靜觀美政策轉舵
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GS(14)@2018-02-25 17:44:43【明報專訊】長達7天的春節假期，並未消化春節前就已開始的人民幣跌勢。2月22日，農曆狗年的第一個交易日人民幣兌美元在岸中間價下跌102個基點（1元等如10000基點）。
春節期間，離岸人民幣交易也是空方勝過多方。市場繼續觀望：中美貿易糾紛會否繼續升級，美國財政、貨幣政策調整會否成行。
美咄咄逼人 貿易前景不樂觀
一年多的時間裏，中方一再游說、公關，極力避免中美貿易糾紛升級。其間，人民幣不斷升值，出口、進口成本增減不一。從去年10月份以來，人民幣兌美元匯率可謂漲勢如虹，人民幣兌美元累計漲幅超過5.6%。其中，2018年以來人民幣兌美元一路飈升，1月份升值3.5%。
但美方冷漠以待。華盛頓時間2月16日，美國商務部公布了對美國進口鋼鐵和鋁產品的國家安全調查（232調查）報告，認為進口鋼鐵和鋁產品嚴重損害了美國相關產業，威脅美國家安全。美國商務部長Wilbur Ross向總統特朗普建議，對鋼材進口開徵至少24%的關稅，對鋁進口開徵至少7.7%的關稅，並實施配額等進口限制措施。
16日，恰好是中國農曆新年的第一天。兩國貿易糾紛的硝煙，如同春節煙花那樣嗆人。面對美國咄咄逼人的攻勢，中方隨即警告說，如果美方最終的決定影響中國利益，中方必將採取必要措施維護自身正當權利。
市場分析，中方或將對輸華的美國大豆下手。作為上一輪貿易糾紛的回應，中國已開始美國出口的高粱展開反傾銷調查。面對美國不斷高築的關稅壁壘，如果任由人民幣繼續升值，對中國出口商而言無異於雪上加霜。
特朗普「超4萬億」計劃 中國應可受惠
貿易悲觀情緒瀰漫的同時，美國的財政、貨幣政策繼續調整。1月份，美國消費價格指數（CPI）同比上漲2.1%，超過預期。核心通脹率創下1年來的新高。同時，就業市場已實現充分就業，失業率維持17年來的最低水平。聯儲局1月份的會議紀要也顯示，政策制定者的大多數看好美國經濟增長，認為進一步逐漸收緊政策是適當的。
市場因此擔心，聯儲局今年可能會加快加息節奏。2018年，美國將加息四次，還是像目前預測的那樣加息三次？如果美國加息節奏加快，美元加速回流，人民幣繼續貶值也在情理之中。貨幣政策收縮的同時，推出大規模減稅法案的特朗普繼續推行野心勃勃的財政擴張政策，拋出總額為4.4萬億美元的2019財年聯邦政府預算案。其中，1.5萬億美元的基礎設施建設計劃尤令中國興奮。特朗普計劃在未來10年內利用2000億美元聯邦資金撬動1.5萬億美元的地方政府和社會資本來改造美國年久失修的基礎設施。一旦獲得國會通過，上述預算案規模將遠遠超過2008年中國出台的「4萬億」刺激計劃。屆時，美國內需增長，作為出口經濟體的中國同樣受益。其中，中國還是全球基建強國。當然，特朗普也有可能專門針對中國築起更高的壁壘，阻止中國基建商進入。
[馮其十 神州新形勢]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4410&issue=20180225