http://magazine.caixin.cn/2011-11-05/100322641_all.html
11月4日，全球團購鼻祖Groupon終於在納斯達克上市。面對這場持續十餘月的團購公司創業神話，資本市場的態度似乎已經到了「夢醒時分」。
Groupon在於2011年6月向美國證券交易委員會（SEC）提交上市申請，但由於SEC對其招股書採用的會計指標提出質疑，上市計劃數度延遲。與此同時，其商業模式和運營前景也開始不斷受到外界的各種負面評論。
根據10月下旬Groupon向SEC遞交的第二份上市申請顯示，公司估值較上一次市場中普遍傳言的200億美元縮水近一半。而為了保持這一個 看上來還算「體面」的數字，公司IPO的股票發行量只佔其總股本的4.7%——佔比之低，創下十年以來美國互聯網公司上市之最。
「曾經是那麼風光的Groupon，現在也開始需要出來解釋了，從『我為什麼成功』變成了要解釋『我為什麼有可能成功』。」團購導航網站團 800的聯合創始人胡琛對財新《新世紀》評論說，今年下半年以來，也就是在Groupon上市陷入停滯的數個月裡，整個團購行業的投資節奏也大幅放緩。
對一直沉浸在大干快上和肉搏式競爭的中國團購企業來說，資本的降溫來得有點猝不及防。大手大腳花錢的時代結束了，而「上市」的任務也要求企業在運營策略上由粗放向精細化成本控制盡快轉型。
這場團購產業前所未有的「急剎車」，將考驗每一個創業者的耐心和勇氣。
韶關樣本
「他們昨天終於答應把一直沒上的保險按現金返還給我，然後我在一份協議上籤了字，從此就與窩窩團再無瓜葛。」25歲的劉青（化名），曾經在窩窩團的韶關站工作了近五個月。9月30日深夜，她和公司另外24名同事集體接到公司以電子郵件形式發出的辭退通知。
「那天晚上為了上單，我還跟同事加班到七八點鐘，然後大家一起去聚餐，有人用手機看郵箱，突然發現了辭退信。」劉青告訴財新《新世紀》記者，郵 件的發出時間是晚上11時40分。信中只簡單寫了「經公司研究決定，即日與您解除雙方勞動關係，給予相當於一個月工資的代通知金和相當於半個月工資的經濟 補償金」，沒有提及任何原因。
第二天上午，劉青來到辦公室，發現公司郵箱已無法登錄，編輯上單信息的後台權限也被取消。
「公司既不派人來解釋為什麼要集體辭退我們，也不提任何做交接的事，所以我們決定還是跟以前一樣照常工作，郵箱停了，我們還可以用官方微博、用 QQ跟客戶溝通。」這25名被辭退的韶關站員工，幾乎都是「85後」、甚至是「90後」，彼時他們並沒能完全意識到，在窩窩團的分站名單中，韶關的名字已 經被划去。
一份由媒體曝光的窩窩團撤站名單顯示，同一批被裁的員工涉及濟南、青島、成都、南京、哈爾濱、大連、深圳、天津、武漢、重慶等十個大區，35個 地方分站被整體撤掉。僅深圳大區就撤掉七個站點和聯絡點。菏澤、棗莊、聊城、承德、張家口、臨汾等六個分站均為上線不到一個月就被撤，而南陽、許昌等站還 未上線就通知撤掉。窩窩團官方隨後對外證實了撤站消息，並稱裁員總數在500人左右——裁員人數隨即又迎來一番網絡口水戰。
國慶長假過後，此事開始升級。10月10日，劉青和同事以「懇請窩窩依時為商家結款」為由，到分站的上一級公司——深圳大區討說法。多家當地媒體聞風而動，有關窩窩團「裁員」「撤站」的負面新聞在網上鋪天蓋地。
「晚上11點，一個自稱是廣州站總經理的人找到我們來做工作，跟我們一直聊到凌晨5點多。他說『你們這些小朋友太衝動了，怎麼能突然做出這樣的行為』，之 後就不停地跟我們說『孩子們，對不起呀』……」劉青告訴財新《新世紀》記者，當晚他們第一次從這位廣州站經理的口中得知，韶關被撤站的原因是「上個月的業 績沒達標」。
