味氏證券行如何操作股票實錄(4)
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味老闆知道，要上市就應該要搞好盈利。煲湯經營的典當行的貸款規模大約都有4億左右，的有很多客戶，盈利也不錯，況且也有很多都是從事工業的，也需要用到膠水。
於是煲湯跟他的客戶商談，把借款表面上的利率由20%，第一年會降至15%，又次年降至10%。作價則設定在第1年膠水廠利潤8%，第2年利潤率10%，中間的差額就以購買等額利息支出膠水應付，多出來的產品由煲湯以零代價價負責接收。這樣，膠水廠的營業額就多了2.5億，第2年又較第1年增加1.5億，原本膠水廠的營業額大約2億，增加了2倍。至於盈利，忽略稅務及其他因素，則變相增加了2,000萬和4,000萬。
至於進料方面，則由煲湯的部分客戶開的貿易公司轉售給膠水廠，第1年，煲湯以高買低賣把收到的2,000萬利息貼進去，第2年，又放了2,400萬進去。
再者，崔老闆也力圖振作，大舉招徠其他生意，別人見他的工廠快速擴大，加上行業大勢也配合，所以給出大量生意給他們，第1年招了5,000萬生意，第2年又招了2億生意回來，但這些單因利潤不多，只有大約5%。但這算不錯了。
這兩年間，工廠的生意由前兩年的2億及賺1,000萬，第2年跳升至5億，賺5,250萬，第3年營業額跳升至8.5億，賺8,650萬，公司也適時擴大了廠房，投下了1.6億去把產能擴大3倍，當中每年6,000萬就是透過誇大資本支出而得，每年就是3,000萬。
到這時味老闆等人借出來的1億，第1年借了4,000萬給他們，利息又增加了2,800萬，但又變成了1.68億，但還了3,350萬，剩下1.345億，之後那年借了6,400萬給他們，利息增加了3,970萬，後來又還了3,000萬，本金已增加至2.082億元，其中1.31025億是造出來的盈利，留在崔老闆的境外公司上，剩下7,717.5萬是公司產生的本金及利息。
在這過程中，味老闆在這幾年借出了2.04億元，現在已取回6,350萬，還剩下1.405億未取回，但還有2億的債權和30%股份。而崔老闆雖然覺得生意大了很多，但相應地債項也多了更多，他也深感不妥，但是頭現在洗濕了，也沒有辦法。
在這樣的盈利下，膠水廠經過一些避開法律限制的重組上市，首先崔老闆在把自己的國藉遷至亞努阿圖，這樣就越過外管局限制，把公司搬出境外，之後味老闆把自己的律師及會計師的班底協助造帳，由是一家前兩年快倒閉的廠，變成一間高增長企業、快速擴張的新股了。
聯交所雖然對他們的管治和利潤有一定的問題，但由於看不出關連交易，供應商和客戶看來也很正常，加上財技高手把利潤提高解釋為規模效應，所以申請最終也獲得通過。
當時化工股情況不錯，普遍預期市盈率15倍，但定名為龍朝化工的膠水廠以未來盈利1.2億，估值10倍上市，估值達到12億，其中味老闆賣出1.8億元舊股及1.2億元新股上市，用作償還之前欠下的7,717.5萬的債項。
因當時市況良好，這股市盈率偏低，已有一定的水位，加上那些財經演員落力的演出，造成大幅的巨額認購，結果上市劃也順利完成，味老闆也套回2.57175億，在此他已取回成本，還賺1億多，此外，也還有12.27%，時值1.47億，保持主要股東地位，兩年回報約1倍，真的不錯。
但是崔老闆因為沒有套現，還欠下公司1.31025億，當時，真正的營業額是大約4億，純利率大約7%，還要製造出約1億的利潤，才達到利潤目標，惟有再向味老闆借錢，以填補這個黑洞，計上利息欠下的金額已達到2.77億元，不過幸好味老闆覺得賺夠，況且崔老闆還有一個金礦，亦有龍朝化工超過63.64%股權，時值7億多，所以也沒催得這樣緊。
當年，公司派發和盈利相若的股息，然後崔老闆把取得股息還給味老闆，還使崔老闆的債項降至2億，不過每年4,000萬的利息開支和造盈利的代價，他該如何辦?
幸好，化工市場在兩年大幅倒退，加上民企客戶也倒閉了不少，況且他都慢慢拿得新的生意，實際營業額增加至6億和8億，盈利保持在5%，於是崔老闆也趁機不製造這麼多盈利，他決定分2至3年解決，第1年再問味老闆借3,000萬，第一年把盈利降至9,000萬，第二年連錢也不借了，盈利再降至4,000萬，並把全部利潤作股息發行，過了兩年他的債項仍有2.37億。雖然崔老闆的欠債愈來愈多，不過他已經把一盤接近倒閉的生意，變成一盤真實且經營良好的生意了。
他知道了財技的厲害之處，於是他、煲湯和味老闆又有新的發達計劃了....
(待續)