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詳解鄭裕彤財富:為何挑戰首富失敗

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  對於香港富豪鄭裕彤來說,2011年12月15日,是個大日子。

  「周大福能上市,我很開心,亦算完成心願。」2011年12月1日,在周大福珠寶集團(1929.HK)的投資推薦會上,86歲高齡的鄭裕彤,展開笑顏。2周之後,他如願以償。

  2011年12月15日清晨,香港聯交所的交易大廳已擠滿了人。當天,周大福珠寶和新華人壽,同時在這裡掛牌上市。對於香港聯交所來說,在今日之市況下,這成了難得一見的盛景。

  交易大廳混雜著兩家公司的嘉賓,但幾乎所有人都在討論,周大福掌門人鄭裕彤會否親自到場,或許,他們也都期待著見證一個重要的歷史時刻:鄭裕彤超越李嘉誠,成為「華人新首富」!

  8點50分,一位身穿黑色西服、打著紅色領帶、踏著黑色休閒鞋的老人,在工作人員攙扶下,面帶笑容緩步走進大廳。緊隨其後的,是周大福珠寶集團主席鄭 家純和執行董事鄭志剛。所有人都第一時間意識到,鄭裕彤來了,這個曾經叱咤風雲的珠寶大亨,近年來已甚少出現在公眾場合。

  或許是因為外界對「鄭裕彤衝擊華人新首富」已渲染太多,又或者因為,資本市場此前並不算太熱烈的反應,已經讓鄭裕彤家族放低了預期,當記者問及「若此次衝擊首富不成,是否有些遺憾」時,鄭裕彤之子鄭家純反問道:「什麼首富?」

  但鄭裕彤卻難掩對周大福股價的關心。9點30分開盤之後,原本一直坐在椅子上的鄭裕彤,忍不住站起看了一眼電子屏幕。看到周大福開盤後即跌破發行價報14港元,他的表情立即嚴肅了許多。

  之後,周大福股價一度沖高至14.14港元,但旋即回落,並一直在14港元下方徘徊,鄭裕彤在現場一言未發,活動還未結束,他便在工作人員的陪同下匆匆離去。當天周大福收盤於13.74元。

  鄭裕彤曾在多個場合表示,對他來說,周大福上市是「割愛」,是把「最值錢的資產」拿出來與公眾分享,那麼,他期待的回報是什麼?成為「華人新首富」,是否其中之一?

  「割愛」周大福

  2011年1月7月,福布斯香港富豪榜發佈,李嘉誠以240億美元(約合1868億港元)的身家,繼續蟬聯榜首,而位列第四的鄭裕彤,身家僅為90億美元(約合700億港元)。

  對鄭裕彤來說,這可能是一個他早已習慣的位置。2008年,他排名第四,李嘉誠第一;2009年,他排名第六,李嘉誠排名第一;2010年,他排名第 四,李嘉誠排名第一;2011年,他排名第四,李嘉誠還是第一。李嘉誠比他小3歲,而在富豪榜上,他與李嘉誠之間無法跨越的距離也是3。

  但鄭裕彤有理由心有不甘,李嘉誠的核心資產均已上市,但周大福還沒有,後者可視為他最有價值資產。

  作為中國乃至全球最大的珠寶商,周大福珠寶集團,目前在中國大陸、香港、澳門以及亞洲其它地區,擁有1421個珠寶零售點,85家鐘錶零售店。 2010財年(截至當年3月31日),周大福珠寶實現了229億港元的營業額和22億港元的淨利潤。2011年度,其營業額和利潤更是增長了50%以上, 分別達到350億港元和36.7億港元。

  事實上,周大福曾多次研究過「珠寶業務的上市」,但由於公司現金流強勁,該計劃一直被擱置。鄭裕彤本人曾表示「上市很麻煩」,要披露許多信息,「不喜歡」。

  2011年4月,鄭裕彤在出席一個宴會時還是披露了,周大福珠寶集團計劃上市。而來自香港投行界的消息稱,周大福下半年將在香港上市,計劃募集資金 20億至30億美元(約156億至234億港元)。2011年11月28日,周大福展開積極路演,並於12月5日開始全球招股。

