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除了股市，另一個最常被指責投機的，即期貨市場。有些人以為，石油、農產品、貴金屬的價格，都是被投機客在期貨市場炒作來牟取暴利。 這是不明白期貨市場功能所產生的誤解。期貨市場的主要功能，就是按每個人的意願分配風險。 例如，當前原油價格每桶約九十美元，石油公司預計在十二月要賣出一批油，但它擔心屆時油價會下跌而虧損。為了避免這種風險，石油公司現在賣出一份期貨合約給張三，約定到十二月時，以保證價每桶九十美元賣給他。 不管十二月油價怎麼變，石油公司仍按每桶九十美元賣油，它的財富不會因油價而增減，這些油價變動所帶來的獲利與虧蝕，全部轉給想賺錢而願承擔風險的張三了。透過期貨市場，石油公司和投機客間完成了風險轉移。 日前有位知名的退休大學校長指出，期貨市場本質是讓人避免風險，但現在卻是投機客每天買進賣出，商品價格都被這些投機客操弄。 期貨市場只是讓人避免風險，這些風險並沒有消失，而是轉移到投機客身上。若沒有這些投機客，想避險的人根本無從轉移風險。一方面說期貨市場可避免風險，另一方面卻指責投機客，這是矛盾。 而且，商品價格若是被投機客操弄，那操弄之後也須買家願意買才行。如果商品炒高之後，對消費者不值那個價，他們不會花錢買。認為投機客操弄商品價格，就是說投機客不管把價格炒多高，消費者都照買不誤，天下沒有這麼容易賺錢的事。 事實是投機客在期貨市場的買賣，反映的是未來商品市場的供需。假如未來消費者對商品需求大增，或中東產油國將發生戰亂，或天氣嚴寒導致小麥歉收，投機客現 在就會買進石油或小麥期貨合約，以便將來賣出套利，這些商品期貨價格就上漲。當「商品價格未來會漲」的信號釋放出來，人們現在就開始囤積這些商品，或減少 賣出這些商品，以便將來使用或更高價賣出，這讓石油或小麥價格「現在」就會上漲。 因此，投機客乃是把未來將上漲的商品，其中一部分漲幅移來「現在」漲，到了未來戰亂或天災發生時，這些商品真的漲了，包括投機客在內的所有人，把事前囤積的商品釋出，市場因此有較充分的供應，反而減緩了漲價壓力。 沒有這些投機客，未來該漲的商品仍然會漲，因為造成這些商品漲價的市場需求、戰亂或嚴寒並沒有消失。而且沒有這些投機客，未來商品反而會漲更多，因為沒有 人事先囤積這些商品，以便在未來賣出。投機客預先提醒了人們要未雨綢繆，不要臨渴掘井，這正是他們對人們的最大貢獻。 | ||||||