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CDR推出有望良幣驅逐劣幣,或進一步帶動中概股股價

隨著CDR的推出,很多市場人士看法不一,有市場人士認為,隨著CDR的推出,將吸引一波回歸的優質互聯網公司,不僅會給內地投資者更多更好的投資標的,讓良幣驅逐劣幣,也可以進一步帶動在香港、美國上市的中概股的股價,而CDR的推出對於A股的影響也會非常有限,因為市場擁有足夠大的容納空間。

六福金融經濟策略師黃威對第一財經稱,A股優質標的太少,內地上市的科網股,與BAJT都很難相提並論,所以這對整個板塊的估值水平有沖擊很正常,CDR一旦上市確實很容易受市場追捧,但這是市場風格,不能怪CDR這個機制的推出,同時證監會也會考慮到市場承接能力,數量、規模、發行節奏都會受到限制。

但是,黃威認為,由CDR的推出,會讓投資者有更多更好的投資標的,讓良幣驅逐劣幣,對內地股市的發展也會更加健康。有數據顯示,A股市值超過200億元的信息技術行業個股共有74只,市盈率中位數大約為40倍,市值超過1000億人民幣的信息技術個股共4只,分別為海康威視、360、京東方A、中興通訊,對應市值分別為3600億、2300億、1400億和1300億,市盈率平均值約為38倍,如果按照這個數據,第一批上市的CDR市盈率將超過這一水平。

盡管CDR的推出,對香港股市確實增加了競爭,會分流一部分港股通資金。不過,黃威認為,對於騰訊這些港股而言,目前內地投資者已經可以透過港股通購買,再發CDR的意義不是很大,畢竟CDR只是間接投資,而港股通是直接持有股權。

豐盛融資資產管理部董事黃國英預計,第一波回歸A股的公司將會有百度、阿里巴巴、京東、網易及市場傳聞即將在香港上市的小米,這些公司的回歸有望提振在香港上市的中資股的氣氛及估值,除了在香港上市的中資股,在美國上市的中概股也會受內地發行CDR股價帶動。

實際上,參考TDR發行初期曾經對基礎證券有明顯的溢價,2009年,臺灣曾大力推行TDR,臺灣當地投資者對於TDR的申購熱情很高,令TDR發行後股價漲幅高於基礎股份股價,上市後TDR的平均最大漲幅達到27.8%。

不過,黃國英稱,首批CDR上市對於A股影響非常有限,即便是百度、阿里巴巴、京東和網易等四家企業回歸A股市場,加起來市值的10%流入A股市場,金額只有4400億元,相比滬港通與深港通的市值,流入只增加約1%,預計市場有充分的容納空間。

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