胡孟青﹕同股不同權是國策
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GS(14)@2018-02-27 08:04:16【明報專訊】容許同股不同權架構企業上市，由幾乎壽終正寢、到火速推行，明顯地反映現屆政府定位為促成者的角色發揮作用。觀乎新加坡，早於前年已因應要提升市場競爭力，決定盡快放鬆同股不同權企業上市，加入獨角獸爭奪戰的時間比本港早，但今次香港遲來先上岸，實屬罕見。
對本港市場而言，內地必然是新經濟股、潛在獨角獸的最大供應地。短短1個月的諮詢期，快則4月可接納同股不同權公司申請上市，不能否認的是，當中有可能要考慮到今年稍後時間市况潛在的波動因素，以免夜長夢多。
趁市况旺推出 免夜長夢多
何解政府、證監會及港交所（0388）會如此賣命？如果說是為遷就小米能夠趁市况尚且暢旺，獲取最高估值，未免將事情太簡單化了吧。市場總會有陰謀論，但如果以此視為配合國策的話，其實簡單又易明。中國有大批公司需要集資，打槓桿未完，遇上再融資高峰期，盡快讓有資金需要的企業打開直接融資渠道，是存在迫切性。可是，內地證監會要考慮市况問題，上市申請獲批數目一次比一次少，連醞釀多時的新股註冊制，亦要再推遲，不叫香港幫手，還有其他選擇嗎？同一時間，內地居民資金太多，但卻缺乏出路，做幾批明星企業新股，讓內地資金有更多選擇，比停靠在內地樓市、或來來去去都局限於經互聯互通買內銀及匯控（0005）為佳。從以上兩點而言，可以說，香港在火速推進同股不同權架構上市事宜上，不但扮演了內地市場集資平台的角色，亦同時兼任內地分散資金流的作用。
借助北水 第二上市變第一上市
內地近日相繼有討論，認為不應再讓新經濟股走出海外，要好好留在A股市場，表面上是打對台，但實際上背後帶出的卻是，比起香港當日僅僅失去阿里巴巴，內地市場其實是更加之痛。一次又一次的市場動蕩，內地監管層深明，以現時A股的規模及投資者結構，是容不下太有分量的內地新經濟公司上市，這是極之無奈。所以，香港變相是塊中國平台，同樣內地亦似乎正在研究，設立機制讓股民投資美國上市的中概股，即內地評論所指的滬納通，但基於時差、匯兌、外匯等多方面考慮，似乎複雜程度遠超跟香港的互聯互通。
今次一份諮詢文件中，有關第二上市的安排，某程度上為市場帶來一些期待。機制上，不論阿里巴巴、facebook、蘋果都可以落戶香江，亦幾乎可以肯定，目前美國上市的一批中資科技股都會有意透過機制在港第二上市。試想，如果借助北水力量，將部分第二上市股份在本港成交提升至五成半，一旦最終視為股份永久轉移的話，到時第二上市就會變成第一上市了，這個現象，將會是相當之有趣。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7565&issue=20180226