股樓不濟 投資者換馬優質企業債回報達4厘
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GS(14)@2016-05-19 02:20:08■優質企業債息率高，投資者可留意。 資料圖片
【個人理財】通脹掛鈎債券（iBond）月底又開售，市場預期反應熱烈，惟平均獲派手數料創新低，本報訪問多位理財專家，認為風險稍高的優質企業債，亦屬零售債好選擇，例如渣打集團（2888）推出的美元債，孳息率高達4厘。記者：周家誠
所謂孳息率（yield），是反映債價變動後的實際年利率。康宏理財聯席董事胡彥希接受訪問時，提到環球經濟不明朗，股樓表現皆疲弱，連過往穩賺的人民幣存款利率，亦相當低微，反而近日更多人查詢債券產品事宜。胡彥希指，債券投資者普遍會將一半資產，放入評級高的藍籌債，例如「超人」李嘉誠旗下的長和（001）及長江基建（1038）不時發債，息率高達5厘，「好過買樓收租，租金回報率得2厘幾。」
債券門檻普遍20萬美元
至於另一半資產，則放在評級較低的如內房債，由於公司負債比率相對較高，故此孳息率同樣高企。據市場資料，萬達旗下2024年到期的美元債，現時孳息率達6.47厘，入場門檻達20萬美元（約155萬港元），近日較受投資者青睞。新鴻基金融財富管理策略師溫傑指，債券收益現時較其他資產普遍為高，部份價格低廉的債券有買入空間，例如有銀行集團發行的債券近日較受歡迎。據市場資料，渣打早年發行的2023年到期的美元債，因股價回穩，債券亦受投資者青睞，現時孳息率達3.99厘，入場門檻為20萬美元。另外，有意在港上市的中銀航空租賃，前年曾發行2018年到期的人民幣債券，目前孳息率約為3.61厘，亦在5月熱銷，入場門檻為100萬元人民幣。美聯金融集團高級副總裁陳偉明指，本港地產發展商發行的債券風險甚低，孳息率高，加上近股、樓、滙表現不振，故此這類債券受投資者歡迎。他形容過往有聰明錢買入，令這類優質債券的孳息率亦較以往下跌。有債券銷售人士指出，上月證監會執正券商及持牌機構等債券銷售程序，列明根據《上市條例》第37條下發行的債券，僅可銷售予專業投資者（資產值達100萬美元以上）或高資產淨值客戶，使零售客戶可參與的債券產品減少。現時債券入場門檻普遍為20萬美元，以康宏為例，部份債券約50萬至60萬元即可入場，美國萬利理財提供的企業債，更低至10萬元。惟若果希望以更低門檻參與，則可選擇債券基金。胡彥希指出，債券基金較受市場情緒影響，未必反映債券真實價值，不過好處是一籃子債券違約風險確實較低。
何謂Chapter37？
【話你知】本港部份債券，根據《上市條例》第37章（Chapter37）上市，介定為僅符合專業投資者（資產值達100萬美元或以上）認購及買賣，獲得上市批准的時間更短，披露規定亦更簡化。而根據《上市條例》第22章至36章規定所發行的債券，面向所有類型投資者，惟上市要求較為嚴謹，發行人披露要求更多。過往部份證券行，銷售第37章所規管債券涉嫌違規。上月初證監會遂要求持牌機構銷售時，切實分辨銷售債券類型，部份證券行及銀行生意額因而受影響。
【專家意見】
■胡彥希
康宏理財聯席董事胡彥希：「李嘉誠旗下的長和（001）及長江基建（1038）不時發債，孳息率亦高達5厘。」
■陳偉明
美聯金融高級副總裁陳偉明：「傳統銀行股發行嘅債券較多人喜歡，注意近年銀行倒閉風險增，本港發展商發行的債券更好。」
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160516/19613383