基金觀點：亞股急升以後
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GS(14)@2017-10-29 23:58:482017年至今，亞太（除日本）表現亮麗。MSCI亞太（除日本）指數年初至今以美元計升31.2%，跑贏MSCI世界指數（16.5%）及標準普爾500指數（14.2%）。儘管本地貨幣兌美元升值及市盈率估值上調均帶來貢獻，但支撐表現的主要動力一直為企業利潤復蘇。亞太（除日本）盈利復蘇趨勢持續。隨着外需好轉，區內由出口推動的增長已帶動營收增長改善及邊際利潤擴張，最終支持盈利增長轉佳。MSCI亞太（除日本）指數的2017年市場共識盈利增長預測為22%，相比之下，2011年至2016年的每股盈利複合年增長率只有2%。在環球周期性復蘇強韌的情況下，預計亞太（除日本）地區的出口復蘇將逐步擴大至本地需求，並加速投資及消費開支，從而帶動可自我持續的增長復蘇。實際上，最近已有若干經濟指標顯示亞洲（除日本）的資本開支及消費開支雙雙回升。若盈利增長將不再局限於科技及商品行業，而可望擴展至金融及消費等範疇，則可進一步支持亞太（除日本）股市的升勢。話雖如此，有別於今年以來凌厲升勢，我們預期下一輪升市將稍為減速，這亦大致符合市場預期。除了盈利增長外，亞洲股票估值亦有進一步上升的潛力。即使經過今年急升，亞太（除日本）股票的估值仍不算昂貴：區內預期市盈率僅13.4倍，高於其10年歷史平均值；區內估值相對於美國股票亦更吸引，MSCI亞太（除日本）指數較標準普爾500指數存在大幅折讓。總括而言，亞太（除日本）股市仍有望續升，但從目前來看，往後升勢可能轉趨較為平緩。隨着內需復蘇企穩，盈利增長或不再局限於科技及商品，而可望擴展至金融及消費等其他行業。若亞太（除日本）公司盈利增長繼續優於美國，聯儲局保持以漸進步伐收緊貨幣政策，區內市盈率估值可望獲調升。此外，我們預計來年美元走軟，亦可能利好亞太（除日本）股票。潘恩美摩根資產管理機構業務拓展總監
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來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171025/20193387