李聲揚：「死亡3厘」不能迴避
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GS(14)@2018-02-27 08:06:04【明報專訊】港股及美股均由月初小股災的低位反彈不少。但市場情緒明顯變得謹慎，留意近日港股成交偏低，「港股通」重開後也未能重回小股災前的成交水平。投資者無法再假裝「一切如常」，「繼續打牌」。執筆之時美國債息由高位回落不少，市場重新亢奮，但大家再不能迴避「死亡3厘」。
美國債息由低位反彈已有一段時間，投資者很長時間選擇無視這頭房中的大象。若完全相信直線思維，定會認為「2.5厘升至2.7厘無事發生，為何2.7厘升至2.9厘會觸發股災」？不知道，但最後壓垮駱駝的，也是一根稻草。
長痛不如短痛 寧願國債快快升穿3厘
潘朵拉的盒子已經打開，即使債息暫時回落，上試3厘，似乎也只是遲早問題。純學院派出身的，當然會認為3厘只是一個數字，正如「紅底股」，「3萬點」本身不具任何意義。問題是股市債市均是人的遊戲，程式買賣也（暫時）先由人類預設。債息到達3厘時，會不會觸發大量程式沽盤？不知道。但筆者向來相信長痛不如短痛，寧願債息快快上試3厘，若突破3厘而資本市場沒有太大震動，投資者可能會重拾信心。
筆者始終是樂觀派，擔心通脹似乎仍是過早。不敢倚老賣老，但讀多一點歷史總是好事。現今的評論員分析員，看到2%至3%的通脹（其實仍未到達）已哇哇叫，經歷過雙位數通脹的前輩很難不偷笑。
人口老化科技躍進 通脹難成氣候
全球人口老化是不能逆轉的趨勢，共享經濟並非有利無弊，但完全有助提高效率，善用現今的閒置資源。亞馬遜等等巨頭以低價痛擊傳統行業，並為新競爭者築起高高的門檻。機器人、人工智能，大數據等等漸見收成，人類可能連工作都難保，還談什麼加薪通脹？
2010歐債危機年代，也有「死亡7厘」之說，有說債息升破7厘，國家則陷入死亡漩渦，萬劫不復。8年過去，意大利西班牙愛爾蘭葡萄牙安然無恙，債息也跌回低位。歷史不一定重複，但即使美國債息升破3厘，相信瓶中的精靈也可以被放回去。
[李聲揚 股市非常道]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9141&issue=20180227