「一看未來的盈利能力，二看在走到這個未來之前，資本能不能夠支撐?如果這兩個都不具備的話，那麼它就是一個騙局。」作為中國最早的垂直電商參與者，樂淘網C E O畢勝在創業四年後這樣說。
綜合性B 2C平台似乎以「規模」獲得了暫時的避風港，而垂直類B 2C電商目前的窘境已露冰山一角：上週，貼身衣物電商網站維棉傳出資金鏈斷裂、拖欠貨款、被供貨方申請法院查封倉儲，導致公司暫停業務的消息。雖然類目細 分緩衝了與對手競爭的直面爭奪，但在資本寒冬下，大家都無法像前兩年一樣燒錢砸廣告、四處買流量。垂直電商們，能否在這種情況下打破自設的騙局?
規模融資的悖論
時至今日，維棉網8月17日於首頁貼出的「關於商品下架的官方聲明」依舊掛著，全部商品仍處於下架狀態。南都記者多次致電給維棉C E O林偉，一開始其以「我在開會，沒時間」為由拒絕，後來則稱「沒什麼好說的」拒絕了南都記者的採訪。
維棉的官方公告曾表示網站會在一週內恢復運營，但並無起色。對於維棉的將來，林偉的答覆是「無法預估」。他認為，就像無法預估全球和國內的資本環境何時能變好一樣，維棉能否在一週內恢復運營也不是他說了能算的。
告別資本供血再發展下去，是眼下垂直電商面對的最大問題。
「對於零售業來說，規模就是最大的避風港。在大家都沒有盈利的情況下，用戶規模、訂單規模是最首要的考核標準，大規模的總是比小規模的好。」百麗集 團旗下優購網C M O徐雷告訴南都記者，相對於綜合性B 2C平台來說，垂直電商更容易失去資本的青睞，「電商洗牌加劇，垂直電商立刻失去供血，首當其衝」。
回頭看來時路，這種以「市銷率」作為估值標準的融資模式，推動垂直電商進入一種尷尬的境地。
垂直電商一般銷售的是半標準化的產品，如服裝、化妝品等，毛利高，但重複購買率低，而平台雖然低毛利，卻因為重複購買率高，縮短了資金周轉的週期。 這種特點決定了垂直電商如果要加大規模，其市場推廣費用的佔比會更高，要用大量的資金來吸引新用戶，同時保持已有用戶的新鮮感。
「要獲得更大的融資，就要擴充規模，如果不符合投資人的要求，會率先被放棄。」一位服裝類垂直電商的運營總監向南都記者回憶稱，當時雖然知道用戶是靠砸廣告和促銷而來的，但已經停不下來。
融資斷流，垂直電商率先被放棄，只能依靠自救謀求生存。打折是最常見的一種方法，卻也是「自殺式」的生存模式。「非標準化產品，頻繁打折和非理性低價格，一是對於品牌形象的損傷度大，尤其是品牌垂直電商;二是消費者形成低價的購買慣性，價格很難重回合理水平。」
上述運營總監表示，垂直類電商只有利潤高才能實現良性循環，但最後卻連最後一根蘆葦，「毛利高」都被壓垮。
能否借助外力生存?
儘管生存艱難，但在徐雷看來，垂直電商仍有巨大的發展潛力。「自營類的平台電商數量已經大於用戶需求，目前已經在經歷洗牌競爭，最終留下的可能是1個大平台+2個小平台。」
而垂直電商，除了家電數碼、圖書顯然不再有機會，其他細分類目仍然數目繁多，加上各家定位有所不同，直接的市場競爭更小。「垂直電商更多是和自己賽跑，在資本外力缺乏下找到經濟化的運營方式。」
打通平台電商是垂直電商今年的一個趨勢，好樂買開始出現在亞馬遜、1號店平台上，酒仙網與噹噹網達成戰略合作，獨家運營噹噹網酒類頻道。優購上週宣佈入駐噹噹，百麗集團旗下的18個鞋類品牌及運動服飾等知名品牌全線入駐。
供應商優勢、倉儲物流優勢、會員消費者優勢……在電商競爭進入最殘酷階段時，這些垂直電商的優勢成為了雙方合作共存的基礎。垂直電商要利用其核心競爭力，和品類更齊全流量更多的平台共享用戶市場，做成一個賺錢的生意。
「當SK U豐富度達到一定程度時，垂直電商可以根據各個平台的用戶購物特點進行貨品分發;另外一種，則是達成戰略合作，成為綜合電商細分頻道的獨家運營方。雙方之間達成零供關係，而不再是競爭關係。」
不過，徐雷認為，在借助外力的同時，仍要注意自身的健康發展，主站的流量與營收佔比要保持在50 %以上，「以防成為二道販子，並最終喪失話語權」。