兩岸三地：會計制度 Uncle Ray
2008-10-10 AppleDaily
金 融海嘯越演越烈，精采非常，相信將來會有不少學者對這場歐美金融市場的「meltdown」，有不同闡釋。記得10多年前讀經濟學時，對凱恩斯 （Keynes）所說的「liquidity trap」（流動性陷阱）大惑不解，當時想，可能由於歐洲在上世紀行「金本位」制，才會產生liquidity trap。想不到，我們現在的「fiat money」（流通券）制度下，依然有同樣問題，新的形容詞是「credit crunch」信用緊縮。最使人擔心的是，credit crunch伸延到其他行業。
信用緊縮延至各行業
早前GE由於欠缺 流動資金，向畢菲特配售優先股，現在的情況是，金融機構之間的拆借已十分保守，如果金融機構向工商企業的拆借轉趨保守，「Main Street」經濟會開始衰退，這場金融危機，其規模之大、影響之深遠，可算是百年一遇。自安然（Enron）事件後，會計制度要求所有金融產品必須 mark to market，結果是，當像次按風暴情況出現，金融機構持有的相關金融資產須大幅減值，使他們的資產負債表突然變壞。上次亞洲金融風暴，筆者在一家私募基 金工作，當時持有一批Asia Pulp and Paper發行的債券，買入價約為90美元；金融風暴時，需要減持這批債券，但風頭火勢，根本沒有人會接貨，最後賤價以20美元賣出。由此可見，當市場缺 乏流動性以及信心時，金融資產的價值可以在極短時間蒸發，這是過去幾星期各國金融機構資產迅速貶值，資不抵債的主要原因。今次風暴，筆者相信與新會計制度 有一定關係。
中國受影響多少成謎
表面上，中國似乎受風暴的影響最小，這可能是由於國內資訊封鎖有關。平保（2318）需為富 通（Fortis）撥備157多億元人民幣，到底中國政府及相關機構持有多少美國政府、企業債券、股票等？在這一輪風暴後，又需要減值多少？這都是一個 謎。這種作風，見慣不怪，但使人失望的是恒生（011），直到10月6日，仍然未向股東交代需要為投資華盛頓互惠減值多少。Uncle
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