📖 ZKIZ Archives


寶潔未遂「政變」

http://www.cbnweek.com/yuedu/ydpage/?raid=2050
    今年5月,寶潔全球CEO麥睿博(Robert A. McDonald)經歷了一次令其如坐針氈的電話會議。他正在小心翼翼地為一份難看的財報做著辯護,但花旗銀行分析師Wendy Nicholson毫不客氣地反駁他說,一切都是藉口。他讓麥睿博看看競爭對手聯合利華或者高露潔都是怎麼做的,「你該想誰該為此負責,而不是抱怨市場究 竟有多差」。


  麥睿博說他願意承擔責任,並重提了自己的重組計劃將大有希望。另一位分析師馬上接上來:「你想讓投資者等多久?你的計劃什麼時候才能奏效?董事會還會有耐心麼?」


  如果看看最近的數據,你會誤以為糟糕的事情可能已經過去。寶潔剛剛公佈其2012年最後一個財務季度的淨利潤達到36.3億美元,比去年同期上漲 45%。但等等,這些利潤增長主要來源於它出售零售食品業務的收益,不然的話利潤還是在下滑—這樣的事情持續了一年,最誇張的第二財季只有16.9億美 元,幾乎是去年的一半,而營收額到最後一個財季也出現同比下跌。寶潔的股價在最低時跌到59美元以下。


  耐心已經變得很少了。Matt McCorrnic,寶潔顧問、一位擁有38億美元寶潔股票的投資者公開表達對麥睿博的不滿,在他看來,這個全球CEO離人們的預期還差得很遠,股價也是 一樣。麥睿博在2009年成為全球最大消費品公司的掌門者之後就不大走運,股價的表現弱於同期標準普爾500指數,每股收益則下降了22%。


  2012年,寶潔連續三次下調了盈利預期,給出的原因分別為原材料成本上升勢頭迅猛、經濟疲軟和市場不振。


  華爾街早就開始私下議論麥睿博在他的位置上還能待多久了。7月中旬,媒體開始曝出董事會打算讓麥睿博出局的消息,透露他們已經開始尋找繼任者。董事會 薪酬和領導力發展委員會主席James McNerney明確表示對公司一年三次下調盈利預期的不滿,以及對麥睿博的不滿。


  影響局面的是一個關鍵性人物,比爾·阿克曼(Bill Ackman),華爾街著名的「狙擊手」,旗下潘興廣場資產管理公司(Pershing Square Capital Management LP)管理著近70億美元的資產,他成功突擊過包括麥當勞及美國第二大購物中心運營商General Growth Properties在內的公司。


  他的慣用手法是收購那些他認為被低估的公司股票,繼而督促公司進行戰略變革,推高公司股價,然後退出。


  阿克曼今年4月剛剛成功將加拿大太平洋鐵路公司主席、行政總裁等六名董事局成員趕出公司,然後他拋售了手中所持的花旗集團股份,用來購買寶潔的股票。有媒體認為阿克曼所持有的寶潔股票價值為20億美元,約佔總數的1%。


  而投資銀行RBC Capital Markets的Bill Clinton在接受《第一財經週刊》採訪時說,「阿克曼和他的聯合投資者們在繼續買進寶潔的股票,這讓賣空者感到震驚,他們已撤退;股價會向上到70美元。」


  阿克曼此前向董事會提出了要求:更換CEO麥睿博;縮減成本、增加利潤。市場的反應令麥睿博感到尷尬,當阿克曼持股寶潔的消息傳出後,當日寶潔股價上 漲3.7%。阿克曼旗下管理的基金收益率一度高達29.7%。Matt McCorrnic說,阿克曼能很好地識別價值被低估的公司,並能提供催化劑讓它更好,作為股東,我歡迎他。


  「老Bob(麥睿博)現在可是遇上了大麻煩,實際上寶潔幾個主要的指標很不好,利潤率、新產品的推出情況、全球範圍內有效的併購都相當成問題。」一位不願透露姓名的寶潔前高管對《第一財經週刊》說,最直接的辦法就是換掉CEO。


  可上一次寶潔炒掉自己的CEO時,麥睿博還是一個受益者。2000年,由於對當時的CEO 迪克·雅格(Durk Jager)的業績不滿,寶潔董事會請回了雷富禮擔任這一職務,雅格在他的位置上只呆了1年5個月。雷富禮之後帶領寶潔成功走出低谷,贏得了與聯合利華的 競爭,他被稱為傳奇CEO。


  雷富禮就任後,把正在遠東地區開闢市場的麥睿博調回總部,在雷富禮任職期間,麥睿博做到了COO的職位。麥睿博畢業於美國西點軍校,後服役於陸軍精銳第82空降師,1980年加入寶潔,從1983年開始,他就已經是雷富禮的直接下屬。


  2009年,雷富禮告別寶潔,離職時稱找到了與自己很像的人。這是事實,麥睿博基本延續了雷富禮時代寶潔的戰略,比如他提出向新興市場大舉擴張,在未 來十年在尚未開發的市場贏得十億新消費者,而雷富禮堅持的大品牌策略也得到貫徹,麥睿博的目標是將旗下10億美元的品牌從23個增加至30個。


  但現實是,在因大宗商品價格上漲、廣告費和市場推廣成本上升導致業績接連下滑後,麥睿博終於承認:公司犯下了過度擴張的錯誤,寶潔將繼續致力擴張發展中市場,但是會以一個更平衡的步伐進行擴張。


  Angelique Chausse與他的妻子都是寶潔法國區員工,他今年44歲,現在正在度假。他告訴《第一財經週刊》,很幸運,周圍一些人走了,而他們沒有收到總部的辭退信。寶潔中國區也正在裁員,這是100億美元削減計劃的一部分。


  早就有分析師提出過警告,麥睿博應該執行更積極的支出削減措施。在他剛剛擔任CEO時,寶潔銷售額就下滑了8%。


  美國投資公司Stifel Nicolaus分析師Crystal對《第一財經週刊》說:「麥睿博時代的結局注定是要與雅格時代一樣的,畢竟他們都是不把創新放在優先級別的人。」他 認為,如果從寶潔內部來找繼任人選,目前負責全球業務的Werner Geissler和負責全球家庭護理業務的E. Dimitri Panayotopoulos是僅有的兩個選擇。


  在今年年初提出的100億美元計劃中,麥睿博希望公司通過創新及價格優勢實現資源的重新分配,將業務重點放在40個規模最大的業務、20個最重要的新產品和10個最重要的發展中市場上。公司將在2013年年底前裁減5700個非生產崗位。


  在沸沸揚揚的新聞之後,沉寂多日的董事會發出公告:董事會將會負責監督將寶潔業績提升到最好的水平,為股東創造長期價值。對CEO麥睿博採取一致支持,他所指定的方針均生效。


  8月6日,寶潔提出回購2%也就是40億美元股票的計劃,這時股價已經回升到65美元左右。麥睿博似乎是暫時安全了,但在董事會和投資者的監督下,他必須立即改變局面,不然隨時有可能被判出局。他的四年任期也只剩下最後一年。


  「能否服眾是一個大問題,麥睿博是溫和派,而溫和派是很難在寶潔成功的。」上述寶潔前高管說,因為周圍都是兇猛的對手。聯合利華幾年前上任的CEO是保羅·波爾曼,他曾經在寶潔工作了27年。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=36303

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019