利字當頭：低息異象 利世民
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GS(14)@2011-01-30 18:57:172011-1-26 AD
昨天，在Money Cafe講2011年最有機會消失的企業。
過去幾年的經濟寒冬，這些企業尚且能夠捱得過去，為甚麼反而在大地回春，各國量化寬鬆的時候，才走進商業歷史博物館？這不是異象是甚麼？可是，我老早就立下了New Year Resolution，不再嘗試預測未來。所以，我也不會揣測，究竟這些企業品牌有多大機會消失。
不過，背後種種因果，我還是可以依書直說。像老牌消費品公司Sara Lee，幾年來將業務逐漸出售。評論認為這家公司將於今年內售予私募基金，實在是順理成章的推測；尤其是這家公司，到今天的CEO仍是Acting，那種雞肋的格局份外明顯。不過，我會加多一句：在低息環境下，甚麼能夠產生回報的生意，按道理都可以賣得不錯的價錢。
順藤摸瓜，往下游去，零售營運企業的故事，卻有180度的轉變。像辦公室零售商Office Depot，也被同一個評論認為是2011年消失品牌的高危一族，原因是在同一行業中，已有兩大對手Staples和Office Max，作為第三位的Office Depot，在競爭下非常有可能被淘汰。
經常從證券分析員口中，聽到類似的分析。可是，我永遠都會追問一句：Why now？要是分析解釋不到，為甚麼不遲不早，偏偏要在這一刻才發生，我會傾向相信，所謂的分析，只不過是「消息當分析」，再過三個月不見效，九成是流料。
財技是富者越富遊戲規則
其實，今年的財經故事，十居其八九都跟低息環境有關。像Office Depot的故事，重點其實在現金收入縮減對盈利的影響。
說到底，零售生意除了一買一賣的利潤，輸贏就在善用數期帶來的幾點子現金收入。財技是富者越富的遊戲規則，所以，世界各地的零售業，多數是由大戶一兩家主導，有沒有地產霸權，情況分別不大：超市如是，女士化妝品如是，電器、甚至寵物用品都一樣。
利世民