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雙城記上海與香港 艾薩Isaac Sofaer

2012-9-27  NM




上海與香港兩個股票市場究竟有何關聯?答案無人知道,一來投資者對於眾多在上海證券交易所上市的公司,一無所知;二來,他們亦搞不清在內地掛牌的A股和本港上市的H股之間有何分別。許多公司同時在中、港交易所上市,股價卻存在極大差異。港交所為大市把脈

不過,反映兩地不一致的最矚目例子,是上海股市在過去兩星期內,幾乎每日都創新低;相反,香港市場顯得相對「硬淨」,事緣一眾中資股在泥濘中掙扎之際,幸虧還有本地藍籌支撐大局。要感恩的還有,中國市場不為QE3或之類的垃圾感到亢奮!一如既往,按市場動力、基本因素、謠言及情緒所左右。香港市場亦很「理性」,只是分析及基本因素扮演更大角色。我無法解釋為何部分上海上市的股票價格,較香港上市的價格出現折讓或溢價。這個不對等現象終有一天會消失,只要所有上證掛牌的股票統一透過港交所做買賣。說起港交所,其股價由一百零二元升至一百二十四元,卻無人在意。股價反彈,是否對我們有所啟示?港交所的表現正是測試香港股市健康與否的最佳探熱針。事實上,過去數年,其股價由二百元一直「插水」,彷彿已預警了我們今天身陷困境。

迴避中信泰富

股市可能會再次出現尋底的機會,屆時我將會如惡魔般瘋狂掃貨。因為到了市場止跌回升時,你們將會錯過新一輪升浪,事關到時股市將不斷向上,氣也不喘。我相信中國仍是個關鍵,它正開始巧妙地「放水」,並投資於必需的基建項目,彌補內需輕微下跌對GDP的影響。不過,我深信中國GDP增長大約是百分之六,並非百分之七點五。因此,我勸大家做好心理準備,一旦公布有關數字,亦不至於太過驚訝。最後,鐵礦石市場正在崩潰。全球最大資源公司必和必拓(BHP)指,中國的需求下跌了五成。澳洲採礦公司Fortescue 正尋求一百一十億美元的債務重組。市場情緒已由極端看好淪為悲觀,但這點很少人意識得到。與鐵礦業最息息相關的公司中信泰富(267),負債權益比率高達百分之一百,除非中央出手大量注資,否則中信泰富實難以續命。不過,我懷疑阿爺都愛莫能助,奉勸大家避之則吉!祝君好運!艾薩[email protected]

艾薩Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。[email protected]

 
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