魏家福：中国远洋41亿FFA只是“浮亏” 4月运费涨价最高300美元

沙特风暴：中铁建海外工程41亿巨亏警示

http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-27/5MMDAwMDIwMzA5Mw.html

中国铁建麦加巨亏41亿始末

　　距离11月14日穆斯林的宰牲节开始还有一个星期，来自北京的马大伯及同行的30多个中国伙伴，10月19日就从北京出发，辗转新疆乌鲁木齐抵 达沙特麦加（Mecca）。他们此行是通过中国国家宗教事务局组织安排的麦加朝圣团，与个人自己前往朝圣不同，因此又称为“公朝”。

　　朝圣，是每位有条件的穆斯林一生需要完成的一件大事。平时到圣城麦加的朝圣被称为小朝觐，相对而言，宰牲节期间的朝圣被称为大朝觐，为期五天，每年吸引的朝圣者都在百万以上。

　　今年，像马大伯一样的朝圣者，有机会获得与往年朝圣者不同的体验——乘坐轻轨完成朝圣。11月13日，麦加一条专为朝觐活动修建的轻轨，将正式开通运行。这条轻轨只在朝觐活动期间运营，平时关闭。

　　对于这条轻轨的修建者中国铁建股份有限公司（601186.SH/01186.HK，下称中国铁建）几千员工，能够赶在大朝觐前完成工程，原本是一个很大的成就，但此刻却很难庆功。

　　10月25日晚间，中国铁建公告称，由于承包麦加轻轨项目，出现实际工程数量比预计工程量大幅增加等原因，预计将发生41.53亿元人民币的巨额亏损。

　　“项目签约时只有概念设计，由此导致了在后来的实施过程中，业主不断变更要求，提高标准，增加了工程量。”中国铁建不愿透露姓名的负责人在11月1日下午接受本刊记者采访时说。

　　这个项目业主为沙特阿拉伯王国城乡事务部。中国铁建负责人在采访中强调，项目并非“政治工程”，而是一开始就抱着要盈利的想法。中国铁道部部长 刘志军曾表示，麦加轻轨项目是中国铁路行业进军中东市场的首个项目。项目施工期间，他曾多次前往麦加视察这一项目，显示出非同一般的重视。这对中国铁建是 一个不小的压力。

　　事实上，项目一开始，中国铁建即感受到难度，2009年亏损已开始出现，但是中国铁建未按通常商业合同做法停工谈判，而是调集国内技术骨干不计成本赶工，如此赶工成本超出数十亿元，远非一般商业合同要求之守信义务所能解释。

　　此举所为，按照中国铁建负责人说法，是考虑到停工可能在穆斯林世界造成的负面影响，以及未来潜在的中东市场。

　　麦加轻轨项目如何收场？中国铁建负责人表示，已经派出工作组前往沙特，与业主就索赔事宜谈判。但是，能否获得赔偿？赔偿多少？都是未定之数，只能等到明年5月项目全面交工之后才有说法。

中铁建深陷麦加

　　麦加是伊斯兰教的第一圣城，轻轨项目起于加马拉站，经米纳、穆茨达里法赫，至终点阿拉法特站。正线全长18.06公里，环形折返线长1.6公 里，其中高架段长13.36公里。正线为双线，全线共设九座车站，其中高架站七座，另设一座车辆段，轻轨最高运送能力为每小时7万2千人。

　　2009年2月10日，中国铁建与沙特阿拉伯王国城乡事务部签订《沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨合同》（下称合同）。根据合同，轻轨项目采用 “EPC+O&M”总承包模式（即设计、采购、施工加运营、维护总承包模式），中国铁建负责麦加轻轨项目设计、采购、施工、系统（包括车辆）安装 调试以及从2010年11月13日起的三年运营和维护。

　　该项目合同总金额为66.50亿沙特里亚尔，约为17.7亿美元，按2010年9月30日的汇率，折合人民币120.70亿元。

　　这也是中国铁建首次采取类似模式承建项目，在此之前，多数项目都是EPC模式，即俗称的“交钥匙”工程。

　　中国铁建负责人介绍，麦加轻轨项目采用了议标而非招标方式，在签订合同之前，公司进行过评估认为按照当时的工程量，麦加轻轨项目能够获得盈利，“毛利率可以在8%-10%左右”。因此，并非签约时合同报价存在不合理。

