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權利反轉:創業者該如何對投資人做DD?

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0509/163002.shtml

權利反轉:創業者該如何對投資人做DD?
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權利反轉:創業者該如何對投資人做DD?

融資如結婚,婚前發現問題比婚後好,婚後不久發現問題比過了幾年發現要更好。

來源 | 線性資本(ID:LinearVenture)

文 |  王淮Harry

『什麽,你花了快一千萬自己的錢把L總和X總的股份回購了?』

『沒錯,不然的話他們就阻止新的一輪融資。或者他們也要求把新融的錢當中拿一半給他們套現』

『這實在太狗血了』

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這是前幾天和一個早年我們跟投過的一家公司的創始人晚上一起洗腳時候的一段對話。這些人是他們天使輪的領投方,原來靠傳統產業起來,並非TMT行業里面有品牌的那種投資人,也不忌諱自己的名聲。他們的邏輯是投了你錢,後續輪你有了溢價,我不套現我不SB嘛。這嘴臉一出,日子也沒法過了。創始人花了近千萬自己的錢把他們的股份完全回購了。這幾位投資人我也見過,其中一位看著有些儒雅,但知人知面不知心。

也讓我想起來我們自己在募集二期基金的時候曾經碰上一個某市很大的地產商,百億家產。平時客客氣氣,二期募資時共同朋友介紹,主動提出參與。基於不熟悉和對傳統企業家的顧慮,我們跟他要了很少的錢。在簽完字的第二天,突然拿了一份之前和國內一家二流基金的合同說,說如果不給和上面一樣的條件就不參與了。我很爽快的拒絕了他們,然後把該地產商刪除了好友。最怕就是這種隨意亂來的人。

融資如結婚,婚前發現問題比婚後好,婚後不久發現問題比過了幾年發現要更好。

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投資人人種

那好,問題來了,應該選擇什麽樣的投資人呢?我對此梳理了一下,把投資人分成了這麽幾種。 

AAA - 給錢專業利索+主動提供系統性的投後幫助。投後,無非是要在團隊,技術,產品,市場,運營,資本運作上面給予一些重要幫助。雖然我也認為最重要的執行在於創始團隊,但投資人如果能在節骨眼上提供一定的專業指導,介紹合適的人才,聯絡對口的潛在客戶,對接專業的後續資本等等,能起到四兩撥千斤的作用。

AA - 給錢專業利索+提供on demand的投後幫助。有問有答,有忙必幫,但你不問他也不太答。總體已經很不錯,但缺乏系統性。

專業的知名投資機構都或多或少在AA和AAA的段位上。

- 給錢利索+不見蹤影。不添亂,也挺好。

大多數靠譜的互聯網創始人轉型的投資人以A和AA類為主。

B - 給錢利索+事後啰嗦,各種多嘴。換了江山,但還是以之前的經驗指指點點,可能還會幫倒忙。有些人是不壞,只是不懂。有些就比較蠻橫。骨子里還是缺乏對於創業者的尊重,秉承的還是『我給你錢,你要聽我的』的老思想。

傳統企業家轉型的人以A和B類居多。總而言之,很少能在投後提供專業幫助。

C - 給錢不利索+不見蹤影。給錢麻煩,各種要求,但完了之後你也找不著他,但至少不添亂。

D - 給錢不利索+事後啰嗦。最怕的是在核心的點上給你添亂,比如在融資的關鍵點給你提個套現的要求,不然不簽字,各種惡心。有些天使輪進,A輪出的那種錢,堅決不能要。

我的看法是,AAA > AA >> A > B ~ C >> D。>>意思是遠好於,~ 是差不多。

針對投資人的DD

你要弄清楚的就是給你錢的人是上面哪類人?那如何弄清楚呢。做針對投資人的盡職調查。怎麽做?

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問谷哥和度娘。看看公眾平臺是怎麽評價的。如果沒有很多的公開信息。

看看投資人日常的微信微博和文章。他所說所寫所想,就是他的為人。尤其是當中體現的價值觀。我覺得最好的投資人都是專業,有趣,有情懷。

找到他們之前投過的公司或者之前工作過的同事,問個究竟。這些和投資人以前打過深度交道的人,也是能提供深度data insights的人。

問問對方LP的組成,里面如果沒有靠譜的知名機構或者個人要小心點。如果都是傳統企業或者土豪那就要特別小心。

上面的四件事應該缺一不可。

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快槍手 => 好投資人?

好的項目不是你想買,想買就能買的。項目方一般都有選擇。有選擇就不要太急。決策慢的投資人是一定不好,但太快也不一定好。今天可以很快的給你錢,沒有專業但精煉的流程做支撐;明天也可以很快的翻臉,讓你惡心到沒法睡覺。投前打錢的快,也可能是投後配合的慢。投資並非一個買賣,而是一個Partnership的建立。閃婚,大概率會出事。一個好的投資人和一個好的創始人,一定要在尊重契約和專業精神的前提下盡可能快的完成整個投資過程。我稱這個過程是最小專業投資流程(minimum professional investment process)。

我是要求我們的團隊將第一次正式接觸到完成TS簽署的投資決策過程控制在3-4周內,TS之後SPA之前驗證所有之前提供的信息的DD過程控制在3-6周之內。DD之後1-2周我們就打過錢貸款,SPA簽署完之後盡快完成所有打款動作。在這個過程中,基於團隊的優點和缺點(一定有),和項目的亮點和披露的風險(一定有),一個基金如果還願意投的話,那麽在公司出現艱難的時候,基金會更加堅定的支持下去。我對那種先把創業者按住迅速簽好TS,然後再慢慢做DD的投資人非常反感。一出事,對創業公司通常都是致命的如果你只想看到投資人的錢,追求快;如果你還想看到投資人錢之外的東西,在專業的前提下再追求快。Fast & Professional.

當然,如果你沒有選擇也沒有辦法。最重要的還是最好自己的事,讓自己成為被投資人追逐的項目,然後才有挑選投資人的權利。

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