外匯基金輸外匯 回報1.4％ 3年最差 跑輸通脹強積金
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GS(14)@2015-01-27 16:12:28http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150127/news/ea_eaa1.htm
【明報專訊】由於美元大升，外匯基金去年錄得527億元外匯虧損，拖低投資回報跌至僅1.4％，與強積金回報相若，但大幅跑輸通脹。金管局總裁陳德霖稱，雖然去年已適量減持歐元及日圓，但美元升值幅度仍超出市場預期，無可避免出現外匯虧損。他預料，今年投資環境更困難，歐日大規模量寬，美國利率正常化的步伐難以估計，管理外匯基金時要「步步為營」，貫徹保本為先、長期增值策略。
明報記者 葉浩霖
陳德霖稱，去年投資環境十分困難，市場早預期美國去年10月結束買債計劃，預計利息將從低水平回升，外匯基金最初制定3項防禦措施，包括增加現金持有比例、縮短持有債券的年期、適量減持債券並增持股票(見表)。但美國國債息率走勢出乎預期，10年期國債收益率由年初時的3厘跌至年底時約2.17厘。
另一方面，縱使已經預期美元升值，並適量減持歐元及日圓，但美匯指數全年大升12.8％，為17年以來最勁，無可避免出現外匯虧損，以至大幅拖低外匯基金的回報率。
外匯虧損527億 金額歷年最多
外匯基金在2014年的外匯虧損達527億元，以金額計為歷年最多，佔總投資金額比例1.7％，但低過2005年外匯虧損佔比1.8％。陳德霖昨日稱，過去10年至15年間外匯錄得盈餘以及虧蝕的次數大約各為一半。
金管局副總裁余偉文補充指出，2004年至2013年間累計外匯「大致打和」，錄得104億元正回報。
陳德霖指2015年投資環境會較去年更為複雜及困難，美國利率正常化，相反歐元區以及日本量化寬鬆，另外還有油價大跌、美元強勢、瑞郎急升等事件，市場有很大不確定性，投資時會步步為營。
美元港元資產佔逾八成
外匯基金在2014年總投資收入436億元，當中香港及其他股票收入各為65億元及337億元，至於債券收入有473億元。據余偉文指出，美元及港元資產比例已升至83％，餘下非美元資產佔17％。據年報資料，2013年外匯基金投資基準美元及港元比例為77％，但截至2013年底美元及港元的實際貨幣比重已分別為74％及9％。
外匯基金在人民幣資產的投資額度有所增加，銀行間債市的投資規模由300億元人民幣，增加至600億元人民幣。至於QFII(合資格境外機構投資者)額度則由15億美元增至25億美元。
多元化投資 累計回報率13.5％
另外，多元化投資市值在2014年底錄1152億元，累計回報率13.5％，另外有超過700億元的已投資但未提取項目。余偉文稱，距離投資上限額為2100億元還有空間，另外大部分私募基金投資年期5至7年，部分項目已到收割期，未來會有資金回籠並釋出額度作其他投資。
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GS(14)@2015-01-27 16:12:38http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150127/news/ea_eaa2.htm
支付財政儲備275億 按年大減25%
2015年1月27日
【明報專訊】根據外匯基金去年表現，2014年應支付予財政儲備的費用為275億元，較2013年大減25%。由於近年外匯基金投資組合的回報率偏低，因此從2008年起外匯基金付給政府的投資收益每愈下。
根據金管局資料，外匯基金在2014年應支付給財政儲備的費用，遠低於2013年和2012年的368億元和377億元。2014年支付予香港特區政府基金及法定組織存款的費用共86億元。
近年回報率5%以下 支付逐年降
外匯基金每年付的財政儲備存款利息，根據基金過去6年的平均年度投資回報計算，該基金在2006和2007年回報率高達約10%，但2008年遭遇金融危機，回報率跌至負數。其後數年雖然有所回升，但回報率基本在5%以下徘徊，拖累支付給財政儲備的利息逐年下降。
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GS(14)@2015-01-27 16:12:49http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150127/news/ea_eaa3.htm
調整美債組合 失賺盡機會
2015年1月27日
【明報專訊】除了美元強勢導致的外匯損失之外，去年初外匯基金為了應對美國退市而減持債券，同時增持美國短債、減少長債，以縮短手持債券組合的平均年期，到頭來去年美國長債價格大升，令外匯基金錯失債市大賺的機會。
外匯基金的債券投資在2013年虧蝕191億元，據金管局總裁陳德霖稱，金管局在2014年隨即作了數項防禦措施，其中減持債券，同時縮短債券年期，最終2014年來債券收入達473億元。不過，其實美國10年期國債價格在2014年大幅上揚，孳息率在全年大跌約26％，反而2年期債價錄得下跌，孳息率大升超過七成。故買短債賣長債之舉反而令到金管局未能盡賺。
不過獨立經濟學家關焯照認為，債券回報最終能有約473億元回報表現已屬不錯。他指出，外匯基金規模太大，所以難以靈活作出調動。施羅德投資管理(香港)有限公司副董事長雷賢達則稱，去年美、日股市都大升，如果單看最終1.4％回報率是「有點低」，相信歐元大幅貶值引致的匯兌損失抵消了在股票、債券市場的正回報。
美加息步伐不穩 預告今年投資難
去年美國國債息率走勢難料，陳德霖昨日亦提到美國加息步伐不穩定將導致今年投資難度大增。他表示，市場有說法稱歐洲大規模量寬下，美國可能再推遲加息步伐，但量寬下不少資金流至美國，加上油價大跌，對美國本土經濟亦有好處，最終更有可能刺激到通脹，故實在難以評估歐洲量寬對美國加息步伐的影響。