逆向投資的本質（一） 程歡
http://blog.sina.com.cn/s/blog_692e44d001018cr5.html 據說，唐代有個皇帝和一群武將喝酒，喝多了，談起了「怕老婆」的話題。皇帝說：「今天我們都喝了酒，不許撒謊，你們中怕老婆的，站到左邊來，不怕老婆的站右邊。」將軍們陸續都站到左邊了，只有一個將軍還站在右邊。皇帝很奇怪：「難道你不怕老婆？」站在右邊的將軍說：「出門時老婆有交待，人多的地方不要去。」
這則笑話，很有趣。那麼請問，這位兄台，到底是怕，還是不怕老婆呢？
如果將此笑話與股市投資聯繫起來，則更是有趣。
笑話中，人人都怕老婆。現實中，在股市裡面做投資的，人人都「以為」自己在做「逆向投資」。
注意，這裡就形成了一個悖論：人人都愛的「逆向投資」，是不是真正的逆向投資？
這讓筆者不得不感嘆，借用一句俏皮話，「科學啊，科學，多少謬誤假汝之名？」
同樣的，「逆向投資啊，逆向投資，多少人假汝之名？」
記得在2008年3月份時，A股大盤從最高6124點，下跌到4000點附近，身邊的很多朋友都很興奮激動，他們紛紛引用股神巴菲特的名言「在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼」，要做「逆向投資」。
而當時的媒體報導，也是不乏類似的情況。如：新浪財經，理財週報，到處都可以看到類似這樣的新聞報導《六大頂級私募絕地抄底》，這是2008年3月份的新聞稿，從鏈接點擊進去可以看出很多知名私募投資人都非常樂觀。如某私募基金經理說「我現在只喜歡討論買東西，而不是賣。」他表示，「目前A股市場最抵買的就是銀行股。」這些人物可以說，都是「價值投資」在中國國內的「知名」代表，據說都以做「逆向投資」而聞名於世。
現在5年的時光，靜悄悄地過去了。
回過頭去看，當時的4000點，還真的就只是半山腰。如果說「股市短期是個投票器，長期是個稱重器」。那麼5年的時光，夠不夠長久？是否算是稱出了「某些企業」的重量呢？
從這裡，我們可以引出一個話題：為什麼很多人學巴菲特；學鄧普頓；學彼特·林奇；搞價值投資，搞「逆向投資」，現實結果與理想的差距，咋就這麼大呢？
筆者認為，這裡面有一個小小的概念問題，需要去釐清：
1.到底什麼是真正的「逆向投資」？
2.什麼是順方向？什麼是逆方向？
3.為什麼要做「逆向投資」呢？