「他說，公司要求所有的三線城市站要達到每月50萬元的業績才能保留，而我們是三四十萬元。」劉青所說的「業績」是指團購網站出售的商品或服務的總營收，也叫流水營收。
「韶關站的經理後來跟我們說，他幾週前被公司要求在業績生死狀上籤字，但最後他拒絕了，所以也沒告訴我們。」劉青說，經理拒絕的理由很簡單，那是韶關站「根本沒法實現的任務」。
「我們每個月都能有超過100單，這個業績在窩窩團三線城市中一直是最高的。但我們這裡是小地方，物價不高，所以業務員跟商戶談下來的單，單價也不會太高。」劉青介紹，整個韶關分站主要談的都是餐飲和娛樂商戶，「很少有上100元以上」的產品。
韶關站上線於今年5月，一直到7月底，公司對銷售人員還執行著「每做一單就可提成100元」的獎勵薪酬制度，同時，員工還能按總業績的0.7%再獲一筆提成。但從8月起，按單提成的政策被取消，僅保留業績提成，甚至有同事「9月的工資裡只拿了十二塊五的提成」。
但是窩窩團的撤站也不無道理。團購網站通常與商戶按1︰9分成，即每銷售一單，團購網站的實際結算收入是總單價的10%左右。這意味著韶關站每 月的實際營收僅有三四萬元。韶關站總共有20多名員工，兩個總監加上城市經理的月薪在5000元—7000元，其他普通員工平均月薪2000元左右，每個 月僅員工工資一項就超出了總收入，明顯處於入不敷出的狀態。
根據團800對中國220個有團購地面銷售和服務人員的城市所做的數據監測，2011年9月，只有26個城市的團購銷售額超過了1000萬元，排名前40位的城市銷售額佔到全國團購市場70%的份額。
事實上，進入7月後，各家全國性的團購網站都加速了對盈利能力較差站點的裁撤調整，這是對之前團購網站全國廣佈分站的一次斷腕式矯正。「全國品 牌的團購企業確實屬於『大躍進』式的擴張，從結果看有些城市不應該開，但這是一個競爭的結果，再來一次還會這樣。」胡琛對財新《新世紀》記者說，因為「上 市往往就是上第一個或最強大的一個」，企業必然要在體量上「不輸給對手」，在資本市場環境還好的情況下，「把自己這個故事說圓滿了，把自己的身材做到 了」。
根據團800的調查數據，截至9月底，拉手網的各地分站最多，達到184家；窩窩團次之，也超過150家。2011年3月前，全國團購網站銷售 前十名裡都還沒有窩窩團，其流水營收是從今年五六月開始迅速增長的，八九兩個月更連續排在各大團購網站之首，但「逼著各地簽立生死狀」的做法，也被業內人 士評價為「有點像是打了雞血」的銷售方式。
「他要拿著這個業績去上市，但是下個月的『第一』就不一定是他了。」一位接近窩窩團的消息人士對財新《新世紀》記者證實說，過去幾週，窩窩團已 經在做上市路演。公司CEO徐茂棟數月前就曾公開表示，窩窩團將會在2011年底完成IPO。因此局外人對窩窩團一面「搶收」業績、一面通過大刀闊斧裁員 來收縮成本的行為並不感到意外。
但窩窩團的裁員方式還是受到外界詬病。中國政法大學知識產權中心研究員、員工維權代理人趙佔領對財新《新世紀》記者表示，窩窩團明顯是「臨時制定一大堆根本完成不了的考核項目，然後通過合法手段來辭退員工」。
趙佔領指出，根據《勞動合同法》第四十一條的規定，一次性裁員20人以上屬於經濟性裁員。用人單位因破產重整、生產經營嚴重困難、經營方式調整 等原因可以進行經濟性裁員，但需要履行法定程序：提前30天向工會或者全體職工說明情況，聽取工會或者職工的意見後，裁減人員方案經向勞動行政部門報告， 方可以執行裁員。
「無論是擴張時的大躍進，還是收縮時的不近人情，都顯現出創業公司在運營管理上的不成熟。」他說。
上市賽跑
