財經CAREFREE - 順叔 點金手指(上) (2012年08月30日)
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GS(14)@2012-08-30 11:06:42http://www.am730.com.hk/article.php?article=119212&d=1832
今期開惠理基金(806)，又金錢之王又金手指，猛成咁，冇嘢做冇乜諗頭，最好用嚟比較一嚇，近幾年淡市之中，名牌芬佬幫客仔搵到幾多錢，對一間上市基金管理公司的股東嚟講，惠理基金係「Value Partners」，定係「Overvalued Partners」？
一隻唔係面向散戶的基金，想兜到大客，就要扮上菜，最好就要保持一份神秘感，同凡人保持一定距離，所以好多基金公司，尤其係細細隻嗰啲，如果有個網頁，分分鐘只係一個招牌加一個電郵，衰咗都唔會被行家唱通街。
惠理基金係香港唯一的上市基金管理公司，要提供唔少公開資料以增加透明度，最啱俾散戶窺探一嚇平時神神秘秘的基金世界，唔買都應該埋去睇嚇。
惠理基金創辦人叫謝清海，早年做過財經記者，後來在Morgan Grenfell做港股研究部主管兼坐盤交易員，1993年同前期交所主席葉謀遵個仔，即係葉維義成立惠理基金，當時「惠理價值基金」，即係依家的旗艦基金，管理資產數額(AUM)，只有560萬元(美元，下同)(約4,368萬港元)。
葉維義呢位新昌營造(404)系的富二代，咁多年以來，在惠理唔使點做，又係主要股東，當年惠理起家的幾球美金「Seed Money」，應該好大部分是來自葉維義呢位前行政會議成員。
至於謝清海，就要落手落腳「技術入股」，到2007年10月惠理基金在香港上市，惠理AUM已經增加到57億元，在14年的時間裡面，管理金額由1變1,000，就算可能上市前搵到水，谷大個基金，變成上市資產前的惠理基金，唔會太浪得虛名，嚿錢先會愈滾愈大，多客仔幫襯放錢俾謝清海去滾大。一間基金管理公司上市，查實係個兩面不討好的動作，賣平咗，行家可以質疑閣下判斷市況的眼光。賣貴咗，接貨者可能會話你搵笨，港股在2007年10月創下歷史高位，惠理基金揀正在股市最旺的時候上市，不過，全部都係賣舊股(即係話公司完全冇集資需要)，出資幾球美金的創始股東，出貨套現幾百球，百分百點係石成金，不過，以當年的招股價，每股7.63港元接貨的投資者，到了依家已經冇咗超過一半，唔知道會否有人懷恨在心，唔再幫襯謝清海？定係佩服佢眼光奇準，放多啲錢俾佢打理？
惠理基金公司上市之後，謝清海除咗係基金的投資總監之外，同時戴埋上市公司主席兼大股東呢頂帽，身邊等佢創造價值的「Partners」，由基金客戶及創始股東，多咗一班小股東，處理客戶及大小股東利益最簡單的方法，就係坐埋同一條船，用股東啲錢去投資，呢種運作模式有一個，而且可能係最地球、最公道的一間上市基金公司，叫做巴郡，股神同你坐盤，而且唔收錢。惠理基金作為一間上市公司，基金客股及公司股東一間，唯一利益重疊的地方，只有惠理班芬佬的投資眼光，除此以外，客戶靠基金的資產升值，股東靠公司向客戶收錢，即係乜費物費，愈多愈辣就愈好。
至於惠理基金的主要收入，包括來自「首次認購費」及「贖回費」，即係一入一出的入場費及分手費，根據惠理基金當年的招股文件資料批露，即係2007年的收費水平，前者一般約為5%，後者則介乎3%至5%。
另外，就係「管理費」以及「表現費」，前者等如月費，每年最多約為2%，「表現費」同基金表現掛鈎，都係每年計數，最高可以達15%。好簡單咁計一嚇數，假設客戶幫襯落注100元，扣咗「首次認購費」之後，則變咗95蚊，一年之後，假設基金升值約20%，然後再扣除約15%「表現費」及2%「管理費」，投資者最後要贖回走人，再扣約5%「贖回費」，最終賺得幾蚊雞，基金公司未計成本，反而有約15蚊落袋。
買得對沖基金，只會一球球唔會一嚿嚿，亦好少頻密地出出入入，落注愈大，成本相對會變得愈細，上面呢條數，亦只係高度簡單化的婆乸數，好多技術因素並冇反映在內。
例如計算費用率的基數及年度化的資產值等，條數可係用嚟大約反映基金公司的收費模式，唔代表惠理基金客戶的真正買賣成本。
下回再續。