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龍年2月6日一大早，TPG即在上海召開新聞發佈會，宣佈其人民幣基金已成功完成首期約40億元的募集。
這無疑為冬天裡的PE（Private Equity，私募股權投資）行業帶來一抹亮色。在PE市場2012年表現出募資乏力的整體環境下，TPG，這家管理總資產規模超過480億美元的基金公司的管理團隊，也完全有理由為此感到欣慰。
早 在2010年3月，TPG的創始合夥人Jim Coulter就已經到中國為人民幣基金鋪路：一方面，給國內幾家大的投資機構介紹成熟市場的LP篩選GP的經驗，還向聯想柳傳志討教政府公關、市場品牌 宣傳之道。而彼時，與TPG比肩的幾家大型外資PE機構如凱雷、黑石等，都已經在如火如荼的人民幣基金市場取得了階段性進展。
此前，TPG在亞洲可以投資的共有3支比較重要的基金：一隻是42億美元的基金，一個是美國的基金，還有一個是由合夥人兼大中華區聯席主席王兟管理的14億美金的TPG增長基金。
對於首期人民幣基金的募集成功，王兟稱，「這是TPG在中國發展的又一里程碑」。
設立人民幣基金不過是TPG本土化進程中的其中一環，此前，基於本土化，TPG還做了很多嘗試，比如，吸引更瞭解中國市場的本土人士加盟；投資定位上的調整，從絕對控股的併購型基金到相對少量股份的投資定位等。
但其間也並非一帆風順。
波折的首期人民幣基金：18個月、40億
2010年8月，TPG在上海、重慶兩地發起設立人民幣基金，募集目標總金額為100億元。
時隔18個月後，TPG宣佈總募集目標的40%獲得LP認購，即形成了約40億元的總投資能力。
同樣是100億元的規模，弘毅第二期人民幣基金於2010年10月末開始募集，在2011年5月份即完成全部交割，無論是速度，還是規模，都超預期，弘毅原計劃募集80億元。
相比之下，TPG的人民幣基金募集速度算不上快。王兟稱，「當下市場情況對募資並不十分有利」。
對於2011年的募資市場，國創母基金的投資人王吉鵬也表示，「2011年上半年延續了2010年募資相對寬鬆的狀態，但下半年情況就變化比較快了，9月份之後，最終能夠募到一定規模的基金很少。」
Chinaventure提供的數據也佐證了這一點：2011年前三個季度，完成募集的人民幣基金數量分別為117、140、151只，而第四季度只有53只；而從募集規模看，第四季度的數字是371.89億元，而前三個季度平均都在500億元以上。
根 據TPG宣佈的新聞稿件，首期40億元中，90%來自非國有民間資本。之前有媒體報導援引王兟的話說，「散戶投資人不是募資對象」，王兟還強調，TPG嚴 格遵守國家發改委在年前發佈的最新通知，把募資的有限合夥人（LP）鎖定在具有單筆投資能力超過1000萬元的投資群體。
據記者瞭解，以協助PE募資的服務機構諾亞財富也並未參與TPG的此次募資。
在此之前，上海和重慶兩地都在試點QFLP制度，也有其他的外資PE機構通過QFLP的渠道獲得人民幣投資。
至於TPG本次人民幣基金的LP中是否有QFLP，目前為止，TPG是否已經具備了這一資格，還未有確切消息。
「如果沒有QFLP，僅在國內民營非散戶的LP中募集的話，如果真能募集到40億，還真不容易」，曾就職於摩根大通亞洲投資基金的李民（化名）認為。
目前還在人民幣基金募集過程中的一位GP告訴記者，「現在手中有錢的人比以前少了，另外，稍微有點經驗的LP選擇餘地也多了，也變得比較挑剔」。但他認為，「如果有社保、國創等機構LP支持的話，會好很多」。
TPG王兟表示，「保險公司和社保是我們下一步去爭取的投資人」。但在其100億元的總募集目標中，TPG計劃一半以上來自非國有民間渠道。
但英國《金融時報》在2010年8月的一篇文章中，援引TPG聯合創始人Jim Coulter的話說，TPG「將尋求從中國養老基金和保險公司籌得新基金的大部分資金」。
如果上述說法屬實，也就意味著，在人民幣基金的LP組成上，TPG的計劃發生了重大轉變。
有外資大基金工作經歷的李民（化名）向本報分析，國外知名的PE品牌進中國時，通常會設想，憑藉其在國際上的名聲，社保等大機構不會不知道他們，所以，在中國募人民幣基金應該不是件多麼困難的事情。
「像社保這種非常國有化的機構LP，他們的錢能否委託一個國外的基金來管理，是非常小心的」，李民認為，GP團隊是國有機構LP的主要顧慮，所以社保要投的話，會首先考慮弘毅、鼎暉這些GP團隊非常本土化的機構，而非凱雷、黑石等。
漸進式的團隊本土化之路
事實上，在宣佈募集人民幣基金之前，TPG的大中華區團隊已經開始漸進式本土化之路了。
據2010年8月財新網的報導，TPG在成立人民幣基金時，原計劃「由其中國區聯席主席王兟和馬雪征牽頭管理，團隊將朝本土化方向轉變。」
馬雪征於2007年加盟TPG，任中國區合夥人。在邀請馬雪征加盟時，Jim Coulter就曾直言不諱的表示，TPG「很需要瞭解中國市場，瞭解中國企業，能一下子看懂企業的人」。
2011年2月，突然傳出馬雪征告別TPG的消息，引起業界廣泛關注。在TPG宣告人民幣基金募集成功之際，馬雪征已經以博裕基金創始合夥人的身份在PE界馳騁了約一年時間。
此前的2010年，TPG中國已經流失了一員大將：在TPG效力12年，為之創造深發展等經典案例的原董事總經理單偉建。
在單偉建、馬雪征離開後，TPG的中國團隊也很快得到補充。
而今，貝恩資本原董事總經理黃晶生的簡介已經出現在TPG增長基金的官方網頁上，關於他的介紹是：2011年8月加入TPG，擔任TPG增長基金和人民幣基金的合夥人，坐鎮上海。黃將與王兟一起負責TPG的人民幣基金。
在2005年加盟貝恩資本之前，黃晶生還曾在軟銀亞洲任職，投過盛大等案例。而王兟在2006年加入TPG之前，王兟還先後在高盛和TOM集團任高管。
「他們（TPG中國高管）在國內中小板、創業板做過哪些成功的案子？」一位人民幣基金的合夥人反問，「在目前這個環境下，即使融到了這麼多錢，下一步如何投資，如何提供增值服務，如何退出，路還長著呢。」