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延益：很早參加了小熊的論壇，收穫頗豐。草堂君睿智淡定，一絲不苟的治學態度值得學習；樂水君執著務實，樂觀豁達的投資態度讓人敬佩；小熊君幽默機敏，埋頭苦幹的創造力讓人佩服。
這次交流讓延益對複利有了新的思考。複利真得是奇蹟麼？
每當說到價值投資，大家都會想到複利的神奇效果，指出：「複利是世界上第八奇蹟」。通過時間對複利的強化，達到財務自由，這是長期投資的基礎。
早在公元四世紀時，古希臘的原子論者伊壁鳩魯就指出：「原子在虛空中被帶向前進而沒有東西與它相碰撞時，它們以相等速度運動。」這已表明，在不受外力阻礙情況下，運動將永不消滅的思想。古代的許多哲學家都具有這種思想，認為自然界中的運動是永恆的，它永遠不會不留痕跡地消失，也不會從虛無中創生出來。
上述論述的簡單推論：複利對伊壁鳩魯原理提出了挑戰。為什麼？看了下面這個例子，就能理解。
《馬太福音》第27章，猶大後悔為30個銀幣背叛耶穌，他來到教堂帶著錢找到首席牧師說：「我有罪」，並且在離開教堂時扔下了銀幣。那筆贓款成了牧師的難題，因為他們是「血的代價」。
假設某位閒逛的「羅斯柴爾德」或「巴菲特」，告訴他們應該「讓錢生錢」。牧師們把30個銀幣換成2克黃金，並用它在耶路撒冷人民永久黃金銀行開了一個賬戶，說：「這筆財富通過在未來的2000年裡靜靜地獲取5%的年息，使自己純潔。然後將本金和利息從銀行中提取出來，在那些為耶穌之死而感到惋惜的人們中分配。」
猜猜到今天，這個賬戶會有多少錢？地球的質量為5.983*10E27，如果有20億人口為基督徒，每個人將得到40萬個純金地球！！
複利荒唐的結果在這次推算中驚現！毫無疑問，複利的長期有效性在自然界是不可實現的。因為，2000年不算是一個漫長的時間。
（也許很多投資人會反駁，「沒有人能生存2000年，我只要在接下去的20年裡發揮複利效應就可以了。好吧，這是另外一個問題，延益用《股權溢價之謎》討論。這裡先看複利的原理性問題。）
在數學上，複利是指數增長。（多項式增長是直線，指數增長是上拋物線）錢生錢的本質是對能量守恆定律的挑戰，也就是對伊壁鳩魯原理的否決。那是一種沒有輸入，卻可以輸出的永動機。可惜，「人有多大膽，地有多大產」只是美好幻想。我們生活在有限的空間中，企業在一個有限的環境中創造利潤，而複利是高效的撐滿空間的途徑。
從生態學的觀點看，複利猶如物種的繁殖能力。物種往往在走向輝煌的時候，也在走向滅亡。畢達哥拉斯名言「上坡路和下坡路是同一條路。」這要表明得不僅是一種觀察角度，而是一種自然現象。在制定「40萬個純金地球」的方案中，存在無數無法避免的風險。比如：銀行倒閉；市場崩潰；充公稅收；革命；通貨膨脹等等。在生態學上，任何形式增長，必定以犧牲為代價。（企業有自己的生態環境麼？）
複利在自我膨脹的同時，已漸漸定下毀滅的基調。下面這個現象大家都已熟知：50年後某一次小幅虧損，可以抹平過去5年甚至10年的積累。也就是說，複利是一個十分脆弱的系統演化。越後期，越脆弱。（格雷厄姆對於投資人債券配置的忠告，延益認為是真誠的。它降低了複利後期的脆弱性。）（延益覺著，複利的脆弱性若傳遞到在人類情感上，脆弱會被放大。比如：金融危機總有人自殺。很多時候，自殺者往往是有錢人。而自殺者的後輩卻因此繼承了大筆財富。）
對投資人而言複利還有一個「小小的禮遇」：財富的複利增值是困難的、易錯的，但債務的增值卻非常簡單。原因也很簡單，財富的增值依賴個人投資智慧，而債務增值依賴社會運行成本。任何風險，都可能導致社會成本的增加，而智慧可不是每時每刻都適用的。債務是一個反向複利，其力量遠大於正向。關於這點，用槓桿的投資人不容忽視。
寫這篇文章，我想說的是，投資人躺在對複利幻想中實現財富自由是不現實的。任何增長，都需要以某種「有效的輸入」為條件，投資不是不勞而獲的快車道。複利本身也不會幫投資人實現財務自由。
一句話，要利用複利投資是很難的，遠沒有我們觀察到般的輕鬆。我非常同意「第一眼君」在論壇上的第一句話：「不是所有人都適合投資。對於大多數人，投資也不是一個賺錢的好方法。」