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新股研究之—UBNT 二月立春

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba217801010ap5.html

美國最近上市的幾隻新股,很值得研究,美國畢竟是創新世界的大本營,新股裡面,不乏新技術,新商業模式,一旦能走出來,往往收益率驚人,今後對新股的關注,將是長期的,關注新股不等於立即動手,除非是特別應景的,如2006年底的太陽能股,第一太陽,上來後一年10倍,完勝;還有04年的谷歌,上市當日就是歷史最低價,3年後上漲七倍;

 

新股裡面表現好的,分三類,一是那些商業模式正入其位,雖新但市場效率極高,二是技術已經處於應用的爆發階段,這兩類只需要資本市場的資金支持,事業便一發不可收拾,如獵豹伺機獵物至躬身起跳前,這樣的新股機會,雖少,可一旦有,中國美國的表現都一樣,如2004年中國的蘇寧就屬於此列。

 

第三類,也是最多的一類,就是技術和商業模式正好符合時機,上來就進入炒作,速戰速決,這類新股太多,往往漲勢如虹,例子舉不勝舉,如2010年7月上市的稀土材料股MCP,2011年4月股價即翻漲5倍;2010年底上市的優酷,4個月後股價翻倍;2010年底上市的SODA,9個月上漲三倍;

 

以我的經驗,一旦市場對一個新股發生興趣,便會給他一個完整的上升走勢,這是可以做技術性判斷的。

 

以下言歸正傳,本篇要討論的新上市企業是在納斯達克上市的UBNT,即 Ubiquiti Networks 公司;

 

UbiquitiNetworks公司設計、開發和銷售無線寬帶設備,這些設備適合網絡運營商、大型代工生產、無線互聯網服務提供商和軍事應用;

 

被國內譯作優博通的這家創新公司,其CEO是個一張娃娃臉的大男生,這家企業非常了不起,一切源於2008年推出的一項室外寬帶無線產品,名為AirMax,這是在全世界具有顛覆性的室外寬帶無線技術的產品,利用這項技術,在室外可達到150+Mbps的真實TCP/IP協議速度。

 

該產品包括先進的無線電硬件設計、運營商級的基站、收發自如的智能型天線,以及功能強大、可確保數公里鏈路上的速度及網絡擴展性的TDMA協議。更重要的是,AirMax解決方案的性價比優勢將從經濟學層面重新定義全球各地戶外寬帶無線網絡的部署。

 

從技術和經濟性上來講,稱這家公司為一個新遊戲規則的制定者是恰當的;

 

這項技術的偉大之處在於AirMaxTDMA協議的設計兼顧了速度和擴展性的要求。過去性價比最高的免執照頻段戶外無線電解決方案一直都以802.11或WiFi標準為基礎;雖然這些解決方案在小規模部署時能產生好的效果,但隨著更多客戶的加入,其性能通常會以指數級的速度下降,造成網絡衝突和數據重傳乃至混亂;AirMax技術採用經硬件加速的TDMA協議解決了這些問題。該協議中含有一個智能輪詢協調程序,具有智能調度和本地VOIP數據包監測功能。這樣一來,網絡就能擴大到每座基站支持成百上千個客戶的規模,同時還能保持低延遲,高吞吐能力和不受干擾的語音質量,這等於給飛速發展的VOIP產業一個脫離引力的加速器一樣;

 

連同這套新一代TDMA協議的實施,Ubiquiti公司還推出了MIMO天線技術產品組合,也就是一種收發自如的智能型天線,該組合具備運營商級性能,以及通常只在最高質量蜂窩基站天線中才有的優異的回波損耗、交叉極化隔離度、增益、電調下傾角度和束寬特性。這些天線產品經過實地測試,能夠達到其設計目標,確保網絡同時使用AirMax協議和2x2MIMO無線電AirMax硬件時有更優的吞吐量性能。

 

 

以此為基礎,公司還推出了多款基於AirMax的無線電產品,可提供一些強大而靈活的部署選項,可謂產品線全面,思考周到細緻,目前在中國正在銷售的無線網橋NanoStationM就是該公司的產品,小巧的2x2 MIMO室內/室外用戶駐地設備(CPE),具有150+ MbpsTCP/IP吞吐能力,其有效連接距離最高可達15公里。

 

此外,Ubiquiti公司還提供了靈活的BulletM無線電解決方案,該方案能夠隨時與任何室外天線配合使用,從而覆蓋30公里以上的鏈路距離和超過100MbpsTCP/IP的吞吐量。

 

UbiquitiNetworks公司的主要建樹,不只是開發了一款成熟高效的產品,更重要的是他們重視這項技術的商業化應用和推廣,它的兼容性,它的高度友好的替代性,它的成本優勢以及周到細緻的產品線,終於使得他不僅是技術成功,獲得優異的領先能力,在商業上也取得同樣的進步與成就,在今天無線互聯這個大踏步前進的時代,它無疑是具備了大發展的土壤。

 

 

技術股,最令人擔憂的有兩點,一是技術領先性,是不是最優,這個市投資者的盲點,二是商業化能力,這點最重要,再好的技術,商業化做的差,市場佔位不好,客戶粘性不佳,最後的結果就是崩塌;

 

Ubiquiti公司在2008年推出劃時代意義的一系列重磅高技術產品之後,他的市場佔領之役打得怎樣?我們從其近期申請上市的招股書中可以瞭解一二。

 

Ubiquiti網絡總部位於美國加州SanJose,成立於2005年,該公司主要是向網絡運營商和互聯網服務提供商出售無線網絡設備,包括AirMax系統、無線電通信設備和天線。該公司目前沒有直接的銷售團隊,主要通過分佈在40個國家100家分銷商來出售其產品。

 

財務數據

 

該公司提交的SEC文件顯示:營收方面,2008年2009年2010年該公司營收分別為2243.5萬美元、6312.1萬美元和1.369億美元,2009年較2008年增長181%,2010年較2009年增長117%。

 

毛利潤方面,2008年至2010年該公司毛利潤分別為1149.3萬美元、2594萬美元和5455萬美元,2009年較2008年增長126%,2010年較2009年增長110%。

 

淨利潤方面,2008年至2010年該公司淨利潤分別為469.7萬美元、988.9萬美元和-545.6萬美元,2010年出現虧損的主要原因該公司加大了研發投入,研發支出高達3170萬美元(2008年和2009年分別為270萬美元和516萬美元)。

 

截至2011年3月31日,該公司擁有的現金和現金等值物合計7149萬美元

 

數據可見,公司的增長是非常快的,而且已經打下了很好的基礎,並為進一步擴大市場份額和競爭優勢大幅度增加研發經費,這裡是值得深究的,如果這種高投入是經過兩年的市場演練,找到了超大規模發展的入口,只要資本市場助力,就能跨越一步而起飛的話,那麼當下,將是很好的一個投資時點!

 

從目前投行報告的關注度來看,不少大投行對這家公司非常關注,並預測今年可以達到1元以上的每股收益,如果可以研究確定它在技術優勢上的絕對領先,和產品的顛覆性市場規模剛剛處於起跑點,那這只新股無疑又是一支非常值得期待的牛股!


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