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智取大市:中航信增長冇難度

1 : GS(14)@2016-05-24 10:41:15

飛機租賃行業膨脹令航空公司越嚟越輕資產,降低行業門檻,令機票價格競爭加劇,明顯令全世界機票多咗,但每張機票嘅利錢少咗。中航信(696)成最大贏家之一,因佢作為內地航空公司嘅資訊供應商,收入同旅客數目掛鈎,而佢主要股東係南航(1055)、東航(670)、中航等,同時客仔亦係呢班股東,自己人,生意更易話為,中國模式你懂的,令中航信長做長有,收費穩定,唔怕畀競爭對手Amadeus同Abacus威脅。中航信主要係為旅行社、航空公司及機票分銷商提供航班、座位等數據,去年5個最大客戶嘅總銷售額佔中航信收入45%。中國飛機租賃行業早年落後於歐美,近年喺中國開始大行其道,內地航空公司近年少買飛機,改租飛機,加上國務院近期講到2020年前建成500座機場,兩個因素勢令內地航空旅客量膨脹,效應可以持續幾年,中航信盈利增長可測性相當高,觀乎去年純利增長15.8%,未來幾年以相若,甚至更高幅度增長應冇難度。
Amadeus歷史PE24倍,但中航信內地比重高,形勢更有利,PE反而仲低,得19倍,所以中航信股價持續跑贏前者,圖又靚現價已可買。晉佳
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