上市銀行：為何不改分紅為回購自家股票？ 有謙
http://xueqiu.com/2898204694/22133785最近幾年，上市銀行一邊股權融資，一邊還在分紅。而當前股價都在淨資產附近，甚至有幾家已經破淨。如果繼續維持低迷，按目前銀行的賺錢速度，到公佈
2012年度財報的時候，銀行股就會出現大面積破淨。那麼，回購與分紅相比，不管是提振市場信心，維護股價表現，還是對大股東的長期回報來看，還是從再融
資的角度來看，利弊很明顯。那麼，為什麼不把分紅拿來回購自家股票呢，或者推出分紅回購的綜合方案呢？為什麼呢？
我想的幾個原因如下：
1，分紅作為一貫的政策要改變需要協調各方利益，而有的大股東和戰略投資者希望長期穩定的分紅。
2，分紅的收益是確定得到的，尤其現在分紅收益率達到4%左右；而回購的效果則不確定，甚至有的股東相對於股價表現更在意分紅收益。
3，市值管理並非銀行管理層的目標。
4，國內還沒有銀行回購股票註銷的先例，尤其是國有大銀行，可能需要得到上峰的表態。
5，而上峰在下很大一盤棋，尤其養老金還沒有入市。所以上峰可能認為回購的時機尚不成熟。所以上峰眼裡，銀行股不僅僅是銀行股，更是事關全局的籌碼。
從
銀行股持有者來看，中央匯金、財政部、地方國資委、地方財政廳等國有背景股東和匯豐、淡馬錫等長期戰略投資者可能更注重控制權和分紅；而社保基金、保險公
司則分紅收益率與股價表現並重；公募基金、其他機構投資者和散戶則最看重股價表現。不乏對回購的支持者，但可能勢力不夠大。
從再融資角度看，回購提振信心和股價了，更利於再融資的實施和賣出好的融資價格。如果銀行股大面積破淨，再融資就難以成行了。
也許，只有更多的銀行股破淨，才能引起上市銀行普遍的回購行為。
可
以預見，隨著銀行的資本充足率達標並且資本內生能力足以覆蓋資本充足率需求，如果壞賬率也不如預期那麼的高，銀行的業績將變得真實，分紅也將變得真實；如
果銀行股繼續低迷，回購將成為必然之舉。也許，在未來某個時點，證監會、銀監會、中央匯金、財政部等當局部門會對銀行股的回購明確表態。
當前來說，銀行股的分紅率已相當於債券，已經提供了一個估值底線；未來可能引發的回購則是驅動價值回歸的因素。分歧，在於壞賬率。