內房已非政策市 炒股先脫下有色眼鏡
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GS(14)@2018-01-22 05:17:10【明報專訊】中國樓市去年大舉調控，但多隻內房龍頭股價升幅達3至5倍。花旗專研內房的亞太區地產業研究主管蔡金強表示，市場誤解政府與樓市關係，對「行政手段有絕對過分的崇拜」。事實是內地政府政策彈性提高，有意識地整合市場，故內房已非政策市，而是「搶市佔率」的整合故事。
內地大二線城市開始放寬置業戶籍限制
國家主席習近平提出「房子是用來住的、不是用來炒的」，蔡金強認為此非代表政策與樓市對立，實際關係其實有如「你個仔女使突咗、使多咗，你唔會打死佢，最多限制吓佢」，「調控嘅遊戲係佢調控、放鬆仔女，處理屋企嘅錢銀關係」。
今輪內地調控源起2016年底樓價暴升失控，但「中央政府好公平，無講到邊個係妖孽 、不道德」，但事實放在面前是樓價太貴，短期升得太急，故政府「用時間換空間，用限價撳住佢，但無講過永遠唔放」。而近期內地不少大二線城市包括武漢、南京等放寬人才置業的戶籍限制，蔡金強稱，正反映內地政策彈性提高，若市場過度誤讀，他預計3、4月政府可能再次檢討情况。
政策促進企業整合 龍頭內房市佔率增
蔡金強稱因不少人仍用舊思路（政策市主導）去看新中國，但內房在「2017至2019年進入大整合時代」，偏偏去年內房銷售數據顛覆預期，在全國銷售面積只升6%、銷售額僅升一成下，市場大整合下龍頭內房股市佔率急升，部分上市房企銷售升逾五成。
他表示，不少內地投資者已變成「見底反彈的策略去睇公司成長、銷售、派息等」，政策變也「震不走」。他預期，前十大發展商的市佔率由前年佔整體20%升至去年約27%後，今年料再躍進至35%（圖1），主要因調控、流動性收緊會促進整合。
至於內房選股策略，蔡金強表示，今年要留意劉鶴會否上任國務院副總理，因劉氏着緊去槓桿，或整頓影子銀行、房地產貸款等，或在5、6月為房企帶來影響，加上今年流動性偏緊，下半年或有大併購機會，故選股宜選銷售佳、財務偏好的房企。
[周一投資專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0494&issue=20180115