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過去一年來我A股最失敗的操作就是過早的買入了招行，拿了一年至今虧損在5個點以上，招行同時也是我A股目前唯一虧損的票，還好它一直只佔到我倉位的2成左右。
我之所以有這麼失敗的操作，是因為當初只看到了招行的便宜，沒有充分預計中國經濟，特別是金融系統的風險，因此也沒有充分考量到這些風險對市場情緒的影響。
市場總是在不斷的變化，對一家公司的評估不能只是對比歷史、停留在過去，與時俱進是必要的。市場總是在有效和無效中來回，所以市場也總能給我們機會，而擴 大我們的視野，增加選擇的標的，更好的利用時間來把握最佳的機會是我們的追求。因為我覺得投資管理最終只是圍繞兩個問題：一是資產，二是時間。
招行，它是中國最優秀的銀行這是毫無疑問的，目前低估也是確定的，但是，我在去年過早的買入，事實已經證明我的決策是錯誤的，而某些人重倉甚至是全倉它更 是錯誤，因為「風險」的意義就是不確定，我們必須明白一個道理，在這個市場，我們不確定的永遠比確定多，所以風險始終存在，而規避它的唯一辦法我想就是分 散組合。
招行的討論很多，房地產和地方債的討論更多，而我的發言更多是負面和悲觀的東西，這讓很多買了招行的人不爽。回到前邊我講的風險問題，如果我能對大部分信息特別是負面的信息有比較充分的預估，那麼我的確定性就更大些，最終，我投資操作的風險就會更小些。