運營管理成不成熟不重要，重要的是上市拿到錢。徐茂棟緊趕慢趕，還是讓拉手網的吳波搶了先。
美國時間10月28日下午，拉手網向SEC提交IPO招股書，計劃在納斯達克上市，融資規模為1億美元，股票交易代碼為「LASO」。
拉手網在招股書中提供的運營數據並不怎麼好看——公司自2010年3月上線運營，截至2010年年底淨虧損5350萬元人民幣，2011年上半年淨虧損3.913億元。截至2011年6月30日，拉手網累積赤字為4.742億元人民幣（約合7340萬美元）。
2011年上半年，拉手網所獲得的毛賬單收入為6.267億元人民幣，與商戶完成結算後的實際營收只有5780萬元，形成鮮明對比的是，期內拉手的市場營銷費用高達3.26億元，較去年全年的營銷成本暴漲464%。
拉手網聯合創始人、CEO吳波顯然深諳「老師+對手」Groupon那套成長攻略——先快速把知名度打開，「前期把冰鑿開了，後期的營銷成本就會比較低」。
2011年春節前後，Groupon聯手騰訊及馬云、虞鋒、史玉柱等人發起設立的云峰基金，以高朋網平台登陸中國市場，一時中國團購行業風聲鶴 唳。為應戰高朋，吳波曾向財新《新世紀》記者透露，拉手網在去冬今春的短短三個月裡，員工總數由1000人暴增至2000人，城市覆蓋接近200個。他解 釋迅速擴招的原因，就是「被Groupon刺激的」。
此外，吳波還評論說，Groupon在廣告投放上擺出一幅「砸場」陣式，哄抬價格，增加了對手的投放難度。因此，吳波表示拉手網將會本著「絕不能讓它冒尖」的架勢跟高朋惡戰到底。
拉手網2010年6月、12月先後拿到500萬美元、5000萬美元的A輪和B輪投資，參與的機構投資者包括金沙江創投、Daily Deal和泰山投資。今年4月11日，拉手網宣佈完成C輪1.11億美元融資，由麥頓投資（Milestone Capital）、歷峰集團（Richemont）旗下的Reinet Fund SCA FIS和Remgro Limited、GSR Ventures III（金沙江創投）領銜其他兩家基金完成。
招股書顯示，IPO之前，吳波持股比例為22.6%，另一位聯合創始人賈曉波持股13.1%。金沙江創投持有拉手網38.9%股份，德國投資公司Rebate Networks佔12.1%，麥頓投資佔4.9%。
「我想知道一家虧本的公司怎麼都可以去上市？」和劉青一樣，搞不明白資本市場遊戲規則的卡陽（化名），10月初也遭遇了拉手網裁員。
卡陽工作了五個月的拉手網佛山站，建立於2010年8月，員工人數在2011年7月達到歷史最高的72人，「最繁榮的時間」，負責拉單的銷售員就有50多人。之後的兩個月內，佛山站迅速裁至22人，負責運營實物項目的「產品部」「配送部」以及「美工部」都被砍去。
與此同時，員工薪酬也大幅縮水。卡陽告訴財新《新世紀》記者，自己今年4月進公司的時候，底薪是3000元，每跑到一單可以有150元的提成， 同時再從與商戶結算完的業績中抽成1.5%。但是從7月開始，150元的按單提成被取消，結算業績的抽成比例也從1.5%下調至1.2%。原來卡陽每個月 可以輕鬆掙到5000多元，後來只能拿到不足3000元。
「我先投你，但我希望明年馬上就有人接棒；而且他們是關注整個國際股市動向，他們發現今年上半年對於中國公司來說是上市窗口。」在胡琛看來，這就是像吹氣球，我吹完趕緊傳給你接著吹，一人一口，希望趕緊把這個事吹大。
「Groupon上線一年估值即升至13億美金的創業神話，刺激了中國的效仿者，同時也在很長一段時間內刺激了資本的神經，讓原本就屬於『催肥式的投資』變本加厲，加劇了整個行業的浮躁。」他說。
如何過冬？
想要知道「如何過冬」的答案，首先要思考「冬天」是怎麼來的。
