山東民企炒燶樓 拖累主業停產 分析：地產泡沫爆破 影響資金流
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GS(14)@2017-04-25 23:43:15【明報專訊】繼輝山乳業（6863）危機後，山東爆發出連串民企危機（表1），目前雖然政府已經出手協調，但仍未見明顯轉機。內地媒體曾報道輝山危機源於炒燶樓，本報翻查幾間山東大型民企，同樣涉及大量房地產投資。上一輪內地樓價瘋漲，山東樓價和賣地收入均未能跟隨漲勢，與當地民企接連爆煲或有直接關聯。
明報記者 顧冷冰、武君
去年內地樓價瘋長，據彭博的統計數據，各主要省市賣地收入也大幅增長。比如上海、廣東、江蘇、浙江這些經濟發達的省市去年賣地收入分別按年增長108%、57%、59%、68%，同樣經濟發達的山東省，賣地收入卻僅按年增長2.1%（表2）。至於爆出輝山案的東北地區，賣地收入大跌。至於輝山大本營遼寧賣地收入按年大跌48%，輝山炒燶樓的說法不無依據。
東營市商舖價格一個月跌六成
山東債務危機的「暴風眼」齊星集團，以鋁業為主業，旗下19間子公司，涉及房地產就有6間。這包括鄒平縣雪花山旅遊度假村、齊星房地產、齊星建築、齊星板材、鄒平縣齊星物業管理、鄒平齊星建材。其房地產業務集中在鄒平地區，當地住宅均價目前為每平方米5900元（人民幣·下同），未明顯下跌。齊星旗下雪花山旅遊度假村是攜程網上鄒平市唯一的酒店，目前仍在經營，周日房價為每晚307元人民幣。不過，酒店所在周邊地區商舖價格暴跌，據內地房地產網站安居客統計，東營1月商舖價格為每平方米19,800元，不足一個月暴跌至7800元，跌幅逾六成。
至於天信集團則以銅加工為主業。據其債券申報公告，旗下擁有一間房地產公司——山東鑫辰房地產開發，這間公司在2012年4月註冊，主要開發東營區明佳花園項目。根據安居客資料，東營樓價目前由每平方米約5500元跌至5400元。明佳花園業主則在內地網站上控訴，已經交付首期甚至全款，不過至今仍未能簽訂購房合同，也未能退款。更有業主指，新的開發商已經接手明佳花園，非但不投錢進場，反而將資金抽調去其他項目。
房地產佔固投比例 遠超歷史水平
彭博經濟學家陳世淵表示，中國目前房地產跟建築業佔GDP的13%，若計入水泥、鋼鐵等相關行業，整體佔GDP達兩成。固定資產投資當中，現時房地產佔比是50%，歷史上是25%。他相信，樓價大漲下，不少企業都將資金投向房地產，一旦地產泡沫破滅，必然影響企業資金流。另一方面，民企爆煲停產，或反映房地產從實體經濟中將部分資金抽走。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3244&issue=20170424