A股北望 - 宣震 信任 (2012年07月30日)
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GS(14)@2012-07-30 12:10:26http://www.am730.com.hk/article.php?article=114577&d=1807
A股的反彈遲遲沒有來。
雖然滙豐PMI(採購經理指數)初值好於預期；雖然上半月四大行信貸數據顯示，信貸投放已經開始加速；雖然周邊市場普遍反彈，可是這一切利好似乎都無濟於事，A股依然頑強行進在每天都創新低的熊途之中。
在上周的5個交易日中，股份的活躍程度與前期相比，明顯有所活躍。這表明，在上證綜合指數創出年內新低之後，有部分資金開始試探著進場，但遺憾的是，A股的成交額一直無法放大，達不到700億元人民幣的水準，顯然，更多的資金還是在場外繼續觀望。
不進場當然是因為缺乏信心，而沒有信心的背後是對管理層深深的不信任。以IPO為例，溫總理年初在5年一次的全國金融工作會議上說過：促進一級市場和二級市場協調健康發展，提振股市信心。講話發表的1月8日，正好創出上半年的低點——2,132點，而後走出 了今年僅有的一波反彈。而這句話在當時也普遍被市場認為，是管理層將改變片面強調融資功能，修復被扭曲的供求關係的信號。
所以，不管如今中國證監會怎麼解釋，都無法讓投資者產生真正的信任，因為無論從哪個角度，都無法得出上半年一級市場和二級市場「協調健康發展」的結論。相反，證監會官員的話愈多，起的反效果愈強，投資者的被愚弄和不信任感就愈強。
現在看空中國經濟的人愈來愈多，認為中國原有的經濟模式已經走到了盡頭，如果不徹底實現經濟轉型，日本「消失的十年」、拉美「中等收入陷阱」這些「覆轍」，在中國被重蹈的可能性已經愈來愈大。當然，要想扭轉這種局面理論上並不難，只要四個字：讓利於民，讓經濟利於民，讓政治利於民。可也恰恰是在這四個字上，誰都不敢輕易用上「信任」二字，即使如我這樣願意投信任票的樂觀者，也無法去說服別人信任。
對經濟轉型成功不敢信任，對證監會無法信任，這種悲觀的不信任情緒正在成為目前A股市場投資者的共識。理性和經驗告訴我，這種山窮水盡的共識並不可怕，相反，這往往是柳暗花明的先兆。另外，到上周為止，上證綜指已經連收六周陰線，在最近20年A股的歷史中，最長的周連陰次數是8周，技術上也顯示，反彈的確正在逐步臨近。但就短期而言，就像我上周說的，情緒的轉變一定是需要外力的，需要管理層釋放出善意。
善意，是信任的開始。
作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者