊船」的外資開刀，一步歩以「社會責任」為名蠶食「外姓」持份者利益。
 
根據2012年首三季中國石油(00857：HK)營運數據所示，基本每股收益人民幣0.48元，同比減少15.90%；其中第三季基本每股收益人民幣0.14元，同比減少更高達33.40%，可見近月營運情況迅速惡化。
 
耐人尋味的是2012年前三季度中石油(00857：HK)核心勘探與生產業務並無明顯大幅倒退，期內生產原油683.20百萬桶，同比增長2.00%；生產可銷售天然氣18,793億立方英呎，同比增長8.30%；油氣當量產量996.90百萬桶，同比增長3.90%。期內原油平均實現價格為103.62美元/桶，同比減少0.20%。勘探與生產板塊實現經營利潤人民幣1,632.93億元，同比增長1.60%。
 
受國內化工市場持續低迷及成品油價格宏觀調控等因素影響，中石油(00857：HK)2012年前三季度虧損主要源自煉油與化工板塊。期內中石油(00857：HK),共加工原油743.50百萬桶，同比增長2.50%。可是其經營虧損郤高達人民幣373.98億元。
 
中石油(00857：HK)和其他兩大中國國企石化股，中石化(00386：HK)和中海油(00883：HK)同受油源枯萎困擾，但中石油(00857：HK)和中石化(00386：HK)尚要兼顧煉油與化工這個「社會責任」。2012年上半年國內原油產量1.00億噸，同比下降1.60%；原油加工量2.04億噸，同比增長0.20%。可見中石油(00857：HK)和中石化(00386：HK)一方面受油源減少令收入有下調壓力，持續上升兼做多蝕多的煉油與化工更進一步蠶食其逐漸萎縮的盈餘。
 
根據中石油(00857：HK)2006年至2011年有關資料顯示，每年原油產量由828.70百萬桶上升至886.10百萬桶，複合增長僅1.12%；每年原油加工量由785.00百萬桶上升至984.60百萬桶，複合增長3.85%。除非未來中石油(00857：HK)有重大油源發現，否則其未來盈利和派息會受國策陰乾而長線不樂觀。

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