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爭搶薩博剩餘價值

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100263804&time=2011-05-29&cl=115&page=all

　　一個季度就虧損7937萬歐元（約合7.26億元人民幣），從2011年3月29日陷入資金周轉困難，薩博至今已停產兩月。曾經是北歐著名運動 車品牌的薩博，被新東家世爵汽車CEO維克多·穆勒（Victor Muller）喻為「美麗的家養獅子」，如今重病纏身，生命垂危。

閃婚之後是閃離。2011年5月3日，世爵公司與成立僅11年的中國民營企業華泰汽車在北京簽訂了一份戰略合作協議。根據協議，華泰汽車將以1.2億歐元（約合10.9億元人民幣）收購世爵29.9％的股份。9天之後，雙方就宣佈分手。CFP

　　就是這頭「病獅」，最近成為了數家中國企業爭搶的對象。先是北汽，然後是華泰，再然後是龐大，現在是青年汽車，這些大大小小的中國汽車企業正為薩博最後的剩餘價值展開爭奪。

　　薩博原屬通用汽車，2009年底被北汽集團以2億美元買走了主要知識產權後，2010年3月歸入世爵汽車（spyker）麾下，艱難運營一年後 停產。其間，只有世爵汽車原來的股東之一——俄羅斯人安東諾夫對薩博表示過興趣。但瑞典政府認為，這位身價3億美元的俄羅斯人有洗錢嫌疑。瑞典政府的調 查，使俄羅斯人的收購打算告吹。

　　中國人沒有放棄薩博。2011年5月16日，在與中國民營汽車公司華泰汽車「閃婚閃離」之後四天，薩博迅速牽手中國最大的汽車經銷商龐大集團， 龐大集團則迅速於次日出資3000萬歐元（約合2.7億元人民幣）購買薩博汽車。雙方計劃進一步在中國建立合資製造公司，另一家中國民營汽車企業青年汽車 將參與合資行動。另一邊，已經解約的華泰汽車表示還在與薩博溝通，未來仍有合作可能性。

　　這些交易，不能不令北汽集團保持高度警惕。這家中國第五大汽車公司，這兩年一直致力於整合薩博的知識產權，打造自己的汽車品牌。

　　中國公司爭搶薩博的行動，也引起了國家發改委的關注。一位汽車業內知情人士告訴財新《新世紀》記者，為避免當年上汽集團與藍星集團競購雙龍互相 抬價的局面，5月18日，發改委召開了協調會。包括北汽、華泰、龐大、青年在內的四家廠商均派代表參加。在會上，發改委明確表示不會批准中國公司入股世 爵；對於世爵在中國建立合資公司則未置可否。

嫁了又嫁

　　早在今年4月29日發佈一季度財報時，世爵公司就在一份聲明中表示，正為停產一個月的薩博公司尋找金融支持；同時透露，已經與「中國的汽車製造商們」進行了長達數月的談判。

　　5月3日，在一片驚嘆聲中，世爵公司與成立僅11年的中國民營企業華泰汽車在北京簽訂了一份戰略合作協議。根據協議，華泰汽車將以1.2億歐元（約合10.9億元人民幣）收購世爵29.9％的股份。此外，華泰還將為世爵提供3000萬歐元可轉換債券短期貸款。

　　根據該協議，雙方將聯手在華生產和分銷薩博品牌汽車，華泰將從2013年開始引進薩博9-3款車型。

　　華泰汽車成立於2000年，2010年全年銷售8.14萬輛汽車，年營收55億元，淨利潤3.5億元。消息公佈後，各方對於華泰汽車是否有足夠資金完成收購，以及收購是否能獲得政府批准多有質疑。

　　事態的進展證實了人們的擔心。九天後的5月12日，世爵公司宣佈因華泰汽車未能履約，終止與華泰汽車的交易。而華泰汽車在接受財新《新世紀》記 者採訪時表示，放棄合作是因為情況「非常複雜」——這項合作不僅要得到中國政府部門的審批，還要得到包括瑞典國家債務辦公室，以及薩博股東大會的同意。他 承認，因為情況很複雜，華泰無法在短期內滿足薩博的融資要求。

　　資深汽車分析師賈新光認為，薩博的財務情況之差超出了華泰之前的預計，應該是合作失敗的主要原因。根據世爵公司的一季度報告，薩博一季度批發銷量達到9674輛，同比增長167％；但該公司的稅前利潤（EBIT）高達負7937萬歐元（約合7.26億元人民幣）。

　　世爵公司無力承擔如此高的負債，急需輸血。2010年，世爵公司淨資產為負2.07億歐元，虧損額2.21億歐元（約合20億元人民幣）。於 是，僅僅四天後的5月16日，中國最大的汽車經銷商龐大集團（601258.SH）便發佈公告，稱已與世爵公司就在中國設立合資公司以及對世爵進行投資達 成一致意見。龐大集團4月在上海交易所上市，2010年公司銷售額538億元，淨利潤12.4億元。

　　龐大集團董事長龐慶華在接受財新《新世紀》記者採訪時表示，目前僅與世爵簽訂了諒解備忘錄和《汽車銷售協議》，至於是否進一步成立合資公司併入股，需要一段時間才能確定。

　　按照協議，龐大集團將出資4.1億元購買薩博的車，簽約第二天就要支付約2.7億元。世爵資金之緊已可見一斑。

　　在中國，生產轎車必須獲得發改委的相關許可證。作為汽車經銷商，龐大集團並無生產汽車的資質，必須與有資質的汽車生產商合作，才能與世爵合作在中國生產薩博。

　　對此，龐慶華已有準備。財新《新世紀》記者從知情人士處得知，將要與龐大集團攜手合作的汽車製造商，是民營客車製造商青年汽車。這家企業過去主 要生產和銷售NEOPLAN客車、MAN重型卡車、蓮花轎車及汽車零部件，2010年12月才剛剛獲得轎車生產資質。這家集團規模不大，2008年底總資 產25億元；年銷售額17億元。