  「發行後總股本」高達100億股的周大福,欲發行10.5億股新股,並為其設定了高達「15-21港元」發行價區間。以其2011年度每股盈利 0.367港元計,其市盈率(股價/每股盈利)將在40倍至57倍之間。即便按其「2012年度每股盈利0.63港元」的預測計,市盈率也在23.8倍至 33.3倍之間。

  與周大福同業的香港上市公司六福集團和周生生,市盈率僅在16倍左右。而港股的平均市盈率為12倍。2011年全球股市持續低迷,讓周大福的招股價顯得高處不勝寒。

  雖然恆基地產主席李兆基、華人置業主席劉鑾雄、玩具大王蔡志明等鄭裕彤好友,悉數前來參加投資推介會,並表示將率先認購,不過,2011年12月14日,周大福公佈的全球發售結果顯示,最終仍只能以15港元這一「下限」確定發行價。

  2011年12月15日,以「割愛」之情推動周大福上市的鄭裕彤,更是現場目睹它直接跌破發行價。

  在鄭裕彤離開交易大廳後,其子鄭家純的心情,也明顯受到了「破發」的影響。在隨後的記者見面會上,鄭家純臉上已沒有了開盤前的笑容,甚至顯得有些倦 怠。儘管他反覆強調,「上市是我們的心願,今天能夠如願我們非常開心。」不過,「現在,股價的波動受國際金融的影響很大,我們也沒辦法預測市場狀況。」

  誰是新首富?

  雖然,周大福上市首日便跌破發行價,但對於鄭裕彤來說,他的財富規模,仍因此快速膨脹。

  來自香港聯交所的數據顯示,目前,鄭裕彤家族共持有20家香港上市公司的股權。其中,周大福(持股89.5%)、新世界發展(0017.HK,持股 40.51%)、新世界中國(0917.HK,持股80.31%)、新世界百貨(0825.HK,持股72.29%)、新創建集團(0659.HK,持股 64.31%),是最為重要的資產。

  以鄭裕彤家族的持股量和2011年12月19日的收盤價計,其擁有的周大福股權,市值為1240億港元,其擁有的新世界發展股權,市值為150億港元。考慮到,鄭裕彤家族通過新世界發展持有新世界中國、新世界百貨和新創建集團的股權,故後三者不再重複計算。

  鄭裕彤家族還持有2.42%的中國平安(2318.HK)股權,市值為40.6億港元;22.01%的佐丹奴國際(0709.HK)股權,市值為19 億港元;48%的新礦資源(1231.HK)股權,市值為16.5億港元;74.78%的國際娛樂(1009.HK)股權,市值為12億港元等。由此推 算,鄭裕彤家族名下的香港上市資產市值,合計高達1500億港元。

  不過 ,這些掛在鄭裕彤名下的資產,並不全部歸他所有。周大福珠寶集團招股說明書顯示,直接持有周大福上市公司89.5%股權的是一家名為「周大福控股」的公 司,而「周大福控股」的控股股東是一家名為「周大福資本」的公司(持股74.1%),鄭裕彤家族則通過兩家離岸公司合計持有「周大福資本」89.2%的股 權。其持有其它香港上市公司股權的方式,也大致與周大福類似。

  也就是說,鄭裕彤家族名下的1500億港元上市資產中,僅有約66%真正歸鄭裕彤家族所有,約1000億港元。這雖然不是鄭裕彤家族的全部資產,但已囊括了最重要的部分。

  2011年初,福布斯富豪榜公佈的鄭裕彤資產為700億港元(包括未上市的周大福),考慮到,隨著股市的持續下跌,鄭裕彤家族持有的新世界發展股權, 市值已由當初的360億港元,大幅下跌至150億(減值210億),而鄭裕彤的總資產卻增加了至少300億,因此,周大福上市,事實上給鄭裕彤帶來了超過 500億港元的財富增長。

  但這樣的增長,仍不足以支持鄭裕彤衝擊「華人新首富」的寶座,雖然,2011年初至今,李嘉誠的上市資產同樣因股市低迷有所縮水。

  目前,李嘉誠旗下的主要香港上市公司包括長江實業(0001.HK)、和記黃埔(0013.HK)、長江基建(1038.HK)、電能實業 (0006.HK)、和記電訊(2332.HK)、和記港陸(0175.HK)以及長江生命科技(0775.HK)等。不過,其中,和記黃埔、電能實業等 的股權,由長江實業持有,而和記電訊、和計港陸、長江基建等的股權,又由和記黃埔持有,因此,同樣不應重複計算。