「美國股市對中概股和Groupon模式的態度轉變，導致現在團購網站的融資跟上半年相比大為窘迫。」美團網創始人兼CEO王興接受財新《新世紀》記者採訪時表示， 「冬天」不只存在於團購這一細分市場，整個電子商務行業乃至整個互聯網的融資都比原來更緊一些。
先後創辦過「校內網」「海內網」「飯否」的王興，顯然比其他團購網站創業者更為清醒，他說自己在四五月就意識到擴張的半徑需要一個合理的數字。 他花錢購買了淘寶研發的「數據魔方」，找到全國在線零售購買力最旺盛的100個城市，將美團網在全國的分站佈局鎖定在這些城市。
根據團800的監測數據，過去幾個月，美團的銷售額一直保持在「前三強」的位置。而王興告訴財新《新世紀》記者，美團從來沒有花錢做過線下廣告。
當中國的團購網站拚命擴張、傚法Groupon沒有底線的營銷投放，以求「先做大再做強」，將一個剛被發現的藍海瞬間變為貼身肉搏的紅海，資本市場卻甩手而去——冬天到了，中國團購的這把火被釜底抽薪。
為什麼有冬天，從企業自身找原因，胡琛給出的答案是：一味充面子、攤大餅，攤得越大，裂縫就越大，你要維持這個局面就很難，四處救火的過程中，企業自己把能量給稀釋了。即使那些銷售額不錯的城市，優質的商戶和消費者對團購都產生了倦怠感。
「銷售談完單子，他基本不會去想給你提供一些關於營銷策略的服務，就是簽個單子讓我上，賣成什麼樣都不管了，商戶本身的積極性受挫，消費者對團購消費的體驗也不滿意。」胡琛向財新《新世紀》記者指出目前團購市場存在的一種惡性循環。
團購網站忙於地毯式拉客，卻並沒有與商戶一起探討團購的增值價值以及玩法，導致商戶將團購看做一種通過降低成本、降低服務來保持微薄利潤的促銷方法，雖然便宜，但服務打了更大的折扣，消費者也感覺很受傷。
「去了幾次都『坑爹』，投拆賠款都很麻煩，三角債一直扯不清……幾次之後，負面情緒就超過了當初的驚喜，而消費者的興趣降低，讓整個行業的旋轉變慢了。」他認為，團購的冬天，除了資本市場不給力，「還有整個這鍋粥自身出了很多問題」。
儘管團購企業目前普遍處於粗放經營階段，但業界普遍的觀點是，市場的剛性需要依然存在。這種營銷模式的優勢，就在於解決很多中小型的本地生活服 務類商戶利用互聯網做精準營銷的問題。其次，它比其他的互聯網營銷渠道擁有更強的線下轉化能力——消費者往往會在看過廣告之後就考慮付錢，然後在「過期」 概念的刺激下主動上門。如今，有些聰明的商戶已經學會控制自己的團購節奏和團購內容，並留心將一些團購用戶發展為更具粘性的會員，進一步跟蹤他們的消費習 慣，將通過團購進店消費的低端用戶慢慢轉成自己的忠實用戶。
所有的電商企業需要面對的無非四個核心問題，團購亦不例外——線上要看流量獲取效率和流量變現效率，線下要看服務能力和成本控制能力。任何一個 模式都有痛苦而漫長的商業驗證過程，團購這個2010年最紅火的網絡名詞和消費方式之一，究竟在2011年未長先衰，還是來年長出一片樹林，就看徐茂棟、 吳波、王興等人除了上市還會做什麼。
財新《新世紀》記者鄭斐對此文亦有貢獻
團購盛極轉衰
2008年
11月，Groupon成立，營收5000美元。
2009年
Groupon只有30個市場，營收1454萬美元。
2010年
Groupon
年營收3.129億美元。
4月，融資1.35億美元,包括俄羅斯Digital Sky Technologies及硅谷多個知名公司。
4月19日，將業務擴展至加拿大市場，首次涉足海外市場。次月，收購Citydeal歐洲團購網站，後者是Groupon在歐洲的主要克隆版本。
6月，進入智利和巴西市場。
8月，進軍俄羅斯和日本市場，接著又將業務拓展至新加坡、南非、印度、阿聯酋和中國。
