先從小問題入手 勝於預測宏觀趨勢 黃國英
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GS(14)@2014-09-15 09:35:40http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=36381
在Freakonomics系列最新出品Think like a Freak（台譯蘋果橘子思考術），讀者多喜歡書中尼日利亞騙案的故事。這固然有趣，但較有益的應是「小思考的學問」一節。
先講故事：兩個經濟學家、一個老師合作，研究如何改善一地的教育水平。這方面的建議早已多不勝數，如改革課程、考試制度；提高師資，添置資訊科技等設備；小班教學、增加預算，不一而足。但這些大格局的思考，沒能帶來全面改善。他們三人則從小處着手，由該老師的觀察作起點。老師在甘肅省的班上，發現平時接觸的學生，很多都算醒目，但一上堂便對黑板所寫的內容糊裏糊塗，部分要靠隔籬位同學仔「提場」才知做緊乜，有些徑自走到課室前端才讀到；有些則要老師協助。如此來來回回，影響全班進度。
投資者自然想推敲聯儲局主席耶倫的想法，但先處理投資小問題，對回報的幫助可能更大。
他們認為，所謂學習困難，可能是視力問題被廣泛忽略。他們隨後發現，兩千多名需要戴眼鏡的學童中，只有不足六十人有戴。據小組推論，單是為學童提供眼鏡，已可提升學習水平。他們向世銀申請資金，為一半有需要學童配最便宜，只須十五美元的眼鏡；另一半則照常上課。實驗證明有適合眼鏡的學童，一年之後，表現比沒有的同學高出25至50%。
這種小思考比大想頭更有效，有數項原因：一是由於太細眉細眼，容易被忽略，得出進展的機會較大；二是很多大問題其實是一堆小問題，從上而下步步卡住，反而一次一個小問題易於入手；三是人們難以接受大改變，對小改變則尚抱不妨一試的態度；最後是小思考與大想頭相比，猜測的成分較低，落藥自然較為精準。
很多投資者同樣習慣大想頭式推敲市況，每每聚焦於宏觀大事，一時是美國加息時序，一時是俄烏大戰的可能性，卻忽略了一些小思考小改變，對整體回報的助益，隨時比猜中國際形勢更大更有效。
其中一個不難處理，卻很少人解決的毛病，是慣性或惰性。一位商學院教授詢問學生，若持股最近一季跌了五成，他們會否沽出止蝕？多數人都答不會。或問：可能他們對自己極有信心，願意忍耐至股價翻生呢？但教授的下一問題，隨即釐清並非如此：他問學生，那如果有隻貓跳到鍵盤上，按錯掣將蝕五成的持股賣出，大家會否買回？眾人的答案幾乎一致是不會。換言之，不能從速處理虧損交易，導致損失累積，非因分析上有何偏差，純粹是已習慣了持有它們，沒法甚至沒想過下手，其實心底裏是知道應該拋售，所以意外出貨後，才絕不會買回。
要改善這個問題，並不用甚麼驚天動地的策略、眼光，只需要一隻制式化的「小貓」。實際操作各師各法，可以交由電腦代斬，也可以請朋友、經紀幫手，總之到了某一點，虧損倉位自動消失，就不存再習慣成自然，可以從容上路。