李順威：大選現暗湧 礙股市進強季
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GS(14)@2016-11-08 05:35:26【明報專訊】上周聯儲局會議之前，彭博調查91名經濟師都認為會議不會有新政策，結果一如所料。此外，日本央行亦如市場所料維持利率政策不變，亦將達至通脹的時間表推遲。因為這次沒有新政策，有關說法亦和市場預料一樣，因此美元兌日圓在公佈之後出現了少有的平靜。澳洲央行也維持利率政策不變。央行按兵不動，但股市頗為波動，原因是美國大選逼近，債息上升和信貸差價擴闊。
債券息率上升使整個市場呈現緊張，以中期角度來看，債券息率上升是有限度的，短線而言，債息升幅比較急，因此引發波動。同時，因為之前市場比較放心沒有足夠準備，好像10月28日前一周的非商業倉仍然持有10年債長倉，以致債息衝破阻力之後引起盤路調整。美國大選本來以為塵埃落定，豈料又有新的發展，這使大選之前餘下的10多天造成新的緊張。股市本來應該開始踏入季節性強勢時間，但因為有總統選舉和債息突然上升因素，因此出現參差發展，而且強勢股在10月底開始出現回吐，美股飄忽，忽上忽落。
強勢股回吐 弱勢股續弱
我在10月29日的讀者通訊分析「重點是強勢股出現回吐，好例子是亞馬遜，弱勢股繼續下跌，因此大市失去了領導，這樣市况並不好玩。更重要的是，信貸差價擴闊，雖然未到危險地步，但因為高息債券也有些沽售 ，使情况需要小心。現在要避開升勢過大的股份（即是未跌之前的強勢股），反而早跌的股份沽售壓力比較小……細價股交易所掛牌基金跌穿支持位120……半導體股取消了上升設局……動力科技股的TD13（10月24日）成了最後一根禾桿草。」
人民幣下跌 不再拖累股市
上周初高息企業債券信貸違約掉期差價和投資級企業債券信貸違約差價繼續擴闊，投資級企業債券信貸違約差價表現優於高息企業債券信貸違約掉期差價，高息企業債券交易所掛牌基金已跌低於9月低位。這些發展
是觸發11月1日美股下挫的一些原因。
另一個市場焦點是中國的發展。上月有447億人民幣流出中國，是2010年以來最大流出量，8月流出量是277億美元。前周離岸人民幣跌至記錄性低位。人
行抽緊銀根支持人民幣。離岸人民幣下跌。在年初的時候，人民幣下跌被視為美國股市壞消息，但這次卻是無人理會。這次人民幣下跌主要是相對美元，經貿易額調整的人民幣並沒有明顯跌幅。人民幣下跌，但上證指數上升。市場最關注的是中國資金轉投入實物商品。高盛認為人民幣貶值可能驅使資金流入金市，而多種商品期貨也在中國做高。
中國製造業擴張 資金流商品
11月1日公佈的中國製造業採購經理指數升上51.1，是2014年7月以來最高水平，高於預期50.3。指數內容大都指向增長，新訂單和生產上升。加上9月份服務業指數亦由53.7升上54。財新製造業採購經理指數由50.1升上51.2，商品受到支持。工業金屬在中國經濟數字支持之下普遍做好，中國鋼鐵價格升至兩年高位，鐵礦期貨繼續向上，黃銅上升。這些數字進一步吸引資金流入商品。
凍產協議難達 油價逆市跌
例外的是油價。油價受阻於每桶52美元，伊拉克要求不跟從石油出口國組織協議減產，因為該國現時每日產油量已經達到每日470萬桶，但油組國給予的石油配額只有420萬桶；俄羅斯不肯確認會參加油組國減產，俄羅斯石油產量持續上升，凍產是一個空話而已；利比亞指該國油產將會很快到達每日60萬桶和更會上升至90萬桶；美國石油鑽孔數目連升八個星期；石油期貨差價擴闊，有分析認為這是油價下跌的指標都是利淡油價的消息。最後，石油出口國組織在維也納超過18小時的兩日會議未能達成具體凍結石油產量協議，市場失望推低油價。
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[李順威 牛熊共舞]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2375&issue=20161107