　　之所以会出现后来项目的亏损，中国铁建方面认为，主要是由于项目进入大规模施工阶段后，实际工程数量比签约时预计工程数量大幅度增加所致。比如，空调设计最初是按照室外温度38度进行设计，最后提高到按照46度进行设计，标准提高带来了成本增加。

　　中国铁建自称，由于在某些方面和业主方面理解差别，也导致许多工程需要提前进行，造成了工期紧张。

　　根据合同，2010年11月13日开通运营，达到35%运能；2011年5月完成所有调试，达到100%运能。

　　“在这一点上，我们的理解为开通35%运能，在车站建设方面只需要开通四个车站就可以满足业主需求；而业主则要求我们九个车站在2010年11月就全部开通，这导致了工期紧张。”中国铁建负责人解释说。

　　此外，中国铁建方面认为，业主负责的地下管网和征地拆迁严重滞后，也导致了工期紧张，增加了赶工成本。

　　根据中国铁建公告，按2010年9月30日的汇率折算，麦加轻轨项目合同预计总收入120.70亿元，由于工程量的增加，合同预计总成本160.69亿元，两者相减，合同损失39.99亿元。加上财务费用1.54亿元，中国铁建预计该项目总亏为41.53 亿元。

　　消息宣布之后，10月26日中国铁建复牌，A股股价下跌至7.59元，H股跌至9.59港元。

成本增加之谜

　　在接受本刊记者采访时，中国铁建方面并未透露增加的39亿元成本细节，但是强调与业主的多变和拖延有关。在土建桥梁跨越道路形式、结构形式、车 站面积、设备参数、功能需求等方面，业主提出众多变更要求，其中仅土石方开挖就由原来的200万立方米变更为目前的520多万立方米，增加了320多万立 方米。

　　“在国内，1立方米土石开挖成本大概20元左右，在沙特可能100元-200元，这部分可能增加成本约4亿-5亿元。”一位有着多年国际工程索赔经验的律师接受本刊记者采访时指出。

　　但是，在另一些业内人士看来，从中国铁建已披露的信息看，中国铁建在投标之前对项目风险评估不足，或许是成本失控更重要的原因。

　　按照此次项目的“EPC+O&M”总承包模式，中国铁建对项目从设计到最后运营都要负全部责任。但是，此次项目的设计分包商选择法国的索菲特公司和印巴的一家公司担任，似乎有些情非所愿。

　　中国铁建负责人称，设计分包商的选择以及其他环节，按照工程承包惯例，业主都有一些限定条件，总承包商按照业主的限定条件再进行招标。但是，在这种限定条件下再去招标，中国铁建负责人也承认，“符合条件的可供选择的分包商也比较少。”

　　一位有着多年海外工程经验的业内人士在接受本刊记者采访时指出，许多承包商愿意承接EPC项目，除了土建施工，正是因为还可以掌握项目的设计和设备采购，从而可以利用设计优势和优化设计、设备采购赚取更高的利润。

　　由于选择设计承包商受限，中国铁建下属公司中参加麦加轻轨建设子公司的负责人抱怨，麦加项目的设计滞后。

　　但是在上述业内人士看来，对设计滞后的抱怨很难令人同情，这一责任也无法归罪到业主身上。“既然签的是EPC合同，业主就不可能给出详细设计，肯定就是概念设计或者是方案设计，具体施工图的深化设计，都是承包商的义务。”

　　不过，因为在国际工程中，允许设计公司指定采购产品目录，中国铁建如果不是使用自己能控制的设计商，很容易造成成本失控。

　　“设计分包商是国外设计公司，这些国外设计公司会对一些材料设备采购有一些偏好，比如用国外的设备，这样可能会增加成本。由于分包商可供选择较少，中国铁建很难在选择分包商时压低价格。”上述业内人士说。

　　由此将导致两个方面的问题，一是无法准确估计成本；二是由于不熟悉欧洲和当地的施工、验收标准和规范，就会经常发生预想不到的工程量增加。

　　麦加轻轨项目土建工程执行美国标准，系统工程执行欧洲标准。中国铁建参加麦加轻轨项目的一位内部人士向本刊记者坦言，工程标准很高，施工难度很大。“为了保证工期，只能增加人手。人手太多又造成‘窝工’，增加人力成本。”