　　華泰並未死心。華泰新聞發言人稱，世爵現在仍有薩博主要車型的最新知識產權，「技術還是不錯的」，它的經銷商網絡、實驗室技術以及研發團隊也很 好，對華泰來說很有價值。在龐大與世爵的交易宣佈之後，華泰汽車仍在官網上發表聲明，稱與世爵的溝通一直在進行，不排除進一步合作的可能。

　　一家巨虧難止、瀕於破產的汽車公司，為何會成為中國企業爭奪的焦點？

　　薩博原是通用汽車旗下八大品牌之一，年銷量約8萬輛，在2009年通用汽車的瘦身重組計劃中成為出售對象。北汽集團曾打算全盤收購薩博，但未獲 通用汽車同意。最終北汽只買到了兩款主要車型薩博9-3和薩博9-5在2005年之前的舊技術。北汽集團董事長徐和誼曾表示，「這相較於國內廠商的技術， 依然是進步的。」

　　因此，包括薩博9-3、9-5以及9-4在內的幾個車型的最新技術，現在依然保留在世爵公司。世爵在尋找資金的同時，也希望為薩博找到更多分銷渠道。早在2010年4月，薩博就與中國進口汽車貿易公司也簽署了在中國市場的分銷協議。

拯救薩博後面的汽車夢

　　一位汽車業內知情人士告訴財新《新世紀》記者，發改委不願看到中國公司競價的局面，因此，在5月18日舉行的協調會上，已明確表示不會批准中國公司入股世爵。

　　據悉，華泰汽車在會上表示，在瞭解了世爵公司的財務狀況之後，擔心收購完成之後薩博也破產了，因此主動終止了與世爵的戰略合作協議；並表態目前階段，不會參與對薩博的收購。但如果薩博破產，華泰希望能夠參與對薩博資產的收購。

　　已經與世爵達成銷售協議的龐大集團則表示，作為汽車經銷商，擴大自己的經銷權從而擴大規模，是很正常的想法。青年汽車提出可以合作，一起在中國 生產薩博，龐大集團也很認同。對此，發改委人士在協調會上表示，龐大可以與青年汽車聯合對薩博進行調查，然後再做進一步決定。但如果三方決定未來建立合資 公司，發改委則未表態是否會批准。

　　「發改委如此建議，有一種可能性，是希望你調查結束後發現這事不能做，自動放棄，這就不存在發改委不予審批的問題了。」一位熟悉發改委的業內資深人士告訴財新《新世紀》記者。

　　在此次協調會上，北汽集團代表保持觀望，沒有發言。

　　北汽集團希望在薩博的基礎上打造自主品牌，其中高端生產基地已於今年4月在北京順義落戶，年底新車將上市，預計初期產能為20萬輛，後期將會增 加到30萬輛。如果有另一家車商未來也在中國生產薩博，這對北汽集團將是巨大的威脅。另外，龐大集團獲得的進口薩博的分銷權，亦是一大挑戰。

　　一位熟悉2009年北汽對薩博收購的人士告訴財新《新世紀》記者，當年北汽擬整體收購薩博之時，曾談到一併收購薩博進口車在中國的代理權。這一方案破產後，代理權亦落空。

　　該人士認為，如果北汽集團強烈反對薩博落戶中國，龐大集團與薩博的交易將很可能夭折。去年吉利集團在收購沃爾沃汽車之後，曾希望將生產基地落戶北京亦莊。但由於北汽集團擁有合資公司北京奔馳，擔心沃爾沃的加入會增加競爭，對這一計劃強烈反對。最終吉利未能成行。

　　總部位於北京的北汽集團，從不缺乏政府資源和支持，但缺少的是技術、人才和管理。旗下擁有多家合資企業，但北汽集團在合資公司中話語權有限。徐 和誼接任北汽集團董事長後，一直致力於整合旗下資源，並打造北汽的自主品牌。為此，他在2008年親自出馬，專門從上汽集團挖來了業界公認的「海歸」派的 翹楚——曾在通用集團工作20年並做到總監職位的汪大總，並隨後引入了一大批海歸人才和業界精英。這批人成為了打造北汽自主品牌的核心。

　　但以北汽集團總經理汪大總為首，當年主導薩博收購的核心人物或者「靠邊站」，或者離職，外界正在評估人事變動對薩博知識產權商業化進程的影響。 2011年5月18日，北汽集團內部宣佈：汪大總已於2011年4月底卸任集團總經理一職，改任北汽集團負責海外業務的專務總經理。消息宣佈的時候，汪大 總本人尚在美國出差。

　　從收購薩博知識產權到現在僅一年半時間，汪大總便從總經理轉為「專務總經理」，外界難免生出「過河拆橋」的喟嘆。不僅如此，汪大總任命宣佈後兩 天，5月20日，主管北汽自主品牌乘用車業務的副總經理張欣正式辭職。此前一年，曾協助汪大總完成北汽收購薩博知識產權的副總經理舒暢，也選擇了離開。