拖延時間一直是某些上市公司狙擊收購方的方式之一，不過這次似乎不那麽管用了;愛建集團(600643.SH)應對要約收購，停牌超過一個月，停牌時間過長，遠遠超過監管要求的5天，這也終於受到了監管關註。
有相關人士向第一財經記者表示，收購方的廣州基金等，早已經提交了相關要約收購文件，不過愛建集團至今尚未披露這些收購文件，被指並未按照要求及時披露相關信息;而收購方看中的很可能是愛建集團的信托牌照。
停牌“超標”引上證所關註
5月20日上證所發出監管工作函，提醒愛建集團作為公眾公司，需從投資者利益出發，認真履行信披義務，審慎辦理停複牌事項，保障投資者正常交易權利。愛建集團稱，已將監管工作函轉交相關舉牌股東，公司將按照要求落實，依法合規開展相關工作。
接近收購方的人士向第一財經記者表示，收購人廣州基金已根據《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第17號-要約收購報告書》“第三章 要約收購報告書摘要”相關要求，簽署了《上海愛建集團股份有限公司要約收購報告書摘要》並送至上市公司。
愛建集團4月16日晚間發布“關於股東權益變動”的提示性公告顯示，截至4月14日華豚企業及其一致行動人廣州基金國際股權投資基金管理有限公司(下稱“廣州基金”)通過上海證券交易所集中競價交易系統合計增持愛建集團無限售流通股7185.7萬股，首次達到公司總股本的5%。
2016年5月，上證所發布《上市公司籌劃重大事項停複牌業務指引》，其中第四章《籌劃其他重大事項》第二十九條顯示，“上市公司籌劃控制權變更、重大合同以及須提交股東大會審議的購買或出售資產、對外投資等事項的，原則上應當分階段披露。確需申請停牌的，應當同時披露停牌原因和籌劃事項的具體類型。”
三十條則稱：“上市公司根據第二十九條規定申請停牌的，停牌時間原則上不得超過5個交易日。確有必要的，經董事會審議通過後，可以申請延期複牌不超過5個交易日，公司籌劃事項依法須經事前審批或屬重大無先例的除外。”“上市公司籌劃第二十九條規定之外的其他重大事項，原則上應當分階段披露籌劃進展，不得僅以籌劃事項結果尚不確定為由申請停牌。”
由此可見，停牌超過一個月的愛建集團，早已經遠遠超過上述短短10個交易日的規定。而且停牌期間，A股整體萎靡不振，同行業的陜國投A和安信信托等信托股都大跌，陜國投A跌幅甚至大於15%，愛建集團會不會有複牌後的明顯補跌?不過當前情況來看，要約收購資料並未詳細披露。
2015年12月中，萬科A(000002.SZ)管理層為了應對寶能系的收購，停牌時間超過半年，而這期間A股經歷過1月份的“熔斷”大跌行情，2016年7月複牌後萬科連續兩個跌停。
收購方意在金融牌照
作為半路殺出的舉牌方，華豚企業及其一致行動人最初就沖著愛建集團的控制權而來。
在5月10日回複交易所的問詢中，華豚企業就表示，舉牌愛建集團原系以取得其控制權為目的,並計劃在取得控制權後,根據《公司法》、《證券法》等相關規定,對董事會進行改組。
但舉牌之初，華豚企業董事長顧頡透露，原本計劃以公司註冊資金爬行增持，要約收購也作為備選預案。但在華豚一方公告增持計劃後，均瑤集團旋即稱“未來12個月內增持愛建集團不低於3%股份”，而這一增持計劃在外界看來，為的就是阻擊“門口的野蠻人”。除此之外，均瑤集團還獲得愛建基金會“不排除形成一致行動人”的承諾站臺。
基於上述情況，廣州基金拿出了要約收購愛建集團30%股份的方案，並於4月28日獲得了廣州國資委的批複同意。
“收購愛建我們是非常謹慎的，兩大國資層面，該走的程序都走了。”舉牌方知情人士向第一財經透露，華豚一方在5月3日已經將要約收購資金的20%款項打入中登公司賬戶。
目前，大業信托有限責任公司是經中國銀監會批準，是廣州市屬唯一的一家信托公司，屬於廣州金融控股集團有限公司旗下。當前廣州國資委旗下的上市金控平臺主要是越秀金控(000987.SZ)，主要資產是廣州證券，但旗下並沒有信托公司。作為一線城市，廣州在金融業發展上一直落後於北京、上海、深圳，大機構數量和規模都落後，而當前填補信托業的弱勢自然也是情理之中。
此前，廣州基金相關負責人向第一財經記者表示，此次收購用的都是自有資金，並未使用杠桿。
華南某基金公司高管向第一財經記者稱，過去廣州基金很多巨額投資，其實都是外面市場上募集的資金，相當大部分也都配有杠桿，不過因為這兩年市場行情不佳，真正實現獲利的並不多;這次廣州基金用自有資金參與收購愛建集團的做法，其實看的不太懂，目前來看愛建集團的估值並不低。
也有華南某金融行業分析師向第一財經記者稱，愛建信托其中的信托牌照的確很值得關註，從舉牌愛建集團到要約收購，實際上透露出的或是，廣州國資想在金融領域有所新作為;此外，在5月19日的新聞發布會上，證監會發言人張曉軍首提全面禁止通道業務，強調不得讓渡管理責任;證監會這個表態，也被解讀為對信托行業的利好，很多業務有望回歸。
興業證券認為，通道業務面臨洗牌，券商、基金通道業務擠出，信托相對受益，判斷2017年信托行業將充分受益於通道業務回流，行業整體步入回暖趨勢，有望迎來量價齊升的發展局面。
2016年，愛建集團實現營業收入16.05億元，歸母凈利潤6.21億元，分別同比增長21.19%、11.87%。信托業務方面，愛建信托2016年收入與凈利潤分別為10.73、5.79億元，分別同比增長11.2%、11.12%;也就是說愛建集團超過九成的凈利潤都由愛建信托貢獻。愛建集團相當於一個金控平臺，旗下有愛建信托(持股99.33%)、愛建證券(持股48.86%)和愛建租賃(持股100%)。
按照最新收盤價14.98元計算，愛建集團市盈率34.7倍，市凈率3.38倍，遠遠高於同行業水平;目前信托股里面，安信信托市盈率市凈率分別是16倍左右和1.6倍，陜國投A則分別為30倍和2倍左右;大型金控企業則比愛建集團估值更低。
股權分散而又持有稀缺信托牌照的愛建集團，集合愛建特種基金會、均瑤集團與華豚企業、廣州國資委旗下的產業基金，其股權爭奪戰即將延續。
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