　　正常工期状态下，工地都是分区流水作业，比如，浇混凝土的工人先做好一个区，然后负责绑钢筋的工人跟上，同时浇混凝土的工人则转到另一个区。但 是，麦加轻轨项目为了赶工期，多增加一套人马，就两边同时浇混凝土，然后绑钢筋的工人也同时上，导致浇混凝土工人此时只能在旁边歇着，此即所谓“窝工”。

圣城大会战

　　从项目施工开始，中国铁建就面临着施工困难。中国铁建负责人透露，2009年，中国铁建在这一项目上就出现了2.94亿元亏损，到2010年上半年又亏损2.54亿元。但是，中国铁建以亏损额并不大为由未进行披露。

　　“进入2010年第三季度，麦加轻轨项目进入大规模施工阶段，工程成本增加很多，因此麦加项目亏损额集中发生在这个季度，所以才进行披露。”中国铁建负责人解释。

　　为何中国铁建在遭遇到业主提出变更工程内容时不及时停工？一位律师介绍说，按照一般商业惯例，如果业主变更合同，承建方在没有拿到新增的工程进度款或变更索赔没有获得业主确认时，通常有权要求停工，复工时还有权要求业主赔偿停工期间的损失。

　　在上述律师看来，如果业主方面急于开通麦加轻轨项目，更应该提供必须条件，支付必要的代价，否则，中国铁建就可以采取停工方式。

　　中国铁建负责人在接受采访时也坦承，在项目建设过程中，中国铁建确实也有中间止损的可能。按照当初协议，如果项目无法完工，对方没收履约保函，最多可能损失12亿元。

　　可是，中国铁建不仅没有要求停工，在变更索赔未获落实的情况下，还从全系统15家单位调集人员驰援现场进行“不讲条件、不讲价钱、不讲客观”的会战。

　　“如果项目终止或者无法按时完工，可能会给整个中东及阿拉伯市场造成一种中国铁建甚至中国公司没有实力和水平进行完工的印象，会影响中国铁建以及中国公司在中东市场的拓展。”中国铁建负责人解释说。

　　中国铁建不是一个公司在会战，而是集整个中国铁路系统之力。铁道部部长刘志军亲自担任麦加轻轨项目领导小组组长，铁道部副部长卢春房担任副组长，要求举全路之力，支持麦加项目建设，每天实时掌握项目建设情况，并派出专家组常驻现场指导工作。

　　中国商务部部长助理仇鸿2010年4月到现场考察后，提交《关于沙特麦加轻轨铁路项目有关情况的报告》。刘志军批示要求按期保质圆满完成建设任务。

　　当然，工程再难，变化再多，中国方面也从未畏难。中国铁建总裁赵广发从2009年8月开始，三次前往麦加轻轨项目现场办公。中国铁建全系统15家单位也进入了“突击状态”。2010年5月4日，中铁十八局集团党委书记郝趁义在天津机关召开专题会议，提出“背水一战”。

　　“在今年年初，中国铁建系统内各个局级单位就开始动员大家去沙特，吩咐各局级单位随时听命麦加轻轨项目。”一位在沙特参加麦加轻轨项目建设的中国铁建内部员工说。

　　在高峰期时，整个工程则有两万人，主要劳动力为在沙特的印度和巴基斯坦劳工，中国铁建派往麦加的中方人员最多时也达到了上万人。沙特驻中国大使馆基本快变成专门为中国铁建服务，最多时一天给中国铁建劳工人员办60人的护照签证。

　　进入今年8月，随着朝圣即将到来，会战进入“突击战”阶段。中国铁建旗下中铁十八局一位参加了麦加轻轨项目的“8月-9月突击战”人员告诉本刊记者，公司调集了主要局级单位到沙特突击，有30多个厅局级干部在沙特现场，还有不计其数的处级干部，这种场景前所未见。

　　据上述在项目现场工作的员工透露，由于不满麦加轻轨项目的工程进度，铁道部一度将中国铁建在国内所有铁路工程的拨款都停掉。“任何人完不成任务 就会被处分，就会被免职。职务在沙场上显得如此轻薄，大家都有命悬一线的感受。”这位中国铁建员工说。他还担心，为了完成最后的突击，中铁建还调了很多国 内的技术骨干，可能也会给国内的项目带来延后影响。

