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連敬涵﹕買能源基金 分段吸納減風險

1 : GS(14)@2016-01-15 18:13:31

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160115/news/ec_ecv1.htm


【明報專訊】油價維持弱勢,繼2014年下挫45%後,去年再挫三成,現時紐約期油處於每桶30美元左右水平,為2008年海嘯低位。讀者陳先生想問現在油價持續低迷,現時是否買入原油相關投資產品的時候?

原油價格主要由供求所影響,過去兩年主要由於供應過剩,同時環球需求放緩,加上美元轉強,導致油價持續走跌。

石油供過於求 油價料續受壓

預期今年石油供過於求的情况持續。首先,石油輸出國家組織(OPEC)至今仍堅決不減產,而且更取消每日石油生產限額,企圖進一步爭奪國際石油市場份額。據報道,現時沙特原油生產成本不到10美元,因此以現時不減產的情況下,油國仍有利可圖。相反,美國頁岩油生產成本較高,一般每桶為50至80美元,因此已迫使很多生產商關閉油井或鑽油工程。然而,未來油價供應情况仍然高企,因伊朗將在今年重返國際原油市場,該國預計於國際制裁解除後,6個月內增加每日石油出口量200萬桶,屆時勢將進一步為油價帶來壓力。此外,俄羅斯石油生產亦未出現減少,因盧布大幅貶值下,以美元計價的石油讓油企仍有利可圖。

全球經濟放緩 倡清潔能源

需求方面,現時全球對石油需求不如從前,不但受制於環球經濟放緩,且全球鼓吹使用清潔能源抑制原油需求。

中國為全國最大石油入口國,對石油需求舉足輕重,去年中央承油價大跌持續增加戰略石油儲備,以至1至9月石油進口按年實現9%增長。然而,中國經濟下行壓力漸大,12月財新製造業PMI下跌至48.2,遜於預期的48.9,是3個月低位, 同時服務業PMI亦降至50.2的17個月低位,反應新舊經濟動力一同轉弱,對石油需求難以大幅增長。此外,中國環境污染嚴重,中央積極加大力度推動環保,如實施新能源車購車補貼政策,以減少對燃油的依賴,因此令石油需求受壓。

此外,歐洲及日本經濟復蘇緩慢,對石油需求難以於短期內大幅增長,同時歐洲對石油使用實施高稅政策及鼓勵採用替代燃料;而日本今年重啟核電廠,均減少石油入口的依賴。

因此,在石油供應持續增加,但需求未有顯著改善下,預期今年油價續弱,而且如美元進一步轉強,不排除油價有進一步下跌的可能。因此,如投資者想投資石油相關資產作長遠部署,如能源基金或ETF,宜分段買入減低風險。

連敬涵

尚乘資產管理證券及財富管理業務部總經理

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