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聽媽媽的話

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很多投資者在一段時間中的好的投資成績不是因為他們的投資技巧有多高明,而是因為偶然的運氣。在很多情況下,這種偶然性對一個孤立的投資者來說起到了決定性的作用。實際上,我就是屬於這一類,從2007年到現在我在資本市場上的投資成績一直領先於平均成績,但這都要歸功於我媽媽。


  在2007年年中的時候,媽媽問我:「你為什麼還不買房結婚?」


  「現在股市正在漲呢!」


  「那你賺了錢為什麼還不買房結婚?」


  「股市還會再漲。」


  後來的情況是,我媽趁我出差的時候為我挑了個房子並且付了定金,然後打電話通知我,讓我還她定金的錢,並且準備首付款。這事當時把我氣壞了,但又無能為力,只好賣了大部分的股票。事情發展到後來,我因此躲過了2008年的股災,留住了大部分從股市得來的現金。與此類似的情況還發生在2009年。


  為什麼我媽的市場感覺屢屢能超過市場?恐怕其中很大的因素也是運氣。不過,其中也有一定必然性。


  投資者在市場好的情況下,往往會沉浸在一種持續的樂觀中,他們相信景氣一直會持續,相信自己的投資方式高人一籌或者自己投資的公司會在很長一段時間保持盈利的高增長。其實在事後看來,投資者的投資水平往往接近於市場平均水平。而他們的樂觀情緒卻破壞了他們的投資業績。


  而投資者之間的情緒交流往往是正向的,比如,在市道比較好的時候,投資者之間的交流會傾向於增加投資信心,這讓人們更喜歡忽視風險;在市道不好的時候,人們的交流又會傾向於加強悲觀情緒。


  與媽媽們的交流和投資者之間的交流卻有所不同,她們的優勢在於:1. 媽媽們和投資者間不需要為了保持友好的氣氛而贊同你的意見;2. 媽媽們和其他投資者不一樣的是,她們會更在乎你的財富安全程度,因為那些錢關乎到她們的養老;3. 她們的想法並沒有被市場情緒所左右,並且保持著樸素的獨立性。


  有一本著名的書,叫《股票作手回憶錄》,這本書著名大概是因為他的主角是曾經在華爾街名噪一時的投機者利弗莫爾。這本書的大部分內容其實非常無聊,基本上是利弗莫爾在一遍又一遍地重複,「我賺到了!」、「不好,我又賠了!」、「我又賺到了!」……其中只有一個橋段對投資者稍微有點提示作用,那就是利弗莫爾在投機賺到2萬美元後,回家把這件事告訴了媽媽。他的媽媽,很驚訝二流子的兒子能賺這麼多錢,並勸兒子說:「你應該找份正經工作來做。」


  利弗莫爾最後的結局是用大左輪手槍結束了自己的生命,他的遺書中寫道,「我的一生是個悲劇!」—聽聽媽媽說什麼,再思考一下。看來這個事強調多少次都不過分。


  崔鵬


  《財經天下週刊》副主編,一個價值投資者。


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