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當行不允許對外投資的禁令或將放寬。
2011年5月國務院法制辦公室發佈的《典當行管理條例（徵求意見稿）》，取消了2005年頒佈的《典當管理辦法》中第28條「不得對外投資」的規定。
「對外投資的範疇實際上包括了對外股權投資，比如在二級市場購買股票，參與上市公司增發等。」北京問天律師事務所主任合夥人張遠忠告訴記者。
但本報記者注意到，在最新意見徵求稿發行前的2007年大牛市至今年5月之間，卻有13家典當公司的名字活躍在上市公司流通股股東榜單上。
其中最新案例為2011年半年報中赫然持有262萬股，而位列張江高科第七大流通股東的青島吉一典當有限責任公司（以下簡稱「青島吉一典當」）。
青島吉一典當於一季度建倉張江高科，參考彼時10.32元的平均股價，持股成本約為2702.53萬元。今年2月中旬以來，在新三板概念推動下，張江高科股價逆勢大漲，二季度初更一舉漲至12.7元。
但由於張江高科股價起伏較大，截至9月9日收盤已經回落至9元，若青島吉一典當目前仍持有242萬股不放，則浮虧約345.84萬元。
「我們典當行其實是代持股權，代替典當行的一位法人股東持有，以方便進行大宗交易持股。」9月9日下午，青島吉一典當內部人士在接受記者採訪時表示，但她拒絕透露具體代替哪位法人股東持有，並表示該代持舉動並未違反現行法規。
但記者隨即查詢上交所上半年大宗交易信息發現，上半年張江高科並未發生大宗交易。
事實上，違反法規頂風作案的或許不止上述13家典當公司，有私募人士在接受記者採訪時反問，「13家典當公司是因為持股數量較高，現身流通股東榜單才被迫被市場所知，那其他持股數量較低而未被市場察覺的典當公司呢？」
同時也有典當行業人士表示，確有一些典當公司存在炒股行為，但多因為持股數量少，並未被市場廣泛關注。
持股7億的典當公司
在上述13家現身上市公司流通股東名單的典當公司中，普寧市金信典當行有限公司（以下簡稱「普寧金信典當行」）是唯一一家以發起人股東身份持有上市公司股權的典當公司。
公開資料顯示，2001年康美藥業上市時，普寧金信典當行作為發起人股東持有公司290萬股，佔公司總股本的4.10%。
公開資料顯示，普寧市金信典當行成立於1995年，註冊資本為600萬元，主營典當和拍賣業務，其法人代表馬興田，正是康美藥業的董事長和總經理。
值得注意的是，儘管現行的《典當管理辦法》於2005年才開始頒佈施行，但2005年後至今，普寧市金信典當行多次參與康美藥業的增發和二級市場增持。最近的一次則為2010年8月24日參與康美藥業的配股。
「如果說2005年未明令禁止典當公司對外投資之前，普寧市金信典當行以法人股東身份參與持股以及增發的行為並未違法。那麼該典當行2005年之後實行的一系列主動增持康美藥業股票的行為實際上已經是投資行為，違反了現行的典當管理辦法。」 張遠忠律師指出。
財報數據顯示，經過歷次增發擴股轉增後，該典當行目前共計持有康美藥業4655.74萬無限售股，佔總股本的2.12%，位居第三大股東。若參考9月9日康美藥業15.4元的收盤價，則普寧市金信典當行持股賬面市值已經達到7.19億元。
9月9日下午，記者致電普寧市金信典當行，但其工作人員以忙碌為由拒絕了記者的採訪。
典當公司的炒股經
作為並非專業出身的二級市場投資者，典當行同大多數散戶一樣也偏好採用短線作戰，快進快出的操作路徑。
根據記者統計，在上述12家典當公司中（剔除作為法人股東的普寧金信典當行），有11家採取了短線操作的投資戰略，它們經歷短暫一個季度的持股後，即會選擇獲利出逃或被迫割肉。
儘管均為短線操作，但在選股風格上，典當公司卻有一套獨特方式，大致結合了「機構投資者」、「散戶」和「重組股專業戶」三方特點。
從其持股路徑來看，典當公司們不僅熱衷於基本面分析偏好低點抄底、以及新股短線投機；更相伴機構投資者精準押中重組股；此外，更有部分典當公司將眼光放在高風險的ST股身上。
有意思的是，儘管它們本身並非專業的機構投資者，但在炒股上卻頗有天分。上述8家採取短線操作的典當公司中，僅有3家虧損，剩餘5家全部獲利。
而在這5家短線獲利典當公司中，投資收益率最低為上海鵬隆典當有限公司，持有珠江啤酒三個月投資收益率為15.49%，最高則為長春恆生典當有限公司狙擊ST阿繼豪賭重組，最終實現了35.72%的收益率。
