江宗仁：大市未見頂 轉投落後中小股
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GS(14)@2016-08-16 06:18:38【明報專訊】恒指昨升165點，收報22,932點，成交金額893億元。在10大成交額股份中，有3隻是交易所掛牌基金，5隻主要ETF全數打入20大成交額中，可見今次升市很主要是資金市，是外資在其他地方都找不到合意資產，終於到全球最落後的地方尋寶了。技術上，恒指及國指雙雙進入超買區，加上累積升幅又大，就盤面看不少投資者在高位沽貨獲利頗積極。大型藍籌國企趁高分段減持無妨，但筆者未看到大市見頂轉勢，不應貿然全面拋售，套現所得可轉投相對落後的中小型股份。
美股上周五高位整固，亞洲股市昨日多數偏弱，但港股平開後卻愈升愈有，每次高位回落少許便被買盤掃起，曾高見22,975點，距23,000點僅一步之遙。純從股市角度看，現在大方向就是向上，只是不同階段的動力來自不同板塊，最早是騰訊（0700）、高息股、公用股等，之後到本地地產股、收租股，及後匯控（0005）和渣打（2888）跟隨全球金融股回升，上周開始到中資股獨領風騷，早期的領袖如房託、本地地產股則無以為繼，領展（0823）不知不覺已下試50天線了。
大方向是升市，重點是買什麼。過去兩天肯定是中資金融股的天下，特別是昨天再炒深港通本周有好消息，券商、內險等全線飈升，但亦要留意較早起動的內銀股中，最強勢的建行（0939）顯得有點乏力，升0.87%，略勝恒指但遠遜國指，反而農行（1288）、中行（3988）等見追落後，板塊內亦見輪動。
平保短線料有沽壓
內險股這兩天升幅不小，平保（2318）也達到6.57%，走勢上強勢破位，但短線應有獲利沽壓。若沒有條件快速買賣的，投資組合盡量貼近大市是較明智的選擇。但超買市况下基本因素未算十分配合，能靈活買賣的話，現時應換碼至一些剛破位的落後板塊和個股之上。
人幣貶值潮料完 利好航空股
航空股今年受多項因素影響，當中需求強勁和油價低企是利好，第二季人民幣貶值則是利淡，綜合來說上半年業績應錄得雙位數字增長，增幅約15%。這幾年航空股的主題都是炒作人民幣的升跌，大家都並非從基本因素去看，但旅客需求持續增長是一個大趨勢，只要油價和匯率不是走向極端，例如升破每桶100美元、高雙位數字貶值等，航空公司仍可在票價上作出調節，實際問題不大。以最新數據來看，國航（0753）6月份國內客運運力投入按年上升5.6％，旅客周轉量按年上漲8.9％；國際客運運力投入按年增加14％，旅客周轉量按年上升13.6％，平穩增長中見供求平衡。至於匯率和油價，人民幣在6.7水平見頗強支持，階段性貶值潮料已完結，油價在50美元也見阻力，美國鑽井數亦有回升迹象，整體經營環境比較有利。
走勢上，恒指和國指破位多時，但國航昨日才輕微升破頸線，量度升幅可見8元水平；預測市帳率約1倍，與近5年平均數看齊，但考慮到未來經營環境較以往平穩，股本回報率有望維持在12%至15%區間，具備重估條件。
[江宗仁 還看今朝]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5628&issue=20160816