“走出去”任务

　　“尽管沙特轻轨项目亏损，我们不会放弃与沙特政府未来的合作，更不会放慢国际化战略脚步。”中国铁建负责人表示。

　　在今年1月于阿联酋迪拜举行的中东铁路基础实施论坛上，媒体引述专家看法称，非洲和中东铁路市场目前规模小，但是，由区域性铁路建设而带动的铁路基建市场潜力巨大。预计中东地区国家将在未来一段时期里投资1000亿美元发展本地区的铁路建设，并将迎来铁路建设的高潮。

　　这对于正在积极“走出去”的中国铁道部和铁路建设企业，正是一个未来志在必得的市场。在2010年1月7日召开的全国铁路工作会议上，铁道部部 长刘志军表示，铁道部已成立了中美、中俄、中巴、中沙、中委、中缅、中吉乌、中波、中印等境外合作项目协调组，组织国内有关企业开拓境外铁路工程承包和装 备出口市场。

　　 根据中国铁建财务报告，2008年营业收入2261.41亿元，其中海外收入占比为7.6%，2009年这一比例为6.2%。中国铁建负责人透露，2010年截至上半年末，海外收入占比仅为4.3%。沙特轻轨项目金额只占其2009年全年营收0.4%。

　　目前中国铁建有180多个在建项目，海外市场主要分布于亚洲和非洲，来自中东市场的占比并不大，据中国铁建负责人介绍，目前不到10%。

　　但是中国铁建方面认为，中东市场还是很有潜力的，如果麦加轻轨项目做得不好，失去信誉，那么可能永远不可能再进入中东市场。

　　“如果麦加轻轨项目完成很好，中国铁建就可以借此敲开沙特和中东市场的大门。目前我们已经获得一些其他的合作信息。”中国铁建负责人说。

索赔与补偿

　　中国铁建负责人强调，目前预计的41亿元亏损，只是在目前时间节点上的一个数字，最终麦加轻轨项目是挣钱还是亏损“还未定论”。

　　根据公告，中国铁建已经根据合同向沙特方面递交了变更及索赔资料，沙特方面也承诺在项目结束后将成立专门委员会，商谈相关“索赔和补偿”问题。

　　“我们将按照分批分步申报的方式，包括合同内和合同外的条款，向业主确认索赔额。”中国铁建透露，目前公司已经成了相关部门负责索赔和补偿事宜，由一个副总裁带队的工作小组，已经于10月30日飞赴沙特，专为解决索赔问题。

　　“对于索赔还是比较有信心。”中国铁建负责人称。

　　一位有着多年国际工程索赔经验的律师接受本刊记者采访时分析说，在国际咨询工程师联合会（FIDIC）的EPC合同中，业主一般会对项目的使用 功能有一些初步的界定。承包方是否有权索赔，关键看变更后是否对业主项目要求进行了实质性变更，如果进行了实质性变更，总承包方有权提出索赔或补偿的要 求。

　　以空调设计的变更为例，在上述律师看来，由于沙特地区中午地表温度高达50摄氏度-70摄氏度，对空调方面要求增加功率并没有体现出业主进行了实质变更，因此，“这一点可能很难构成索赔”。

　　至于赶工期造成成本的增加，则要看造成赶工期的原因而定。麦加轻轨铁路项目从设计、采购、施工到开通运营，合同工期为22个月，扣除斋月、朝觐等宗教习俗和作息习惯的影响，实际工期仅为16个月。

　　“按照惯例，国内同等规模的轻轨铁路项目，从设计到运营尚需两到三年时间，何况在沙特高温的条件下，施工周期应该更长。”北京交通大学轨道智能系统与安全技术研究中心教授贾利民在接受本刊记者采访时说。

　　因此，麦加轻轨项目从一开始就注定了是个必须“赶工期”的工程。

　　中国铁建方面提出，由于业主负责的地下管网和征地拆迁严重滞后，导致了工程成本增加。在上述律师看来，因为业主原因造成工期延误，承包商可以进行索赔，获赔率会比较大。

　　不过，由于承包商与业主在理解上的差别造成的赶工，比如中国铁建认为开通四个车站就算实现35%运能，而业主并不认为如此，上述律师认为很难索赔。

　　此外，贾利民指出，一旦轻轨开始运营，开通运能的提高与建设成本关系不大。“轻轨开通时，基本设施应该基本完备，决定运能的一切东西都应该具备，比如轨道、车辆、车站等，只是一些辅助性设备要进行继续调试和安装，比如车站的人行通道等方面。”