  2011年初,福布斯富豪榜公佈的李嘉誠資產為1868億港元。當時,李嘉誠持有長江實業約43%的股權(10億股),每股股價為120港元,總市值 高達1200億港元,佔據了李嘉誠總資產的三分之二。如今,李嘉誠在長江實業的持股量與當時相當,但股價已下跌至90港元左右,總市值減少至900億港 元,縮水了25%。

  不過,即便李嘉誠的所有資產全部縮水25%,其目前的身家仍高達1400億港元,依然遠高於鄭裕彤的1000億港元。

  當然,如果此番周大福能夠以每股21港元的「上限」發行,並在上市之後保持股價穩定,那麼,鄭裕彤家族名下上市資產市值將高達2140億港元,其中66%歸鄭裕彤家族所有,同樣約為1400億港元,與李嘉誠的身家大致相當。

  但,這只是個假設。

  

详解郑裕彤财富:为何挑战首富失败

 

  「李鄭」情結

  在一位瞭解鄭裕彤和李嘉誠的人士看來,「鄭、李雖然同樣是從小角色成長起來的香港大亨,但兩人在行事風格上,卻頗為迥異」。

  在他看來,這也造成了二人如今的財富差異。鄭裕彤素有「鯊膽彤」之稱,做事果斷大膽,率性而為。而李嘉誠則做事小心謹慎,從不輕易冒險,已蟬聯首富多年的他,投資股票從來只買低PE和高息股。

  鄭裕彤最常被人提及的一段經歷是,1977年,與何鴻合夥,投資了中東地區第一個標準賽馬場。當時,曾有朋友向他提出「局勢不穩定,投資風險太大」的警告,但鄭裕彤稱:「做生意就要冒風險,看準了就要出手。」

  馬場剛開業後,豪客紛紛前來,鄭裕彤也利潤頗豐。但不久,當地政局變動,新政府上台後,取締了賽馬場,鄭裕彤的投資最終血本無歸。後來提及此事,鄭裕 彤只輕描淡寫地說了八個字,「月有圓缺,人有盛衰」。雖然,在好友何鴻看來,鄭裕彤是一個「真正的大豪客,贏得起,更輸得起」,但冒進的特點,亦彰顯無 遺。

  與鄭裕彤不同,李嘉誠甚少冒險投資。「小心使得萬年船」的他,在歷次股災中,往往都能獨善其身,甚至逆市獲利。2007年10月至2008年10月, 香港恆生指數從31958點一路狂跌至11015點,包括鄭裕彤、李兆基在內的眾多香港富豪,都因此次股災身家大幅縮水。但李嘉誠則通過提前減持南方航 空、中遠控股以及中海集運,在3個月的時間裡套現近100億港元。

  鄭裕彤與李嘉誠都非常熱衷於打高爾夫球,但二人卻很少一起打。鄭裕彤曾向友人透露,自己喜歡早上睡醒,吃完早餐,再慢慢去高爾夫球場。而李嘉誠則習慣 6點鐘就去,因為打2個小時之後,他就要立刻趕回公司上班。而在鄭裕彤看來,大把年紀何必要這麼拚命,公司的事情,應該更多交給後生仔處理。

  如今的鄭裕彤,已經很少參與公司的具體事務,大部分事情都交由兒子鄭家純處理。

  事實上,早在1989年,鄭裕彤就曾宣佈退休。但當時年輕氣盛的鄭家純,在出任新世界發展公司董事總經理後,接連耗費數十億進行收購,一度讓新世界的債台高築。在「退休」兩年後,鄭裕彤被迫復出,甚至出售了部分業務,才讓公司恢復元氣。

  當然,現在已經65歲的鄭家純,看上去已比當年沉穩了許多,鄭裕彤已經可以放心地把公司交給兒子打理。

  2011年12月15日,當被問及「周大福此時選擇上市,是否在為分家和第三代接班鋪路」時,鄭家純面帶慍色地回答道:「什麼時候上市不重要,能上市才是最重要的。至於接班人的問題,等20年後我退休,你們就知道了。」

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