10月，覆蓋北美150個城市以及歐洲、亞洲、南美洲100個城市，擁有3500萬註冊用戶。
年底，外媒傳出消息，Google將以50億至60億美元收購Groupon，但交易未能達成。
中國國內團購發展情況
3月4日，美團網上線。
3月15日，窩窩團上線。
3月18日，吳波創立拉手網。
4月，拉手網獲泰山天使投資。
6月，拉手網獲金沙江創投、Daily Deal、泰山等投資機構500萬美元A輪融資。
6月23日，糯米網上線。
10月，美團網獲紅杉資本2000萬美元融資。
11月，徐茂棟投資加入窩窩團，開始全國擴張。
12月，拉手網宣佈完成5000萬美元B輪融資。
9月至12月間，由拉手網、美團網等領銜的大型團購網站開始加速全國擴張，帶動二線和三線城市團購圈地。
2011年
Groupon
1月，展開計劃約9.50億美元的巨額融資，此輪融資其市值估值46億美元。
2月28日，正式宣佈成立高朋中國。
6月，首次提交IPO申請，擬融資7.50億美元，希望以200億美元估值上市。根據招股說明書，Groupon2011年一季度營收6.447億美元，淨虧損1.46億美元。
7月，採用的會計統計指標遭美國證券交易委員會（SEC）嚴格審查，IPO延遲一個月。
8月下旬，媒體報導高朋上海分公司大規模裁員。
9月上旬，宣佈由於股市波動過大，取消原定於美國勞工節（Labor Day）之後進行的IPO，並將重新評估IPO計劃。
9月24日，修改營收統計方式完成，修改之後2010年營收下降56%，修正前為7.134億美元，修正後為3.129億美元。同時，COO馬戈·喬治亞迪斯離職，重新回到谷歌。
截至9月30日，網站訂閱用戶數達1.43億，但三季度僅有3000萬人參與團購交易；儘管三季度回頭客數量較上一季度有所提升，但也僅有1600萬人。
2009年6月至今，營收已增長近200倍。
10月21日，公佈上市計劃，將通過IPO融資5.40億美元。
目前，業務遍及全球46個國家和地區的500多座城市，用戶數從2009年底的180萬增至2011年一季度的8300萬，全球職員總數超過7000人。
中國國內團購發展情況
4月，拉手網完成第三輪融資，金額達到1.11億美元，網站整體估值達11億美元；中國團購市場銷售額達到6.50億元（約1億美元），環比增長71%。
4月26日，大眾點評團宣佈完成超過1億美元融資。
2月至5月，拉手網投放價值約5億元人民幣的廣告。
5月，據報導，拉手網華東大區200人集體「私奔」到窩窩團，後者宣稱自己獲得2億美元融資。
截至5月底，國內團購網站總計約4500家。
6月，滿座網宣佈獲得來自凱鵬華盈和摩根大通的第二輪超過5000萬美元融資。
7月，美團網對外宣佈獲得第二輪融資，金額為5000萬美元，阿里巴巴集團參與此輪投資。
9月，窩窩團陷入大規模裁員撤站風波，涉及全國10個大區，35個地方分站被整體撤掉，僅深圳大區就撤掉7個站點和聯絡點；同時，全國團購網站數量增長基本停滯，新增團購網站僅19家，總計5058家，規模呈現衰退趨勢。
10月，據報導，拉手網大規模裁員行動已陸續啟動，北京、上海兩地員工數量大幅縮減，比例達50%。
10月20日，窩窩團董事長兼CEO徐茂棟高調宣佈，窩窩團電子商務平台55生活商城(55.com)正式上線，號稱「沃爾瑪模式」。
10月29日，拉手網向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO招股書，計劃在納斯達克上市，融資1億美元，交易代碼「LASO」。
資料來源：財新《新世紀》記者根據公開資料整理