胡孟青：回報是一切的是與非
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GS(14)@2012-07-23 09:26:24http://www.sharpdaily.hk/article ... F%E8%88%87%E9%9D%9E
純粹用最簡單的估計，既然今年第二季盈利明顯轉壞，如果相信公司盈利已經衰至貼地，單以基數效應，那麼明年第二季公司盈利增長是會相當突出。以往，公司在發佈盈警之後，股價每每能夠很快復元，唯獨今次無論經已發盈警、或很大機會發盈警的公司，股價相對失色得多，這是否代表市場已認定，盈警未必是一次性的問題。
如此，要撈底做長線投資的，根本毋須心急，並適宜再三思考入市的理據。除經濟及盈利之外，派息回報固然是吸引投資者的一項重要指標。環顧本港，銀行存款利息接近零，長年期外滙基金票據息率僅僅半厘左右，部份住宅租金回報已經跌至兩至三厘；相反，港股平均股息回報率卻大約有三厘半，跟區內平均數字看齊，在比較不同的回報率之下，股票似乎有着絕對優勢。可惜，港股熊市格局未變，市況成交更有壽終正寢之感，市場行動暫時明顯仍然推翻之前很多既有的樂觀假設。
Yield is Everything。今年以來，還稱得上受追捧的股份，大部份都是具備較高息率回報紀錄的公司，惟像中移動（941）、領匯（823）等具備穩健現金流收益及息率相對較高的公司，因為價格向上，股息回報已經降至得三厘左右的非絕對吸引水平，這又是否屬於一種Yield Destroying表現？
胡孟青
獨立股評人