以5家中投資賬面收益最高的北京資和信典當行有限公司（以下簡稱「資和信典當行」）抄底津濱發展一役為例， 2008年四季度，資和信典當行憑藉持有422.43萬股，忽然躋身津濱發展第九大股東。
值得注意的是，當期除資和信典當行這唯一的一家法人股東外，其他流動股東全部為基金、險資等機構投資者。
若以津濱發展2008年四季度平均股價3.125元計算，則資和信典當持有422.43萬股的建倉成本為1318.75萬元。
2009年一季度資和信典當行趁津濱發展股價反彈時迅速獲利出局。若參考2009年一季度津濱發展4.16元的平均股價，則資和信典當賬面浮盈達到436.77萬元。
但 也有典當公司踏錯抄底行情。2008年三季度，重慶市天平典當有限公司（以下簡稱「天平典當」）趁東方銀星股價接連下挫，買入86.5萬股，當季平均股價 約為4.79元，但四季度以來，東方銀星股價未能止跌反而持續跌至2.41元的谷底，此時天平典當只得無奈割肉出局，賬面虧損約為137.54萬元。
除抄底外，典當公司也涉及了新股短線投資。2010年，在IPO發行擴容的推動下，創業板和中小板新股一度成為市場熱點，發行市盈率屢創新高。
在這種情況下，上海鵬隆典當有限公司在珠江啤酒上市後的一個報告期內就斥資263.16萬元買入14.05萬股，位列公司第8大流動股東。
由於珠江啤酒股價在2010年四季度一直處於高位徘徊，所以該典當公司持有一個季度的收益約為40.75萬元。
更有典當公司具有機構投資者般慧眼，能夠在上市公司重組前夕悄然入場佈局。
天 興儀表2009年四季度首日以8.20元開盤，隨後股價持續上揚，至四季度最後一個交易日，收於12.19元。至1月20日，盤中一度摸高至17.60 元，較2009年四季度的最低價，股價最高時攀升114.63%以上。而造成天興儀表股價大漲的直接原因，來自公司此期間發佈的重大資產重組的公告。
2009年四季度，銅陵國元典當有限責任公司買入天興儀表33.45萬股躋身第九大股東。根據媒體報導，該典當行實際於2010年1月高點清倉離場，持股收益在100萬元左右。
除押寶重組股外，更有一些典當公司將眼光放在高風險的ST股投資上。但遺憾的是，在ST股江湖上，典當公司跟普通投資者一樣，總是敗多勝少。
其 中，南京寶豐典當有限責任公司在高點買入ST邁亞92.09萬股，其後深深被套，賬面虧損為109.13萬元；安徽寶通典當有限公司也在*ST華控上未討 到甜頭，最終割肉出局，虧損為192.39萬元；僅有長春恆生典當有限公司一家在持股ST阿繼時賺取101.4萬元獲利離場。
儘管大多數典當公司在完成單一個股的操作後，不論投資盈虧均選擇迅速離場，此後鮮有再度出山跡象，但也有極少數典當公司的名字反覆在二級市場上出現。
其中，上海東方典當有限公司出現擔任過新疆天業、福建水泥、皖新傳媒三家上市公司的流通股東，其持股數量分別為577.5萬股、254.972萬股和38.13萬股。
而濟南山塑典當有限公司也相繼在桐君閣和ST松遼兩家上市公司股東名單上露面，其持股數量分別為56.85萬股和84.28萬股。
低違規成本下的頂風作案
記者瞭解到，典當行對外投資違規的嚴重程度主要看典當公司資金來源是自有資金還是商業銀行借款、企業貸款、個人儲蓄，其中自有資金違規程度較輕，如果其他三者，則典當企業的對外投資行為應該受到所在地商務主管部門的處罰。
在處罰款項方面，根據《典當管理辦法》的規定，典當行有對外投資行為的，由所在地設區的市（地）級商務主管部門責令改正，單處或者並處5000元以上3萬元以下罰款。然而，上述罰款金額卻遠不能與典當公司動輒幾十萬到百萬的炒股獲利收益相比。
有不願透露姓名的證券法方面人士認為，違規成本過低是促使典當公司頻頻違規炒股的原因之一。
「懲罰力度較弱，只存在於經濟方面的罰款，並對公司實際經營產生影響，且沒有沒收違法炒股獲得的不當利得，處罰金額又遠低於炒股利得，這實際上為典當公司炒股製造了法律漏洞。」
該人士認為，既然現行法規明確了典當公司禁止投資行為，那麼中登公司應該在辦理投資賬戶時限制典當公司的開戶行為。
但記者從中登公司瞭解到，典當公司作為合格的企業法人，有證券開戶的權利，中登公司目前沒有權力不讓其開戶。