　　按照这种理解，沙特方面要求，在2010年11月开通35%的运能时建成九个车站并无问题。

　　上述律师强调，国际工程索赔程序比较复杂，如果不能在规定时间内向业主提出索赔，还有可能会失去索赔的权利。此外，中国企业在国际工程索赔中，能够获得成功索赔的比例并不高。

　　“许多业主，包括中东、东南亚地区的业主，在项目建设过程中都会聘请欧美咨询工程管理公司，而中国企业一方面对国际工程索赔并不熟悉，在项目建设过程中也没有按照合同和程序进行索赔的意识，经常材料和证据不完整。”

　　根据沙特《中东报》10月28日报道，城乡事务部部长曼苏尔对中国铁建公告和索赔的回应表示，“中国铁建公司的亏损我们将在朝觐结束后再来讨论。”

41 月週期 - 唔好話中文書冇料到! 貓王

http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2833829

我貓王老矣！醫生叫我多做運動，前幾天去游水著涼了，昨晚吃了點西藥，睡到天塌也不知！不過午夜夢回都是想起炒股的事宜，身在股場已無法退縮，我們就是自己不炒作，客戶都對我們都很有要求！是以鑽研財經已為己任，這亦是最艱苦的工作 。金融市場的結構錯綜複雜，隨便分割一部分來研究也不簡單，我們得像福爾摩斯(Shreklok Homes)般的偵探頭腦，不斷追蹤！我追查 -41-月週期已多年了，昨晚午夜要午夜起床吃藥，順手翻閱這本買了很久的書本，那就是岑衛忠著的《江恩測市理論》,那給我很大的啓發！ 

讓我貓王先介紹- 41-月週期，於 Edward R. Dewey及Og Mandino Dewey的著作《Cycles: The Mysterious Forces That Trigger Events》中描述了一個有趣的故事，1912年華爾街的一群投資者，他們聽聞Rothschild家族

註1已找到分析公債波動的一系列曲線秘密，聘用了一位數學家企圖複製Rothschild家族的公式。之後，當這群投資者運用-41-月股市週期投資時，Rothschild公式的故事傳奇於世。這個故事標記了其中一個早期投資的神話，週期因而引起了公眾的興趣。 在1923年，Joseph Kitchin於哈佛大學出版社發表了一篇文章《Review of Economic Statistics》，研究了於1890到1922年期間於美國和英國的資料，概述-41-月週期的發現。在 Kitchin展開調查的同時，一位哈佛教授W.L.Crurn在紐約亦發現了39月、40月或者41月週期在商業本票利率的運行。 

答網友問之41 孫旭東

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0102dudl.html

樓市分析(41)：「樓股混合」的投資模式 脫苦海

「買樓定租樓好？」這個被人問得最多最爛的問題。筆者至今仍然沒有遇到一個滿意的答案，包括自己寫出那個。不滿意有兩個原因：1. 不同人有不同答案；2. 不同市況有不同答案，那又何來標準答案？可是筆者發覺，令人不滿意的答案有兩大誤區：1. 錯用濕碎細數作為主要考慮；2. 錯將這問題等同於睇好或睇淡樓市。

從生活層面，許多人的只是針對雞毛蒜皮的理由來決定「租置問題」，比如有些女士會認為自己屋可以任意裝修Home Sweet Home，或者買了樓比較有安全感，又或者租樓可以隨時鍾意住邊就住邊之類。揭開來這些考慮可作逐一拆解：租屋也可以大裝修，只要租完交樓後還原即可，所花的錢不會有太大分別；買樓有安全感，卻又要去驚負資產很大壓力，兩者均是庸人自擾；租樓可以搬來搬去，難道買樓的就不可以？

