連敬涵﹕買能源基金 分段吸納減風險
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GS(14)@2016-01-15 18:13:31http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160115/news/ec_ecv1.htm
【明報專訊】油價維持弱勢，繼2014年下挫45%後，去年再挫三成，現時紐約期油處於每桶30美元左右水平，為2008年海嘯低位。讀者陳先生想問現在油價持續低迷，現時是否買入原油相關投資產品的時候？
原油價格主要由供求所影響，過去兩年主要由於供應過剩，同時環球需求放緩，加上美元轉強，導致油價持續走跌。
石油供過於求 油價料續受壓
預期今年石油供過於求的情况持續。首先，石油輸出國家組織(OPEC)至今仍堅決不減產，而且更取消每日石油生產限額，企圖進一步爭奪國際石油市場份額。據報道，現時沙特原油生產成本不到10美元，因此以現時不減產的情況下，油國仍有利可圖。相反，美國頁岩油生產成本較高，一般每桶為50至80美元，因此已迫使很多生產商關閉油井或鑽油工程。然而，未來油價供應情况仍然高企，因伊朗將在今年重返國際原油市場，該國預計於國際制裁解除後，6個月內增加每日石油出口量200萬桶，屆時勢將進一步為油價帶來壓力。此外，俄羅斯石油生產亦未出現減少，因盧布大幅貶值下，以美元計價的石油讓油企仍有利可圖。
全球經濟放緩 倡清潔能源
需求方面，現時全球對石油需求不如從前，不但受制於環球經濟放緩，且全球鼓吹使用清潔能源抑制原油需求。
中國為全國最大石油入口國，對石油需求舉足輕重，去年中央承油價大跌持續增加戰略石油儲備，以至1至9月石油進口按年實現9%增長。然而，中國經濟下行壓力漸大，12月財新製造業PMI下跌至48.2，遜於預期的48.9，是3個月低位， 同時服務業PMI亦降至50.2的17個月低位，反應新舊經濟動力一同轉弱，對石油需求難以大幅增長。此外，中國環境污染嚴重，中央積極加大力度推動環保，如實施新能源車購車補貼政策，以減少對燃油的依賴，因此令石油需求受壓。
此外，歐洲及日本經濟復蘇緩慢，對石油需求難以於短期內大幅增長，同時歐洲對石油使用實施高稅政策及鼓勵採用替代燃料；而日本今年重啟核電廠，均減少石油入口的依賴。
因此，在石油供應持續增加，但需求未有顯著改善下，預期今年油價續弱，而且如美元進一步轉強，不排除油價有進一步下跌的可能。因此，如投資者想投資石油相關資產作長遠部署，如能源基金或ETF，宜分段買入減低風險。
連敬涵
尚乘資產管理證券及財富管理業務部總經理
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