C=CBNweekly
P=Edgar Perez
Edgar Perez創辦了Golden
Networking社交組織，為企業家、高層管理者和投資者提供交流的平台，同時Perez在哈佛大學等多所大學舉辦講座。2011年，Perez出版
了新書《The Speed Traders》，並成立了自己的高頻交易基金Ultra HF Capital。
C:什麼是高頻交易？
P:簡單地說，就是用大量的交易試圖捕捉轉瞬即逝的非常小的機會，他們對趨勢不感興趣，而只專注於變化的速度，交易量和市場波動性是高頻交易獲益的兩
個基本要素。去年美國市場的波動很大，由於美國的債務觸到上線，對於是否提高債務上線的爭議很大。投資者的恐慌導致了市場的波動很大，這對於高頻交易者意
味著許許多多的機會，8月很多正在度假的投資者突然間都紛紛趕回來工作。
C:有人認為高頻交易這種投機行為讓這個交易系統變得很不公平，你怎麼看？
P:雖然人們把這種投資策略稱為投機，但我更多把它看成是技術發展必然產生的策略。100年前人們要到交易室去購買股票，後來有電話了可以通過電話立
刻下訂單，那時還堅持走路去交易室買股票的人會發現怎麼有人比他先把股票買走，也會抱怨說不公平。現在有人願意花更多的時間和金錢在系統上，他們利用技術
讓自己比別人交易得更快。
高頻交易是每個投資者都可以做到的，只要你的商業模式允許你支付費用，每個人都可以通過找主機代管提高交易速度。但如果投資者利用了客戶的信息搶先一
步交易就確實是不公平了，這種情況通常發生在銀行，當他們知道客戶資金的動向的同時用另一筆資金搶先交易，這是違法行為。高頻交易基金一般都是自己的資
金，並非幫客戶管理資金，他們的信息來源也都是公開信息。我認為所有類型投資者都有權利參與這個市場，只要他們遵守這個市場的交易規則。
C:高頻交易對市場帶來了什麼影響？
P:首先，高頻交易為市場帶來了額外的流動性，流動性是零售投資者和長期投資者共同追求的目標，當他們需要立刻買入或者賣出股票時，高頻交易在其中起
了很重要的作用。高頻交易帶來的第二個影響是降低了交易成本。2001年之前，在美國證券交易所報價的最小單位是6.25美分，後來改成了用1美分，大大
減少了交易的成本，某種程度上這是高頻交易者在追求系統提速時推動的改革。
C:高頻交易在全球市場規模有多大？今後的發展趨勢是什麼？
P:在歐美的證券市場，目前大約55%的交易都是高頻交易，在美國證券市場去年最高達到70%，在日本高頻交易佔40%，但在絕大的市場上這一比例還
是零，包括中國。在當定價單位從6.25美分降到1美分的時候，高頻交易的利潤空間被大大縮減，市場上淘汰了一批投資者，只有擁有更高技術的投資者才能持
續盈利。這種速度竟在未來很可能讓報價單位會從1美分再降到0.1美分。2008年和2009年兩年是美國證券高頻交易利潤的頂峰，接下來頂峰會轉移到別
的地方，可能是期貨、外匯，也可能是海外市場。而中國很可能就是下一波高頻交易熱潮的發生地。