從投資角度，亦有許多人只是在計細數、死數。比如說租樓包差餉包管理費，買樓除此外還要負責地租、按息、維修費用等；又或者買樓要首期，不如用來投資，收益作交租更化算。這兩種說法是從根本上否定買樓在投資的可行性，即是在任何市況均不用考慮置業，成世人租樓算了！更有些人不斷計算是否「供平過租」來作為租置的決策，最經典者莫過於《富爸爸．窮爸爸》斷言自住物業無法提供正現金流，根本就不應視之為資產而是負債！

筆者認為「租置問題」是生活及投資問題的混合體。「居住」是必需品，「置業」則否。所以解決居住的需要，可以選擇租或買；置業變為投資行為，買入是博升值、收租。對於用家來說，衡量買樓或租樓，不應該單純地以為只是生活模式的取捨，而忽略投資的因素。即使選擇租樓，亦無可能不看市。租與買的抉擇，絕對視乎樓價升與跌才是大數。

從投資戰略看，樓宇是良好的抵押品，銀行願意提供最低的按揭息率，以現時計大約2.5%，比如一層供滿了的300萬物業，可以向銀行借出210萬，以30年期計，每月供款是$8,297.54，即使息率增加一倍到5%，供款是$11,273.25，差額不足$3,000。可是這樣做便多出約200萬流動資金，只要有10%投資回報，每月便有$17,500投資回報。

又比如在這浪樓價上升中，升值50-100%的物業比皆是，例如200萬的物業升到300萬，多出來的估值可以向銀行加按70萬，以2.5%計每月供款增多$2,765.85，以5%計每月供款增多$3,757.75，可是以10%回報計每月有約$5,000投資回報。

「樓股混合」投資模式，既可保有自住樓宇不用交租，同時可以套取現金流作投資之用，風險是套回來的現金能否蓋過增加的供款。或者有讀者會問？如果樓價下跌甚至負資產又會否捉蟲呢？在大多數的情況下，銀行對於依時供款的物業，不會call loan收樓製造銀主盤及壞賬。如真的不幸因失業或周轉需要現金，只需出售投資便可套現，斷供的機會更減低了。

當然，這種做法很多人均會嗤之以鼻，認為這無疑於賭身家。筆者寫出來，只是提供多一個可能性予大家參考，亦從沒有鼓勵別人效尤之意。

投資雜感41——2013年度投資總結 張東偉

職場點滴(41)：面試死亡手冊 梁隼

雖然現時職場上是人揀工多過工揀人，不過要搵到份好工都唔容易，要成功在面試短短半個鐘至一小時內令對方留下好印象，除了衣著得體，準備充足，記好工作相關知識等指定動作之外，也要避免犯上低級錯誤，基本上要過關都沒有難度。

由於每份工要求不同，要列舉一個面試成功秘訣實在是很困難的，倒不如掉轉過去，列舉一下面試時犯上的錯誤，令大家加以警惕。

1. 甚麼都是「AGENT話」

現時好多工作都是透過獵頭公司或AGENCY公司轉介，很多時這類中介公司已經向面試者說明了工作簡介，大概待遇，所需文件等，但畢竟工作都不是由中介公司提供，所以一切都以面試者的說話作準。偏偏好多人見工碰上描述不符時就會回應「這和AGENT說的不一樣啊」，這樣問一方面對面試者不尊重，你是質疑人家的資料錯誤嗎？另方面搞不清楚誰是老板也絕對是職場上的致命點。

另一常見「AGENT話」的情況是面試員提問為何要求轉工加人工，降低要求可以嗎等標準問題（講價是很正常的），好多人會衝口而出說：AGENT話係呢個價的，又或者說：市價是這樣，要記著，市場價又好，AGENT建議價又好都只是參考價錢，既然面試是表現價值的機會，何不說明為何自己值那個價錢，而只是引用市場數據呢？

2. 見工如背書

面試員通常會要求面試者作簡短自我介紹，很多人愛一開始就把自己的履歷背誦一遍出來，可是面試員忙極都總有時間望一望份履歷，要面試員聽一次佢地已知的內容，實在有點浪費時間。

作自我介紹時，可以簡短撮要自己的工作後，再花點篇幅去介紹一下履歷表上沒有提及的東西，例如強項弱項，事業目標，想做那類型工作等，總好過平舖直叙，沒有賣點。

3. 目標不一

有些人被問及離職原因的時候，會說現職工作性質不合，或違背個人事業目標等很遠大的理想，接著又會說貴公司有幾好，好想加入等等，但是一被壓價時就沒有調整空間，嗯，之前不是說好想好想加入的嗎？原來最後都是為錢。

