http://nodeadcow.blogspot.com/2011/07/blog-post_08.html
今天恒指國指都只是微升0.9%左右，成交仍然只有638億咁小，股票升：跌比例大約是1：1。滬深股市平穩。美股開始創高位，中港股市仍然是半死不活。
表面上今天指數沒什麼，但很多二三線股被拋售甚至洗倉。例如今天20大跌幅中有李寧(2331.hk)跌10.7%、博耳電力(1685.hk)跌 9.4%、聯邦制藥(3933.hk)跌7.3%、瑞年國際(2010.hk)跌6.9%、保利協鑫能源(3800.hk)跌5.4%、中國動向 (3818.hk)跌5.4%。
其他較大價的二三線股也表現不好：ASM Pacific(0522.hk)跌3.6%、國藥控股(1099.hk)跌5.0%、阿里巴巴(1688.hk)跌4.2%、敏實集團(0425.hk)跌4.7%。
藍籌股表現最好是內房和地產股。
見市況不是太好，沽出了爭扎於突破邊緣的國美(0493.hk)，增持現金。有見爛玻璃(0868.hk)頗硬淨，增持了一點，將持股集中一點，放便管 理。山水水泥(0691.hk)一開市大成交沖上10元的心理阻力，然後調整，收市衰衰地但不是太差，下週再觀察。同業的安徽海螺(0914.hk)也上 試40元，收市升大約1%。利信達(0738.hk)在略為超賣的情況下有承接，回升不少。東岳(0189.hk)一直企的很穩，唔知會唔會有盈喜？
今天組合回報沒有升跌。
最近所見所聞有一些感想。
首先是體育用品股由於李寧的失敗業績而再現洗倉潮。不論是否整個行業每間公司都有問題，這事件顯示了兩件事：公司的經營能力問題以及行業艱難的問題。李寧 和中國動向均要向經銷商大量回購多餘存貨賤賣，不單只以前的所謂銷售額原來是假，也嚴重侵害目前的現金流和邊際利潤；這也反映經營環境艱難，面對外資的名 牌體育用品品牌例如Nike、Adidas 的進取侵佔市場，十分明顯經營困難。假如巴菲特認為一間好的公司是由一班傻子也能做得很好的話，那麼體育用品公司肯定不是傻子能搞得定的行業。
有假值投資者以為中國動向高現金水平兼派高息，早於2010年初$4-5水平已認為自己是$0.5買$1的貨仔，現在市場已充份證明這是愚不可及，主要問 題是假值投資者根本就唔知道那件所謂的$1貨仔其實只值$0.25或更小。據我的估計，中國動向今年的盈利肯定大幅倒退，派息也會削減。現金多並不是投資 考慮，因為間公司會好快敗哂佢。看著歷史的 Dividend Yield 來訓身溝貨，實在是自掘墳墓之舉。思捷環球就是歷史的例證。
在友Blog 看到這一則評論：價值投資者利用財務報表反覆推考, 才估算出企業的合理價值, 這些報表是公開的, 人人都可以睇, 只是大部份人都懶得看, 做成對企業的認知缺乏, 只要我們了解得比別人深入, 就等於知道別人不知道的東西, 這就對我們有利.
我看完簡直笑咗出來，怪不得那麼多散戶輸大錢：
減少自大思維，多些尊重市場，可減少損失。否則，日日都要「明天再來」了。