📖 ZKIZ Archives

雅生活正式登陸港交所 董事長黃奉潮回應估值偏高質疑

雅生活H股港交所上市新聞發布會現場  每經記者魏瓊攝

每經記者 魏瓊 每經編輯曾健輝

2月9日，雅居樂集團旗下的雅生活服務股份有限公司（以下簡稱雅生活，股票代碼03319.HK）正式在香港聯合交易所掛牌交易，成為首家紅籌分拆H股的物業服務企業。

雅生活每股發行價為12.30港元，發行市值約為164億港元，在同行業中處於較高水平。關於市場上對於雅生活估值偏高的質疑，在2月9日雅生活上市新聞發布會上，雅生活董事長、聯席主席黃奉潮回應稱，雅生活的估值處於合理水平，雅生活背靠雅居樂和綠地兩大地產公司，將為雅生活輸送大量的管理面積。同時，通過上市融資，雅生活將通過收並購擴大規模，增加增值服務的收益占比。

回應估值偏高質疑

按照雅居樂集團2月8日發布的公告顯示，雅生活最終發售價定為每股12.30港元，處於之前預測的10.80港元~14.20港元範圍內。全球發售完成後(超額配售權獲行使前)雅生活的市值將約為164億港元。

上市即遭遇股市震蕩，2月9日，雅生活收盤價為每股9.46港元，較12.30港元/股的發行價下跌23%，市值約為126億港元。

據《每日經濟新聞》記者查詢在港交所上市的內地物業公司發現，截至2月9日收盤，彩生活(01778.HK)市值為49.38億港元，綠城服務(02869.HK)市值為153.33億港元、中海物業(02669.HK)市值為76.58億港元。

經歷股價大跌，雅生活的市值僅次於綠城服務，需要註意的是，綠城服務2月9日的股價跌幅為3.5%。以雅生活每股發行價所對應的市值計算，為同一時間在港上市物業公司市值最高的。

從股價表現來看，截至2月9日收盤，雅生活收盤價為9.46港元/股，彩生活為4.56港元/股，綠城服務為5.52港元/股，中海物業為2.23港元/股，祈福生活服務和中奧到家每股價格均低於1港元。由此來看，雅生活股價為在港交所上市的內地物業公司中屬最高的。

針對市場對雅生活上市定價偏高的質疑，在雅生活上市新聞發布會上，黃奉潮對此問題進行回應。其表示雅生活的估值處於合理水平，雅生活背靠綠地和雅居樂兩家一線地產公司，兩家公司每年輸送的管理面積數量龐大。同時雅生活不僅服務業主，還服務地產商，產生的利潤較高，這是其他物業公司沒有的。完成此次募資之後，雅生活獲得了更多的並購機會，未來營收和規模將持續擴大。

黃奉潮表示，物業管理行業是一個不歸零的行業，過去的在管面積能持續獲得收益，加上新增的面積營收將不斷擴大。按照雅居樂的計劃，2018年將沖擊千億目標，有700萬平方米的開發量，綠地至少將提供1000萬平方米的面積。

深挖社區經濟增長潛能

近幾年，雅生活通過增值服務不斷擴大營收規模和利潤水平，截至2017年9月30日，雅生活的營業收入達到11.69億元，凈利潤達到2.01億元，毛利率達32.78%。

雅生活執行董事兼首席執行官劉德明表示，未來雅生活將通過獲取更多的項目，通過提升服務品質提高物業管理費，增加收入；同時將通過數字化，服務專業化，流程標準化，操作機械化的管理模式控制成本。目前雅生活的人力資源成本占總支出比例為53%，低於行業62%的平均水平。

雅生活通過“1+N”發展戰略，未來3~5年，科技、廣告、旅遊、營銷和驗房五大專業公司的利潤貢獻將與物業管理平分秋色，不斷提升業主增值服務和非業主增值服務的品質。

據了解，未來雅生活將通過雅管家平臺增加社區經濟方面的收入，將布局社區醫療、社區養老，社區金融和社區保險。

關於如何布局社區服務的競爭優勢，劉德明在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，未來將在雅生活平臺引進各類服務平臺，在金融方面充分利用綠地金控的優勢，同時將引進其他一些金融產品，這些金融產品之間沒有排他性。

同時，雅生活將多開展一些社區的業主增值服務和對於開發商的非業主增值服務，這兩塊業務的凈利潤率比基礎物業服務高很多。劉德明表示，通過提升這兩項服務的收入占比，繼續保持凈利潤的領先水平和地位。