其實面試不應該做作，就算騙得一時也不能騙得一世，為加人工轉工是人之常情，為何要秘而不宣？對方都是求才若渴，如果閣下有真材實料，又符合公司需要，花多點錢請到幫得手的同事也是值得的。

4. 沒有問題

每次面試的最後部份都是「Q & A 環節」，由面試者發問與工作相關的問題，但好多人總會無野問，或重點問和待遇相關的事情，記著，面試是雙向的，如果面試者沒有東西再問，很容易被人有錯覺面試者是不重視份工。

以上都是面試時常犯的錯誤，如果可以避免犯上就至少確保面試不會必死無疑，不過面試成功與否，也要靠自己準備得是否充足。

品火鳯(41)：投石滾石／造勢順勢(第11冊第87回)

上星期所講的斬首，是針對攻城和攻山兩役，都是因為為首者被殺而告吹。
今次想講的，也是這兩役，不過想帶出另外一種道理。

第十一冊，第八十七回　出山良敵

徐州人多石也多，守城方以投石器守城，等攻方的人馬集合城牆之下，才投以石塊。
結果攻方的攻城車不能靠近，反而成為守軍的拱衛。
投石，就像造勢，石頭放在地上不會傷人，但投之向敵就成為武器。
就好似時勢，有時也可以人為而成，有心人假造時勢而獲利。

比如最近人人都講股市的滬港通，在四月公佈之後，股市先大跌一千幾百點。
然後才是像這三四個月，陸續咁升到好似唔停咁。
事後看當然知道，先下跌的原因，是大戶要入貨，入夠貨就踢上。
可憐不明就裏的人，低價賣貨，現在才去高追。

水向低流，石頭滾下山，股票由高息炒到變低息，這就是順勢。
筆者分析投資，未必是著眼於升跌，而是看平與貴。
平的東西變貴，貴的東西變平，就是趨勢。

套用在很多事情，如果能看到事情的大趨勢，然後加以利用，是順勢。
大多數人，是沒有能力造勢，可是有一些不自量力的人，不去順勢，而是想造勢來逆勢操作。
造勢不成，反被勢所壓的人，大有人在喇！

作者網誌：http://blog.tokuhon.org

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想知多D？不如睇埋

• 品火鳯(32)：止於智者／謠言武器(第9冊第76回) (6)
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• 品火鳯(38)：反黑為白／報大數(第11冊第86回) (6)

全球41支頂級基金三季度路線圖曝光！

全球各大頂級基金公司周五公布了13F文件，其截至9月30日的持倉變動首度曝光。

以下為41只全球頂級基金三季度持倉變動詳細路線圖。

David Tepper的Appaloosa Management去年跑贏美國股市和大部分對沖基金經理，最大一只基金實現超過42%的凈回報率。Tepper也被稱為是2013年最出色的基金經理。

Appaloosa Management三季度新進的有NXP Semiconductor NV(NXPI)、Lorillard Inc.(LO)、阿里巴巴(BABA)、Shire plc(SHPG)，增持的有Whirlpool Corporation(WHR)、Priceline.com Inc(PCLN)、Delta Air Lines, Inc.(DAL)、CBS Corporation(CBS)、通用(GM)。

相對應的，Appaloosa Management三季度減持了美國航空(AAL)、沃特迪士尼公司(DIS)、蘋果(AAPL)、美高梅(MGM)、伊斯曼化工(EMN)，清倉了 Expedia Inc(EXPE)、美國國際集團(AIG)、保德信金融(PRU)、塞拉尼斯(CE)、ASML Holding NV (ASML)。

管理資產規模達270億美元的Baupost Group，三季度新進Ocwen Financial Corp(OCN)、Antero Resources Corp(AR)、Antero Resources Corp(VRTV),增持中國天然氣擬包頭投資(LNG)、EBAY、克律克斯生物制藥(KERX)、PBF Energy Inc(PBF)、NovaCopper Inc(NCQ)，減持Theravance Inc(THRX)、西內龍醫療(ELOS)、BYD。

