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貪婪 股壇老兵鍾記

http://hk.myblog.yahoo.com/iam-zhongji/article?mid=92

 

最近,當恒生指數(HSI)跌破18,000點水平以下,我開始貪婪,趁機買入我認為擁有經濟專利和估值吸引的公司股票。當別人恐懼的時候,我樂於從容在低價買入我心儀的股票,作長線投資。

在18,000點以下入市,風險有多大?

 

我翻查港股過去十年(2001-2011)的估值,市盈率 (P/E)在8倍到24倍之間上落,平均是14倍。18,000 點相等於2011年市盈率只有10倍,較過去平均低近30%。而且分析員預期HSI未來兩年(2012-2013)的盈利預測每年大概有10%(這可能有 一點下調的空間,視乎全球經濟未來的發展和變化)。我認為,現水平的港股,已提供了足夠的安全網(margin of safety)。

最差的情況是(worse case scenario):如果歐洲、美國和中國同時出現問題(我認為機會率很低),港股估值將跌到8倍市盈率(相當於2008年金融風暴時的市盈率),即15,000 點水平。到時候,我一定會大舉入市。

至於國企指數(HSCEI)方面,估值更便宜,2011年市盈率只有8倍,遠低於其過去十年平均的13倍,吸引力非常大,價值投資者可以擇肥而


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