一、為什麼要戰勝惠理基金？
「在牌桌上打幾輪，如果你還發現不了那個傻瓜，那傻瓜就一定是你。」其實僅找到輸家還不夠。如果說在股票市場裡，輸家多數是那些投機者，那麼贏家又是誰？
我要找的這個贏家要符合3個條件，一是投資大中華市場；二是這個贏家要有長期的驕人的業績；三，要有邏輯強大而清晰的投資方法。
在香港上市的惠理集團（HK:0806）無疑符合這些條件，截至2012年3月31日，惠理管理資產約78億美元。惠理近二十年來一直堅持採取價值投資策略，專注於大中華區。其旗艦產品惠理價值基金A 自1993年成立19年以來，錄得年復合回報率為17.1%，同期恆生指數收益率為7.8%，也就是投入1元錢，收穫20元。（注一）
再來看看惠理集團掌門人謝清海先生2010年在哥倫比亞大學的格雷厄姆-多德年會上演講說的話：
「我們的使命是為東亞及東南亞建立一座價值投資的殿堂。」
「我們每年大約對2500家公司進行訪問，不包括電話訪問。那是我們力量的真正來源：這只不過用的是傳統老套的調查方式而已。」
「要是我們能創造一種商業模式——一個價值投資公司來運行，而這個公司不依賴擁有一位（投資）天才、一個明星基金經理或某種神奇的黑盒子，結果會怎樣？」
看到了吧，有著強大的業績、強大的投資方式和強大的團隊，這無疑是一個強大的對手，在牌桌上有這樣的對手，無疑會讓人興奮，這也是一種挑戰。
二、如何戰勝惠理基金？
惠理具備了很多優勢：
1，有原則：堅持了近20年的價值投資；
2，價值投資工業化：不樹立明星，強調團隊，以量產和工業化的方式培育能進行價值投資的員工。
3，團隊優勢：每年能夠進行大量的調研；流程清楚，很有紀律。
4，規模優勢：規模大，且很有手段---以議價方式低價買入投資標的，然後促使投資標改進去實現價值。
戰勝惠理基金的思路：
1，把價值投資當成信仰：堅持原則，保持獨立思考。
2，對手在明處：惠理的幾乎所有投資標的都在明處，基金本身有持股披露，在上市公司有較大持倉也有披露，給了你研究對手的機會。但還是那句話，保持獨立思考，跟隨對手是無法戰勝對手的。
3，資金優勢：資金規模大有大的優勢，小有小的優勢。惠理號稱小型公司研究先驅，但是大到惠理這個程度，在很多上市公司的投資上會有所限制。大資金有成長的煩惱。
4，沒有費用：惠理作為一個機構管理者，是要賺錢的，還要養活大量的員工，謝清海先生及其團隊也拿著不菲的薪水和花紅，這些都來源於收取的管理費用。此外，在換手率上要爭取低過惠理，這樣在成本上會降低，更重要的是選擇投資標的會更慎重。
5，沒有贖回壓力：基金會有贖回壓力，因此可能會在不適合賣出股票的時候有套現壓力。
在本文醞釀期間又傳來了好消息，謝清海在近期接受採訪時這樣說︰「現時我們約75%的資源會用『由下而上』的方法揀股，但有15%會用於探究宏觀市況、各 國政府及央行的政策怎樣影響市場等，餘下10%會預測接下來市場會出現哪些意料之外的事件，即所謂『驚奇遊戲』（Game of Surprise），若能猜中就有機會賺到很多錢。」
「近期我與團隊幾乎每週都在玩『驚奇遊戲』，猜猜未來有哪些投資屬新驚喜，諸如哪個市場或哪些板塊有機會跑出。舉例說，去年初我一直相信油價會一路向上， 現在證明我是對的，油價確不停上升。我相信油價最終會高於預期，這就是驚喜之一。其實只要做過詳盡資料蒐集及分析，根本不難發現油價具持續上升的理由。」 （注二）
看來現在惠理75%還在做價值投資；15%研究宏觀；10% 的「驚奇遊戲」，天啊，這不是大陸的基金公司的做法嗎？！
所以價值投資貴在堅持，要有耐心，你把一件對的事情做到極致，嚴守紀律，專一不分心，等待對手熬不住出錯。
即使你弄清了自己和對手的優勢，並且堅持原則盡力做好，也不能保證就能戰勝對手，正如歌詞所說：「三分天注定，七分靠打拚。」
但是，好在，股票市場畢竟不是零和博弈，可以有多個贏家，贏家之間差別或許也就是幾個百分點，畢竟這個市場從不缺傻瓜。
注一：截止2012年4月30日，惠理月報
注二：第230期iMoney