Glenview Capital新進Fdlty Natl Fncl (FNFV)、Realogy Holdings Corp(RLGY)、Orbitz Worldwide, Inc.(OWW)、Centene Corp(CNC)、ING US Inc(VOYA)，增持Pentair Ltd(PNR)、Liberty Global PLC(LBTYA)、Endo Health Solutions Inc(ENDP)、Fidelity National Financial Inc(FNF)。

同時，Glenview Capital減持美國國際集團(AIG)、麥克森藥物批發(MCK)、時代華納有線(TWC)、應用材料公司(AMAT)；清倉Walgreen Company(WAG)、怡安保險經紀公司(AON )、SeaWorld Entertainment Inc(SEAS)。

David Einhorn管理的Greenlight Capital買入了Citizens Financial Group Inc.,後者9月24日上市，IPO募資30億美元。另外，該基金三季度新進康索爾能源(CNX)、ON Semiconductor Corp(ONNN)、AECOM科技(ACM)、Northstar Asset Management Group Inc.(NSAM)、諾基亞(NOK)、Synchrony Financial (SYF)、埃培智(IPG)，增持IAC/InterActiveCorp(IACI)、國民油井華高(NOV)、時代華納(TIME)、 Chemtura Corp.(CHMT)。

Greenlight Capital減持的有美光科技(MU) 、Marvell Technology Group Ltd. (MRVL)、信諾保險(CI)、美交所(GDX)、Sunedison Inc(SUNE)，清倉SC、TPX、NRF、CHS、DSW。

比爾與美琳達·蓋茨基金三季度增持伯克希爾-哈撒韋(BRK.B)、英國石油公司(BP),減持可口可樂(KO)，清倉泰國基金(TTF)。

三 季度，位於波士頓的對沖基金公司Highfields Capital Management LP買入了630萬股能源公司Enbridge Inc的股份，持有73萬股阿里巴巴的美國存托憑證(ADR)，清倉Broadcom Corp。該公司由Jonathon Jacobson管理。

Elliott Management三季度新進Covidien(COV)、Family Dollar Stores(FDO)、時代華納有線(TWC)、VMware(VMW)、SHIRE PLC(SHPG)，增持EMC、Interpublic Group of Companies Inc(IPG)、阿納達科石油(APC)。同時，該基金減持
卡梅隆國際(CAM)、Iron Mountain Incorporated(IRM)，清倉Mallinckrodt PLC(MNK)、Allergan, Inc.(AGN)。

Berkshire Hathaway三季度新進快捷藥方(ESRX)、LIBERTY MEDIA CORP DELAWARE(LMCK)，增持IBM、DirecTV(DTV)、Charter Communications(CHTR)、沃爾瑪(WMT)、通用，減持National-Oilwell Varco(NOV)、康菲石油(COP)、紐約梅隆銀行公司(BK)、菲利普(PSX)，清倉了迪爾(DE)。

索羅斯基金管理公司 (Soros Fund Management)三季度新進阿里巴巴、雅虎、Travelport Worldwide(TVPT)、Netflix(NFLX)、百思買(BBY)、Rowan Companies(RDC)、PMC-Sierra(PMCS)，增持第三級通訊(LVLT)、陶氏化學(DOW)、菲利普(PSX)、美國航空 (AAL) 、AbbVie Inc(ABBV)，減持康寶萊(HLF)、Charter Communications(CHTR)、Facebook(FB)、谷歌、蘋果，清倉康索爾能源(CNX)、Halliburton Company(HAL)、新基(CELG)、American Capital Agency Corp.(AGNC)、HOST酒店(HST) 。

Third Point三季度新進阿里巴巴、Ebay、Bed Bath & Beyond(BBBY)、Shire PLC(SHPG)、Parker-Hannifin(PH)，增持阿特維斯(ACT)、Amgen(AMGN)、EQT Corporation、Sensata Technologies Holding(ST)、可口可樂，減持Williams Companies(WMB)、Ally Financial(ALLY) 、中國天然氣擬包頭投資(LNG)、阿根廷YPF。

Tiger Global三季度新進易車(BITA) 、Tableau Software (DATA)、GoPro Inc(GPRO)，增持赫茲(HTZ) 、萬事達、搜房(SFUN)。

Temasek Holdings新進了阿里巴巴、Markit(MRKT)、 Synchrony Financial(SYF)、高知特(CTSH)和Eros International(EROS)，增持Taminco Corp(TAM)。

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