花旗：A股未來兩年難有運行
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GS(14)@2015-10-09 02:17:52http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151008/news/ec_eca2.htm
花旗：A股未來兩年難有運行
2015年10月8日
【明報專訊】A股節後首日復市，花旗銀行投資策略及研究部主管張敏華指，在內地自身並無壞消息下，相信A股受外圍及港股帶動早段走強。惟張敏華認為，中港兩市仍處於無信心無方向階段，港股將維持低位震蕩，而A股未來一到兩年都難有升幅，3300點更是明年滬深300頂部。滬深300在放假前收報3202點。
明年底前H股尚有兩成升幅
為何如此看淡A股？張敏華認為，內地開放金融市場，相關行業在調整期中必然會收窄盈利表現。比如銀行業，存款利率的限制取消必然導致行業的競爭性加劇，息差收窄。其次，市場現時擔憂人民幣貶值和持續的資金外流，以人民幣計價的A股市場吸引力也不如從前。
據花旗報告，截至2016年年底，該行給予滬深300目標是3300點。張敏華認為，前一輪股災和救市舉措導致海外投資者對A股遊戲規則喪失信心，即使相信中國經濟會復蘇，未來也寧可買入H股。她反預期，國企指數明年底可升至12500點，即尚有兩成升幅。
她又指，以往多次股災和回調均發生在10月。她認為此刻風險管理格外重要。她建議投資者買入投資級別債券或者優質內房債券，目前私營內房債收益率有8至9厘，國企或者省政府類別的則約4%。
料美明年3月才加息
然而，張敏華認為，美國聯儲局明年3月才會加息。她指，通常加息前及加息後3個月，股票市場表現最差，故建議在美國正式加息前這段時間，應該買入債券資產。即使買入港股，也應將派息作為重要考量。張敏華看好本地銀行股，尤其是有一帶一路，向外投資概念的。「本港和內地的貸款需求均減慢，向外擴展對於香港銀行號重要，淨利息收入也會上升。」
明報記者 顧冷冰報道